華潤置地有限公司2013年財年業(yè)績符合穆迪預(yù)期，可繼續(xù)支持其Baa1的發(fā)行人評級、高級無抵押債務(wù)評級和穩(wěn)定的展望。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：3月24日，香港穆迪投資者服務(wù)公司表示，華潤置地有限公司2013年財年業(yè)績符合穆迪預(yù)期，可繼續(xù)支持其Baa1的發(fā)行人評級、高級無抵押債務(wù)評級和穩(wěn)定的展望。

　　與此同時，該公司的主要信用指標(biāo)依然強(qiáng)勁，因為其債務(wù)杠桿率有所改善，在一定程度上抵銷了利潤率的轉(zhuǎn)弱。

　　穆迪助理副總裁/分析師梁鎮(zhèn)邦稱：“華潤置地2013年財年業(yè)績突出了其可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式，該模式并未嚴(yán)重依賴債務(wù)融資來推動業(yè)務(wù)增長。”

　　據(jù)悉，華潤置地2013年收入同比大幅增長60.9%，達(dá)到714億港元，主要是由于其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的增長。

　　穆迪預(yù)計未來12-18個月華潤置地的收入增長穩(wěn)定，原因是銷售增長展望穩(wěn)定，同時截至2014年2月28日有920億港元的合約銷售額(人民幣732億元)尚未確認(rèn)為收入。

　　此外，華潤置地的債務(wù)杠桿率亦有所下降，原因是盈利增長強(qiáng)勁，同時在一定程度上是由于投資型房地產(chǎn)的重估收益所致。

　　該公司調(diào)整后債務(wù)/資本比率從2012年底的45.6%降至2013年底的42%左右，凈債務(wù)/資本比率從36%降至31%左右，原因是現(xiàn)金結(jié)余從219億港元升至282億港元。

　　對此，梁鎮(zhèn)邦強(qiáng)調(diào)稱，未來12-18個月華潤置地的總債務(wù)和債務(wù)杠桿率應(yīng)會上升，原因是2013年初以來該公司對土地收購的意愿增加，同時擴(kuò)充房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。

　　穆迪預(yù)計華潤置地未來12-18個月的調(diào)整后債務(wù)/資本比率凈額會升至30%-35%。盡管如此，其主要信用指標(biāo)會繼續(xù)處于目前Baa1的評級水平。

　　據(jù)了解，僅2014年前兩個月，華潤置地已投入大約人民幣152億元進(jìn)行新的土地收購，而2013年全年和2012全年分別為人民幣320億元和人民幣93億元。

　　梁鎮(zhèn)邦續(xù)稱，華潤置地毛利率的大幅下跌與一般行業(yè)趨勢一致，并且符合預(yù)期。

　　其毛利率從2012年的37.6%大幅降至2013年的28.2%，主要是由于其房地產(chǎn)開發(fā)項目的相關(guān)毛利率下跌10.8個百分點(diǎn)，而投資型房地產(chǎn)的利潤率維持基本不變。

　　雖然華潤置地的利潤率下降，但利息覆蓋率有所改善，原因是公司仍能維持穩(wěn)定的平均資金成本，同時控制債務(wù)總額。

　　另悉，其調(diào)整后EBITDA/利息比率從2012年財年的5.3倍升至2013年財年的7.3倍左右，穆迪預(yù)計未來12-18個月華潤置地的利息覆蓋率會溫和下跌。