除能獲得海外銀行貸款和集團(tuán)內(nèi)部借款之外，公司與中資銀行的關(guān)系良好。華潤置地在海外銀行貸款契約中擁有足夠的財(cái)務(wù)運(yùn)作空間。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：華潤置地5月3日稱，公司計(jì)劃發(fā)行美元優(yōu)先票據(jù)供國際發(fā)售，同日，準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)宣布，華潤置地有限公司及其擬發(fā)行債券獲“BBB”的長期企業(yè)信用評(píng)級(jí)及“BBB”的債務(wù)評(píng)級(jí)，展望穩(wěn)定。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師陸楓表示，對(duì)華潤置地的評(píng)級(jí)反映了該公司高質(zhì)量收租物業(yè)項(xiàng)目帶來的經(jīng)常性收入不斷上升以及土地儲(chǔ)備規(guī)模大、分布廣泛與成本較低。

　　華潤置地母公司華潤(集團(tuán))有限公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)幫助也對(duì)其評(píng)級(jí)構(gòu)成支持。但華潤置地激進(jìn)的發(fā)展偏好、主要通過發(fā)債獲得發(fā)展所需資金、與類似評(píng)級(jí)的競爭對(duì)手相比較弱的現(xiàn)金流和資本結(jié)構(gòu)、與類似評(píng)級(jí)的競爭對(duì)手相比在房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域內(nèi)較弱的發(fā)展歷史等負(fù)面因素部分抵消了上述積極因素的影響。

　　陸楓又表示，盡管華潤置地的存在幾個(gè)方面的負(fù)面因素，但公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況在過去兩年有所改善。

　　華潤置地從高質(zhì)量和分布廣泛的租賃地產(chǎn)組合中獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，其新的購物中心項(xiàng)目將面臨日益激烈的競爭與來自欠發(fā)達(dá)城市的需求風(fēng)險(xiǎn)。得益于母公司的孵化戰(zhàn)略，它將消化華潤置地部分新項(xiàng)目一定的開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。“華潤置地不斷擴(kuò)大的規(guī)模與土地儲(chǔ)備可能將在未來2年推動(dòng)住宅銷售和盈利能力保持在令人滿意的水平。”

　　對(duì)此，標(biāo)普認(rèn)為，華潤置地的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況中度。它的發(fā)展偏好激進(jìn)，預(yù)計(jì)公司未來2年的借款將大幅增長，主要通過發(fā)債為快速擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金。華潤置地的現(xiàn)金流可能將保持疲弱，自由現(xiàn)金流為負(fù)值，因?yàn)槌霈F(xiàn)大量的經(jīng)營資本流出與資本支出。預(yù)計(jì)公司的房地產(chǎn)銷售將改善，利潤率保持穩(wěn)定。

　　這種改善可能將導(dǎo)致息稅及折舊攤銷前利潤利息覆蓋比率至少為5倍，總負(fù)債對(duì)總資本比率不足50%。此外，華潤置地2011年利潤的可預(yù)見度較高，因?yàn)?010年未入賬的房地產(chǎn)銷售將在2011年確認(rèn)收入。標(biāo)普認(rèn)為，公司強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)靈活度以及發(fā)行股權(quán)支持土地和房地產(chǎn)收購的歷史支持其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

　　標(biāo)普認(rèn)為，華潤置地的流動(dòng)性適當(dāng)。截至2010年12月31日，公司擁有無限制現(xiàn)金119.7億港元與未提取的海外銀行已承諾貸款額度16億港元。如果再加上我們預(yù)計(jì)的房地產(chǎn)銷售和公司的融資靈活度，我們相信華潤置地?fù)碛凶銐蚋采w其未來1年流動(dòng)性用途的現(xiàn)金流資源。公司的流動(dòng)性用途包括85.5億港元的短期銀行借款和124.7億港元的2011年到期的未支付土地出讓金以及預(yù)期營運(yùn)資本需求。

　　由此，陸楓表示：“我們相信華潤置地?fù)碛辛己玫呢?cái)務(wù)靈活度。除了能夠獲得海外銀行貸款和集團(tuán)內(nèi)部借款之外，公司與中資銀行的關(guān)系良好。它還曾經(jīng)通過股票配售增加股本與從母公司收購資產(chǎn)。華潤置地在海外銀行貸款契約中擁有足夠的財(cái)務(wù)運(yùn)作空間。”

　　此外，標(biāo)普解釋，給予華潤置地展望穩(wěn)定的評(píng)估，是因?yàn)轭A(yù)計(jì)在房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷收緊的背景下，華潤置地有能力適當(dāng)提高房地產(chǎn)銷售。公司大規(guī)模且多元化的項(xiàng)目儲(chǔ)備及項(xiàng)目主要位于二三線城市將支持其銷售。相信華潤置地的經(jīng)營現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)靈活度將支持其短期負(fù)債和大規(guī)模的資本支出。