穆迪副總裁、高級(jí)分析師曾啟賢則指出，“龍湖擬發(fā)行債券將進(jìn)一步增強(qiáng)龍湖地產(chǎn)的流動(dòng)性狀況和債務(wù)到期日狀況。”

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：1月22日，針對(duì)龍湖地產(chǎn)將發(fā)行的優(yōu)先無(wú)擔(dān)保美元債券，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪分別給予其“BB”、Ba3的債務(wù)評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)普預(yù)計(jì)，龍湖地產(chǎn)計(jì)劃將大部分的發(fā)債所籌凈資金對(duì)現(xiàn)有債務(wù)實(shí)施再融資。

　　標(biāo)普分析師指出，龍湖地產(chǎn)擬發(fā)行的債券的債務(wù)評(píng)級(jí)比企業(yè)信用評(píng)級(jí)低一級(jí)，這反映出，標(biāo)普認(rèn)為，一旦出現(xiàn)違約，相較于內(nèi)地債權(quán)人，海外債券持有人處于實(shí)質(zhì)性不利地位。

　　“對(duì)龍湖地產(chǎn)的企業(yè)信用評(píng)級(jí)反映了其快速擴(kuò)張戰(zhàn)略和作為大型開(kāi)發(fā)商的歷史較短。此外，其還面臨來(lái)自一線城市高端房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于這些市場(chǎng)正面臨旨在降低投資需求和房?jī)r(jià)的政策調(diào)控，因此挑戰(zhàn)較大。不過(guò)我們認(rèn)為，龍湖地產(chǎn)良好的競(jìng)爭(zhēng)地位和較強(qiáng)的執(zhí)行能力將會(huì)支持其財(cái)務(wù)表現(xiàn)。”標(biāo)普如是稱。

　　穩(wěn)定的展望反映了我們預(yù)期龍湖地產(chǎn)在追求高增長(zhǎng)的同時(shí)能維持保守的現(xiàn)金和債務(wù)管理，創(chuàng)造正的現(xiàn)金流。我們認(rèn)為，龍湖地產(chǎn)良好的競(jìng)爭(zhēng)地位、經(jīng)營(yíng)歷史和財(cái)務(wù)紀(jì)律將幫助其維持財(cái)務(wù)實(shí)力。

　　穆迪副總裁、高級(jí)分析師曾啟賢則指出，“龍湖擬發(fā)行債券將進(jìn)一步增強(qiáng)龍湖地產(chǎn)的流動(dòng)性狀況和債務(wù)到期日狀況。”

　　“此外，新發(fā)行債券對(duì)龍湖地產(chǎn)的調(diào)整后債務(wù)/資本比率和EBITDA/利息比率等主要信用指標(biāo)影響有限，因?yàn)榘l(fā)行所得資金將主要用于償還現(xiàn)有銀行貸款。”

　　據(jù)龍湖地產(chǎn)2012年上半年的業(yè)績(jī)，其EBITDA/利息比率為5.5倍(以過(guò)去12個(gè)月的數(shù)據(jù)計(jì)算)，調(diào)整后債務(wù)/資本比率為52%。

　　曾啟賢認(rèn)為，就龍湖地產(chǎn)目前Ba2的公司家族評(píng)級(jí)而言，上述指標(biāo)屬于強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)2013年市場(chǎng)情況會(huì)保持穩(wěn)定，這將便于龍湖地產(chǎn)維持其運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況。

　　穆迪在其評(píng)估中會(huì)針對(duì)龍湖地產(chǎn)的以下各項(xiàng)：1)2012年財(cái)務(wù)資料；2)未來(lái)的業(yè)務(wù)和購(gòu)地戰(zhàn)略；3)未來(lái)兩年的融資需求和負(fù)債杠桿率。

　　如果龍湖地產(chǎn)的現(xiàn)金/總資產(chǎn)比率為10%左右，并能夠保持良好的信用指標(biāo)，則其評(píng)級(jí)有望上調(diào)。