明發(fā)集團較低的土地成本使其能夠制定具有競爭力的價格，并且同時維持高于平均水平的利潤率。

　　觀點網(wǎng)訊：1月24日標準普爾評級服務宣布，授予明發(fā)集團(國際)有限公司"B"的長期企業(yè)信用評級。展望為穩(wěn)定。并授予明發(fā)集團擬發(fā)行的優(yōu)先無擔保固息美元債券"B-"的債務評級。

　　同時授予該公司"cnBB-"的大中華區(qū)信用評級體系評級，授予上述擬發(fā)行債券"cnB+"的債務評級。

　　標普認為，明發(fā)集團的運營規(guī)模有限，其激進的擴張計劃面臨執(zhí)行風險。不過該公司較低的土地成本，較高的利潤率，多元化的產(chǎn)品組合，以及在廈門和南京市場的運營紀錄，緩解上述劣勢。

　　標普分析師陸楓認為，明發(fā)集團擁有激進的擴張偏好，在新市場也面臨較高的執(zhí)行風險。該公司計劃在較小的基礎上快速擴張，在未來兩年內(nèi)銷售收入增至目前的三倍。

　　陸楓還表示，廈門和南京市場以外非本地市場的項目銷售將占到整體物業(yè)銷售的很大一部分。不過由于新市場的多數(shù)項目仍在開發(fā)當中，明發(fā)集團在新市場的經(jīng)驗有限。

　　標普指，由于總額24億元的兩批可轉(zhuǎn)債存在贖回可能，明發(fā)集團面臨溫和至較高的再融資風險。由于過去12個月的多數(shù)時間內(nèi)明發(fā)集團的可轉(zhuǎn)債處于價外，因此贖回的可能性較大。明發(fā)集團的銷售執(zhí)行紀錄好壞不一，部分原因是過去18個月內(nèi)中國政府調(diào)控房價的措施所致。2012年上半年的銷售遲緩，不過隨著房地產(chǎn)市場趨穩(wěn)，下半年銷售反彈。

　　此外，明發(fā)集團較低的土地成本使其能夠制定具有競爭力的價格，并且同時維持高于平均水平的利潤率。

　　標普預期，未來12個月內(nèi)明發(fā)集團來自物業(yè)銷售的現(xiàn)金流將改善，且將維持其利潤率。

　　明發(fā)集團1月15日公布銷售業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日止年度，明發(fā)集團未經(jīng)審核合約銷售額為53.36億元，同比2011年的合約銷售總額32.51億元增長約64.15%。