房價仍在高位，但環(huán)比上漲放緩，預判政策仍以平穩(wěn)為主，限價政策被各城市使用為大概率政策。

　　一手房銷量單周環(huán)比：整體環(huán)比降1%，其中一線城市升10%，二線降5%，三線降3%。

　　一手房銷量單周與12年全年周均比：整體降3%，其中一線持平，二線降2%，三線降8%。

　　一手房銷量單周同比：整體同比降8%，其中一線城市降6%，二線降9%，三線降5%。

　　一手房銷量累計同比：整體累計同比升40%，其中一線城市升57%，二線升41%，三線升18%。

　　一手房價格：整體成交均價環(huán)降3%，一二三城市降7、降3%、升6%。整體成交均價同升19%，一二三城市升10%、27%、24%。需求仍較旺盛，受制于限價政策，開發(fā)商在新盤定價上沒有明顯上漲，預判由于政府嚴格限價，房價將維持穩(wěn)定。

　　二手房銷量：本周環(huán)比升5%，同比降13%。北京二手房銷量仍在底部，價格略降。預計短期內(nèi)觀望情緒仍將持續(xù)，成交量將有所恢復但依然會維持低位。

　　庫存水平：15典型城市一手房平均可售面積環(huán)比降0.4%，同比降5%，較2010年4月低點上升58%，較2012年1月高點降12%。

　　去化時間：受銷售回落，15個城市新房去化時間增至13個月?？傮w去化率仍維持較高水平，中小戶型普遍更佳。

　　板塊估值安全邊際：13年P(guān)E主流公司11倍，RNAV折31%。一線10倍，RNAV折20%；二線11倍，RNAV折31%；三線12倍，RNAV折22%；地產(chǎn)+X10倍，RNAV折41%；商業(yè)PE14倍，RNAV折31%。

　　關(guān)于地產(chǎn)融資放開的預期，我們認為融資對二級開發(fā)商放開近期可能性不大，建議關(guān)注對一級開發(fā)以及多元業(yè)務公司非房業(yè)務放松進展，若放開，廊坊發(fā)展、鐵嶺新城等一級開發(fā)商，以及新湖中寶、華夏幸福、蘇寧環(huán)球、中天城投、華業(yè)地產(chǎn)等多元化公司有望首先受益。

　　房價仍在高位，但環(huán)比上漲放緩，預判政策仍以平穩(wěn)為主，限價政策被各城市使用為大概率政策。預判隨著推貨量上升，5、6月銷售環(huán)比上行，但受高基數(shù)影響同比仍將收窄，預期板塊有相對正收益。

　　較1季度的行業(yè)謹慎觀點，我們2季度偏向樂觀，行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性反彈機會帶來的正收益。建議配置目前2013年8-10倍左右PE優(yōu)質(zhì)龍頭如金地集團、華僑城、招商地產(chǎn)、保利、榮盛發(fā)展、冠城大通、蘇寧環(huán)球、中南建設、首開股份、陽光城、南國置業(yè)等成長公司。

　　國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)住宅周報第214期：存在結(jié)構(gòu)性反彈機會