隨著銷售渠道拓寬及可售貨源增多，管理層應(yīng)有能力審慎調(diào)整策略，以減輕業(yè)務(wù)及銷售變化的影響。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 見習(xí)編輯 李雯露 建業(yè)地產(chǎn)4月11日公告宣布，將發(fā)行本金總額1.75億新加坡元的4年期優(yōu)先票據(jù)，年息率為10.75%。

　　于公告發(fā)布日，該公司、附屬公司擔(dān)保人及附屬公司擔(dān)保出質(zhì)人與摩根士丹利、德銀及華僑銀行，就發(fā)行該票據(jù)訂立購(gòu)買協(xié)議。

　　建業(yè)地產(chǎn)表示，發(fā)行票據(jù)所得資金將用作新建及現(xiàn)有物業(yè)項(xiàng)目資金(包括土地出讓金)、償還現(xiàn)有債券及作為日常企業(yè)用途。

　　發(fā)債屯糧

　　根據(jù)購(gòu)買協(xié)議，待若干完成條件達(dá)成后，建業(yè)地產(chǎn)將發(fā)行本金總額1.75億新加坡元的票據(jù)，票據(jù)發(fā)售價(jià)將為票據(jù)本金額的100%。

　　該批票據(jù)由今年4月18日起計(jì)息，年息率為10.75%，每半年付息一次，于2016年4月18日到期，除非根據(jù)票據(jù)條款提早贖回則作別論。

　　“此次發(fā)行的優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行價(jià)格還是比較合理的?！?京華山一研究部分析員表示，新加坡當(dāng)?shù)卣l(fā)債的年利息率是在0.3%，此次的年利息率是10.75%，比新加坡政府債券多了10個(gè)百分點(diǎn)，所以也不是很貴。對(duì)比2010年建業(yè)發(fā)行過的3億美元的債券，當(dāng)時(shí)的年利息率在12.25%，2008年發(fā)行的美國(guó)債券年利息率大約也在12%左右，所以此次債券年利息率相對(duì)有一些收窄。

　　在回購(gòu)方面，協(xié)議規(guī)定，于2016年4月18日或之前，建業(yè)地產(chǎn)可隨時(shí)選擇按票據(jù)本金額100%另加贖回日期適用溢價(jià)及計(jì)至贖回日期（不包括該日）的應(yīng)付未付的利息（如有）的贖回價(jià)，贖回全部票據(jù)（而不得僅贖回一部分）。倘若公司作出任何贖回，將給予不少于30日但不超過60日的通知。

　　其實(shí)，早在公告發(fā)布之前，建業(yè)地產(chǎn)計(jì)劃發(fā)行新加坡元債券的消息就已不脛而走。

　　京華山一研究部分析員指出，此次融資實(shí)屬市場(chǎng)意料之內(nèi)。一方面建業(yè)在今年年初有一些短期債務(wù)將要到期，出于用新錢還舊債的考慮。

　　數(shù)據(jù)顯示，于2011 年底，建業(yè)地產(chǎn)持有現(xiàn)金為39.1億元，總借貸額為53.8億元，其中短期債務(wù)額29.1億元，占比54%，凈負(fù)債比率40.5%。

　　另一方面，2012年建業(yè)預(yù)計(jì)總竣工面積192萬(wàn)平方米，新開工面積為305萬(wàn)平方米，去年新開工和竣工面積分別為290萬(wàn)平方米以及155萬(wàn)平方米。今年開工量相對(duì)來說比較大，未來對(duì)于資金的需求也會(huì)比較多。

　　90億目標(biāo)

　　除此之外，京華山一研究部分析員還表示，今年市場(chǎng)的不明朗因素仍然存在，從去年第四季度三四線城市的銷售量出現(xiàn)下滑，不知道今年的回復(fù)力度如何，所以此次發(fā)債也可以理解為建業(yè)為市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)提前做準(zhǔn)備。

　　就在上周，建業(yè)地產(chǎn)公布了3月份銷售業(yè)績(jī)，當(dāng)月集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合同銷售10億元人民幣，較去年同期上升155.7%；實(shí)現(xiàn)銷售面積17.5375萬(wàn)平方米，同比上升164.9%。

　　數(shù)據(jù)另披露，截至今年3月底，建業(yè)地產(chǎn)已鎖定合同銷售及銷售面積分別為人民幣24.5億元及33.7185萬(wàn)平方米。

　　第一上海發(fā)布的研報(bào)中指出，建業(yè)地產(chǎn)2012年合約銷售目標(biāo)為90億元，截止3 月底已鎖定其中的27%。

　　數(shù)據(jù)另披露，截至今年2月底，該公司總土地儲(chǔ)備達(dá)1430萬(wàn)平方米，平均價(jià)格為697元/平方米；于期末，公司在建面積為278萬(wàn)平方米。

　　京華山一在研究報(bào)告中引用建業(yè)地產(chǎn)管理層在分析員會(huì)議上的話表示，2008年-2009年公司業(yè)務(wù)曾出現(xiàn)波動(dòng)，目前已過渡到穩(wěn)定發(fā)展期，未來料不會(huì)再次出現(xiàn)2009年那樣盈利下滑的情況。

　　建業(yè)地產(chǎn)還表示，隨著銷售渠道拓寬及可售貨源增多，管理層應(yīng)有能力審慎調(diào)整策略，以減輕業(yè)務(wù)及銷售變化的影響。盡管樓市困境未改，但公司應(yīng)能保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。