公司今年拿地面積498萬平米，正在抓住行業(yè)調整的機遇進行擴張。公司有望把握未來中西部城鎮(zhèn)化的先機，繼續(xù)領軍西部地產(chǎn)企業(yè)。

　　投資要點：

　　高速發(fā)展的西部龍頭地產(chǎn)企業(yè)

　　公司主要業(yè)務為房地產(chǎn)開發(fā)銷售、酒店、園林及物業(yè)管理，總資產(chǎn)超400億元。地產(chǎn)業(yè)務布局大重慶、江蘇、北京、湖南、四川等多省市，正在向一線地產(chǎn)公司邁進。公司近4年營業(yè)收入復合增長率為44.5%，利潤復合增長率62.1%，銷售面積復合增長率26%，銷售收入復合增長率45%，遠超行業(yè)平均發(fā)展速度。公司財務指標優(yōu)異，資金充足，預收款豐富，業(yè)績保障程度高。核心競爭優(yōu)勢明確公司遵循快速周轉的開發(fā)模式，產(chǎn)品創(chuàng)新能力強，品牌優(yōu)勢明確，作為民營企業(yè)決策機制靈活，管理層持股保證了核心管理人才的穩(wěn)定性，這些核心優(yōu)勢有助于公司在調控的大背景下繼續(xù)保持高增長。戰(zhàn)略明晰，土地儲備豐富公司重點發(fā)展中西部城市，土地儲備建筑面積1588萬平米，中西部地區(qū)占比達到71.2%。土地成本較低，平均樓面地價1386元。公司今年拿地面積498萬平米，正在抓住行業(yè)調整的機遇進行擴張。公司有望把握未來中西部城鎮(zhèn)化的先機，繼續(xù)領軍西部地產(chǎn)企業(yè)。預計今年銷售超過160億元。價值低估，推薦評級我們預測公司12、13、14年每股收益分別為1.21元、1.55元和2元，同比分別增長32%、27%和29%，當前市盈率僅為8.7倍，價值低估，給予公司推薦評級，目標價14.52元，對應12年12倍市盈率。

　　渤海證券-金科股份調研報告：高速發(fā)展筑就西部龍頭