“國(guó)五條”的出臺(tái)更多的是強(qiáng)化對(duì)現(xiàn)有政策的執(zhí)行，有利于轉(zhuǎn)變市場(chǎng)預(yù)期，保持了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，但也預(yù)留了未來(lái)政策調(diào)整的空間。

　　經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，資金面寬松。2013年1月，PMI指數(shù)環(huán)比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于臨界點(diǎn)以上。中國(guó)人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)，1月末，廣義貨幣(M2)余額99.21萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15.9%，分別比上年末和上年同期高2.1個(gè)和3.5個(gè)百分點(diǎn)。1月人民幣貸款增加1.07萬(wàn)億元，同比多增3340億元。1月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.0%，同比漲幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策暫無(wú)收緊可能，資金面寬松。

　　龍頭企業(yè)1月銷售繼續(xù)向好。萬(wàn)科、保利、金地等龍頭企業(yè)2月初公布1月份銷售情況簡(jiǎn)報(bào)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，幾大龍頭都實(shí)現(xiàn)了銷售同比的大幅增長(zhǎng)，考慮到去年同期有春節(jié)因素影響，剔除春節(jié)因素后實(shí)際銷售增速略低。環(huán)比來(lái)看，1月份雖為樓市傳統(tǒng)淡季，但萬(wàn)科、保利1月份銷售增勢(shì)不減，環(huán)比去年12月數(shù)據(jù)仍然保持正增長(zhǎng)，樓市熱度不減。

　　30個(gè)大中城市商品房成交面積同比大增。截至2013年2月17日，30個(gè)大中城市商品房累計(jì)成交面積2545.49萬(wàn)平方米，去年同期這一數(shù)值為1151.71萬(wàn)平方米，同比大增121.02%。各大城市商品住宅去化時(shí)間受傳統(tǒng)淡季和春節(jié)因素影響稍有放緩，但仍處于近一年來(lái)的低位。

　　70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。從數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)漲多跌少的局面，連續(xù)三個(gè)月新建商品住宅(不含保障性住房)價(jià)格環(huán)比上漲的城市超過(guò)50個(gè)，且無(wú)論是環(huán)比還是同比來(lái)看，漲幅波動(dòng)區(qū)間都有擴(kuò)大的趨勢(shì)。再結(jié)合成交量分析，出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的城市已較為普遍，樓市回暖明顯。

　　調(diào)控政策微調(diào)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重。部分地方收緊公積金政策，貸款門(mén)檻提高的同時(shí)額度有所下調(diào)，但也有部分地方放寬公積金政策，上調(diào)公積金貸款額度。當(dāng)前，各地公積金政策的調(diào)整更多的是與當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)實(shí)際情況相結(jié)合，并不能從普遍意義上說(shuō)明調(diào)控政策已開(kāi)始趨嚴(yán)；“國(guó)五條”的出臺(tái)更多的是強(qiáng)化對(duì)現(xiàn)有政策的執(zhí)行，有利于轉(zhuǎn)變市場(chǎng)預(yù)期，保持了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，但也預(yù)留了未來(lái)政策調(diào)整的空間。

　　綜合判斷：經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，目前房?jī)r(jià)上漲基本可控，即使出臺(tái)新的的調(diào)控政策，應(yīng)不會(huì)過(guò)于苛刻，更多是微調(diào)以及局部調(diào)整，著力于部分房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的城市；在維持目前調(diào)控政策不變的假設(shè)下，房地產(chǎn)行業(yè)基本面繼續(xù)向好，市場(chǎng)在充分消化負(fù)面情緒后，有望重回升勢(shì)。

　　關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)：調(diào)控政策趨嚴(yán)。

　　西南證券-房地產(chǎn)行業(yè)：基本面仍向好，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重