股價(jià)低于發(fā)行價(jià)一直是孫宏斌的苦惱，他8月曾表示，“我們現(xiàn)在的股價(jià)是3.8港元，基本上在發(fā)行價(jià)上面，我覺得我們的股價(jià)表現(xiàn)才剛開始。”

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 曹萍 孫宏斌應(yīng)該偷著樂了。年中的時(shí)候他還在說融創(chuàng)的股票太便宜了，投資者雖然喜歡，但流動(dòng)性太小。這一事實(shí)已在近期得以改變。

　　11月22日，鼎暉投資將持有的不到兩年的融創(chuàng)中國(guó)的股票配售了一半，獲利5.6億港元，這對(duì)在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)偏小的融創(chuàng)中國(guó)來(lái)說，無(wú)疑是個(gè)好消息。

　　投資者獲利

　　11月23日，據(jù)港媒援引的銷售文件指出，融創(chuàng)上市前的投資者鼎暉投資于22日配售所持有的融創(chuàng)中國(guó)1.3億股，配股價(jià)介乎4.28-4.38元，較前一個(gè)交易日收市價(jià)折讓7.8%-10%，借此獲利5.629億港元。

　　據(jù)悉，此次配售的1.3億股，占鼎暉投資所持融創(chuàng)中國(guó)股份的51%，占融創(chuàng)總股本的4.3%及市面流通部分的14.6%。鼎暉投資于2007年以每股約2.7港元入股融創(chuàng)中國(guó)，以此計(jì)算，若配售最后以上限定價(jià)，鼎暉持貨五年賬面賺逾2億港元。

　　資料顯示，融創(chuàng)中國(guó)上市前的投資者有4家，分別為貝恩資本、鼎暉投資、德銀和新天域資本，這四家總持股比例約23%，董事長(zhǎng)孫宏斌持股約51.7％，公共投資者持有約25%。

　　此番配售完成后，鼎暉投資持有的融創(chuàng)中國(guó)的股票在融創(chuàng)總股本的比例，將由此前的8.5%降至4.2%。

　　此外，融創(chuàng)上市前另外幾家投資者目前的持股情況分別是：貝恩資本持有其約10％的股份（約3億股），初始投資成本為2.02港元/股；新天域資本持有不到1%的股份，初始投資成本為2.4港元/股。

　　實(shí)際上，股價(jià)低于發(fā)行價(jià)一直是孫宏斌的苦惱，就在今年8月時(shí)，他曾表示，“我們現(xiàn)在的股價(jià)是3.8港元，基本上在發(fā)行價(jià)上面，我覺得我們的股價(jià)表現(xiàn)才剛開始。”

　　或許，如今鼎暉的配售就是某種程度的印證，而對(duì)于此次投資者的配售融創(chuàng)中國(guó)的股票，券商無(wú)一例外地給予積極的評(píng)價(jià)。

　　麥格理分析師稱，雖然此次鼎暉投資的配售會(huì)在短期內(nèi)會(huì)造成融創(chuàng)股價(jià)的下行壓力，但是卻為其股票增加了流動(dòng)性，這次配股對(duì)于融創(chuàng)股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)的影響是積極的。

　　這表現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一，二級(jí)股票配售時(shí)，沒有每股盈利的稀釋；第二；流動(dòng)性增強(qiáng)后很多大的基金可以更多地買入融創(chuàng)股票。

　　而高盛則從公司層面解釋，無(wú)論是此次減持的鼎暉投資，還是仍持有融創(chuàng)股票的貝恩資本、新天域資本，這些私募投資者都是財(cái)務(wù)投資者，而非戰(zhàn)略投資者，因此它們的配售對(duì)融創(chuàng)的營(yíng)運(yùn)不會(huì)造成任何實(shí)質(zhì)性影響。

　　而花旗更是毫不掩飾地表示“短期來(lái)看，股東減持股份會(huì)對(duì)股價(jià)形成壓力并帶來(lái)更多減持量。但是，和綠城早先的股東減持股份一樣，在基本面保持出售的前提下，股價(jià)會(huì)上揚(yáng)”。

　　事實(shí)上，在完成配售后第二天，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)就曾一度超過配售當(dāng)天4.75港元的收盤價(jià)，達(dá)到4.82港元的高位。

　　融創(chuàng)的增長(zhǎng)

