由于銷售、一般及行政開(kāi)支=占合約銷售額的比例難以由去年的約10%降至4.2%，以及新盤(pán)維持凈利潤(rùn)率5%至10%，預(yù)計(jì)華潤(rùn)置地今年的毛利率低于35%。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：摩根史丹利（大摩）3月12日宣布，將華潤(rùn)置地評(píng)級(jí)由“增持”降至“與大市同步”，目標(biāo)價(jià)由14.4元降至14元。

　　摩根史丹利指出，華潤(rùn)置地核心盈利與該行及市場(chǎng)預(yù)期相符，但毛利率令人失望。由于華潤(rùn)置地管理層預(yù)計(jì)今年毛利率將進(jìn)一步收窄，目標(biāo)合約銷售增長(zhǎng)11%，摩根史丹利將其資產(chǎn)凈值及目標(biāo)價(jià)削減2%至3%，并將今明兩年盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低13%及8%。

　　摩根史丹利預(yù)計(jì)，由于銷售、一般及行政開(kāi)支占合約銷售額的比例難以由去年的約10%降至4.2%，以及新盤(pán)維持凈利潤(rùn)率5%至10%，預(yù)計(jì)華潤(rùn)置地今年的毛利率低于35%。并且，其自由現(xiàn)金流有可能維持負(fù)數(shù)，約50億元，即表示其計(jì)劃出售非核心業(yè)務(wù)或削減股息率。

　　不過(guò)，其他投行則比較看好華潤(rùn)置地今年的發(fā)展。瑞信發(fā)表報(bào)告，將華潤(rùn)置地的評(píng)級(jí)由“中性”調(diào)升至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)由13.3元大幅提高至17元。瑞信認(rèn)為華潤(rùn)置地目標(biāo)合約銷售增長(zhǎng)11%，為同業(yè)中展望最佳，并預(yù)計(jì)其今年租金收入增長(zhǎng)逾45%。

　　花旗也認(rèn)為，華潤(rùn)置地去年業(yè)績(jī)較該行預(yù)期好，集團(tuán)今年將新增17個(gè)銷售項(xiàng)目，有利未來(lái)兩年業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，商業(yè)項(xiàng)目發(fā)展表現(xiàn)較同業(yè)為佳，估計(jì)今年租金收益增加至38億元。