通州區(qū)域大體量儲備是華業(yè)地產(chǎn)未來發(fā)展的基石和核心，顯著受益影城入駐效應(yīng)。

　　投資要點(diǎn)：

　　我們預(yù)計(jì)環(huán)球影城入駐通州梨園鎮(zhèn)區(qū)域進(jìn)展有望加速。1)環(huán)球影城發(fā)源于美國，是僅次于迪斯尼的世界第二大主題樂園；2)目前位于亞洲的環(huán)球影城有兩處，分別位于日本和新加坡，其中日本環(huán)球影城位于大阪市，年接待游客數(shù)達(dá)850-1000萬；3)我們預(yù)計(jì)通州環(huán)球影城的選址有望位于地鐵八通線梨園站和臨河里站之間。

　　環(huán)球影城若能入駐將對通州區(qū)域整體價(jià)值提升有強(qiáng)刺激作用。1)環(huán)球影城的投資量巨大，日本和新加坡環(huán)球影城的投資規(guī)模均超過150億人民幣(按當(dāng)時(shí)匯率折算)，對經(jīng)濟(jì)的拉動作用顯著；2)環(huán)球影城建設(shè)周期并不長，日本和新加坡的環(huán)球影城的建設(shè)周期分別僅為2.5年和2年，利好效應(yīng)將立竿見影；3)環(huán)球影城后續(xù)游客收入可觀，以日本環(huán)球影城為例，09年?duì)I收近7億美元，人均消費(fèi)530人民幣。

　　通州區(qū)域大體量儲備是公司未來發(fā)展的基石和核心，顯著受益影城入駐效應(yīng)。1)公司通州地區(qū)權(quán)益未結(jié)儲備105萬方，為通州最大地主，且與可能落成的環(huán)球影城距離極近；2)主力項(xiàng)目東方玫瑰定位剛需，符合主流需求，持續(xù)看好銷售前景；3)遠(yuǎn)期項(xiàng)目通州新北京中心和通州大體量一級開發(fā)，將使公司有望長期分享通州成長收益。

　　金礦業(yè)務(wù)仍將對股價(jià)保持催化作用。預(yù)計(jì)陜西金礦于12年底投產(chǎn)，13年開始貢獻(xiàn)利潤。13年全投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年貢獻(xiàn)1.5-1.6億凈利潤。

　　公司13年貨量充足，業(yè)績具備向上彈性。1)12年東方玫瑰推盤時(shí)間較晚，留存于13年上半年貨量十分充足；2)項(xiàng)目售價(jià)隨著市場回暖處于持續(xù)修復(fù)過程中，且大量采用現(xiàn)房銷售13年業(yè)績有保證。

　　預(yù)計(jì)12-13年EPS0.32、0.45元，RNAV7.41元，折36%。作為通州最大地主，我們看好公司長期價(jià)值，目標(biāo)價(jià)6.5元，增持。

　　國泰君安-華業(yè)地產(chǎn)：環(huán)球影城可能落戶,受益通州價(jià)值提升