　　從這幾家券商的評(píng)價(jià)不難看出，銷售額的快速增長(zhǎng)、較強(qiáng)的執(zhí)行力、便宜的股價(jià)等是他們持續(xù)看好融創(chuàng)中國(guó)的關(guān)鍵點(diǎn)，這些也正是2012年融創(chuàng)中國(guó)所表現(xiàn)出來(lái)的特征。

　　有券商在報(bào)告中指出，“融創(chuàng)中國(guó)2012財(cái)年的銷售達(dá)到280-300億元，其2013年總可售貨值為750億元元，2013年的銷售將達(dá)到至少400-450億元。2014年核心凈利將會(huì)達(dá)到47億元人民幣，和世茂、雅居樂和富力2012年的核心凈利處于同一水平上”。

　　從實(shí)際情況來(lái)看，2012年，融創(chuàng)中國(guó)原定銷售目標(biāo)為220億，年中時(shí)上調(diào)整為300億元。截止10月底，融創(chuàng)中國(guó)共完成合約銷售金額274億元，完成全年目標(biāo)九成。

　　在銷售業(yè)績(jī)提升的同時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)在項(xiàng)目規(guī)模、區(qū)域布局、產(chǎn)品管控等方面都有了新的進(jìn)展。

　　2012年，融創(chuàng)中國(guó)的擴(kuò)張始于6月與綠城的合作。33.7億收購(gòu)后者9個(gè)項(xiàng)目半數(shù)的股權(quán)，讓融創(chuàng)終于完成進(jìn)入上海的夢(mèng)想。

　　在接下來(lái)的7月、9月及10月，融創(chuàng)聯(lián)手綠城、九龍倉(cāng)及保利迅速在上海新獲3宗地塊，耗資46億元。

　　此外，融創(chuàng)還在11月15日，以6.21億元競(jìng)得杭州余杭區(qū)56號(hào)西溪濕地宅地，首次進(jìn)入杭州市場(chǎng)。

　　在將蘇南區(qū)域規(guī)模提升后，融創(chuàng)對(duì)于企業(yè)管治及產(chǎn)品方面也有了延伸。

　　11月11日，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌在無(wú)錫表示，蘇南融創(chuàng)將并入上海融創(chuàng)綠城，由上海融創(chuàng)綠城統(tǒng)一綠城和融創(chuàng)在滬、蘇、錫、常區(qū)域的管理和發(fā)展。合并后，上海融創(chuàng)綠城集團(tuán)會(huì)將把上海和蘇南作為發(fā)展的重點(diǎn)。

　　據(jù)融創(chuàng)執(zhí)行總裁汪孟德透露，蘇南融創(chuàng)并入上海融創(chuàng)綠城的只是項(xiàng)目的管理方面，與項(xiàng)目股權(quán)無(wú)關(guān)。目的是利用合營(yíng)公司的平臺(tái)學(xué)習(xí)綠城產(chǎn)品的長(zhǎng)處，另外，將兩個(gè)管理平臺(tái)合一管理效率會(huì)更高。

　　在蘇南區(qū)域不斷擴(kuò)張的同時(shí)，融創(chuàng)繼續(xù)在北京、天津、重慶等地補(bǔ)充土地儲(chǔ)備。

　　對(duì)于這一業(yè)內(nèi)看似激進(jìn)的做法，融創(chuàng)方面自身的判斷是：“雖然從去年到今年公司銷售規(guī)模有了比較大的增長(zhǎng)，但是從區(qū)域上、從項(xiàng)目數(shù)量上、從現(xiàn)金流管控上，都是非常穩(wěn)健的發(fā)展。”

　　融創(chuàng)中國(guó)執(zhí)行總裁汪孟德在接受采訪中表示，雖然公司規(guī)模在增長(zhǎng)，但新增項(xiàng)目都在既定的四大區(qū)域內(nèi)，而且這些項(xiàng)目都位于成熟城區(qū)、市中心，單位價(jià)值比較高，所以，項(xiàng)目數(shù)量不是那么大，融創(chuàng)的發(fā)展步伐是比較穩(wěn)健的。

　　顯然，與綠城、保利、方興及九龍倉(cāng)等的合作，對(duì)融創(chuàng)的運(yùn)營(yíng)，包括產(chǎn)品品質(zhì)、市場(chǎng)品牌等方面，都有了很大的促進(jìn)作用。