對(duì)于這類公司，險(xiǎn)資可以更容易獲得其實(shí)際控制權(quán)，并相應(yīng)進(jìn)行改組，從而獲得更好的業(yè)務(wù)協(xié)同。

　　近期保險(xiǎn)頻頻舉牌地產(chǎn)公司，彰顯對(duì)低估值、高盈利的地產(chǎn)板塊的看好。近期公告遭保險(xiǎn)舉牌的公司有：1)金地集團(tuán)：截至4月25日，生命人壽持有金地集團(tuán)總股本達(dá)24.81%，安邦保險(xiǎn)持有15%；2)金融街：截至4月25日，安邦保險(xiǎn)子公司和諧健康保險(xiǎn)二級(jí)市場(chǎng)交易累計(jì)持有金融街股票已達(dá)5%。保險(xiǎn)資金頻頻舉牌地產(chǎn)公司，彰顯對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量好、估值低的地產(chǎn)藍(lán)籌的青睞。

　　保險(xiǎn)舉牌地產(chǎn)的動(dòng)機(jī)和著眼點(diǎn)剖析：險(xiǎn)資投資股票比例上升、投資不動(dòng)產(chǎn)比例上調(diào)+養(yǎng)老地產(chǎn)等業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)等。1)5月1日起，新的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》開始實(shí)施，理論上險(xiǎn)資投資股票和股票基金比例可升至30%；而截至2月末，該項(xiàng)投資金額8331億元，僅占資金運(yùn)用余額10.63%。2)險(xiǎn)資作為長(zhǎng)線資金，低估值、高盈利的地產(chǎn)板塊預(yù)計(jì)可得其青睞。3)此外，保險(xiǎn)公司投資基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額，占上季末總資產(chǎn)比例由20%提高到30%。很多保險(xiǎn)公司涉水養(yǎng)老地產(chǎn)等，若控制地產(chǎn)公司可實(shí)現(xiàn)更好業(yè)務(wù)協(xié)同。

　　潛在受益公司邏輯鏈一：資質(zhì)較好但股權(quán)分散，有價(jià)值且險(xiǎn)資容易獲得實(shí)際控制權(quán)的公司。股權(quán)分散、且資質(zhì)較好的公司，我們認(rèn)為是險(xiǎn)資關(guān)注的一個(gè)著眼點(diǎn)。對(duì)于這類公司，險(xiǎn)資可以更容易獲得其實(shí)際控制權(quán)，并相應(yīng)進(jìn)行改組，從而獲得更好的業(yè)務(wù)協(xié)同。

　　潛在受益公司邏輯鏈二：估值低、盈利強(qiáng)的藍(lán)籌股，險(xiǎn)資長(zhǎng)期看好。估值低、盈利強(qiáng)的藍(lán)籌股預(yù)計(jì)同樣為險(xiǎn)資青睞；保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)線資金，預(yù)計(jì)可從地產(chǎn)股中長(zhǎng)期向價(jià)值的回歸中獲益。

　　潛在受益公司邏輯鏈三：險(xiǎn)資當(dāng)前重倉(cāng)地產(chǎn)股。已重倉(cāng)可顯示出險(xiǎn)資的資金偏好，預(yù)計(jì)未來(lái)繼續(xù)加倉(cāng)可能性較大。但并不限于原保險(xiǎn)公司繼續(xù)加倉(cāng)，也可能是其他公司加倉(cāng)。

　　推薦標(biāo)的：1)從險(xiǎn)資重倉(cāng)角度篩選標(biāo)的為：華業(yè)地產(chǎn)、華夏幸福、首開股份、金融街、華僑城、招商地產(chǎn)、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)等。2)從股權(quán)分散且資質(zhì)較好角度篩選標(biāo)的為：萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、深振業(yè)、華發(fā)股份、福星股份、金融街、陽(yáng)光股份等。以上公司第一大股東持股比例分別為14.9%、24.8%、21.7%、21.9%、26%、27.9%、29.1%。

　　綜合以上兩因素我們推薦結(jié)論為：A、從險(xiǎn)資舉牌角度看，依次推薦：金融街、深振業(yè)、華發(fā)股份、金地集團(tuán)等；B、從財(cái)務(wù)投資角度看，依次推薦：保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、萬(wàn)科A、華僑城、首開股份、華業(yè)地產(chǎn)、華夏幸福等。

　　國(guó)泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)險(xiǎn)資舉牌地產(chǎn)藍(lán)籌主題報(bào)告：“門口野蠻人”續(xù)力估值修復(fù)行情