穆迪介紹，龍湖地產(chǎn)的債券評級低于公司家族評級，為Ba3，反映了抵押債務(wù)和子公司債務(wù)金額所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)及法律從屬風(fēng)險(xiǎn)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：5月3日，穆迪投資者服務(wù)公司向龍湖地產(chǎn)發(fā)行的7.5億美元、利率為9.5%的5年期高級無抵押債券授予Ba3的最終評級，其展望為穩(wěn)定。

　　穆迪表示，上述最終評級確認(rèn)了2011年3月25日授予的暫行(P)Ba3評級。

　　穆迪助理副總裁、負(fù)責(zé)龍湖地產(chǎn)的主分析師曾啟賢表示，雖然2011年國內(nèi)銀行信貸環(huán)境可能會(huì)比較緊張，但發(fā)行債券可以改善龍湖地產(chǎn)的流動(dòng)性，并延長其債務(wù)到期時(shí)間，因而將在一定程度上緩解資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　“此外，龍湖地產(chǎn)有良好的融資渠道，因此能夠維持充裕的流動(dòng)資金。”曾啟賢稱：“評級也考慮了龍湖地產(chǎn)已在重慶、成都和北京等核心市場建立了穩(wěn)定的經(jīng)營紀(jì)錄。”

　　另一方面，曾啟賢稱，龍湖地產(chǎn)的Ba2公司家族評級反映了該公司在國內(nèi)房地產(chǎn)市場已建立了穩(wěn)定的市場地位，并在國內(nèi)多個(gè)主要城市有多元化的土地儲備。制約龍湖地產(chǎn)Ba2公司家族評級的因素包括：該公司快速發(fā)展造成財(cái)務(wù)與運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在中國實(shí)施更嚴(yán)厲的監(jiān)管措施的情況下。這些措施可能會(huì)導(dǎo)致未來12-18個(gè)月銀行信貸收緊，房地產(chǎn)銷售下降。預(yù)計(jì)未來2-3年龍湖地產(chǎn)的EBITDA/利息覆蓋率和債務(wù)/資本比率將分別保持在5.5-7.5倍和45-50%。

　　穆迪介紹，龍湖地產(chǎn)的債券評級低于公司家族評級，為Ba3，反映了抵押債務(wù)和子公司債務(wù)金額所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)及法律從屬風(fēng)險(xiǎn)。

　　穩(wěn)定展望反映了穆迪預(yù)期龍湖地產(chǎn)的流動(dòng)性(包括現(xiàn)金、運(yùn)營現(xiàn)金流和借款)將足以支持其目前的項(xiàng)目。若發(fā)生以下情況，中期內(nèi)可能出現(xiàn)評級上調(diào)的壓力。如龍湖地產(chǎn)強(qiáng)化其信用指標(biāo)，即調(diào)整后債務(wù)/資本比率低于35-40%，EBITDA/利息比率高于7-8倍，穆迪可能會(huì)考慮上調(diào)其評級。

　　但如果龍湖地產(chǎn)的銷售大幅低于計(jì)劃；新項(xiàng)目擴(kuò)張過度，導(dǎo)致運(yùn)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)弱；大舉收購?fù)恋?，使流?dòng)性惡化；或債務(wù)大幅增加。如調(diào)整后債務(wù)/資本比率高于50-55%，或EBITDA/利息比率低于4-5倍，穆迪可能會(huì)考慮下調(diào)其評級。

　　穆迪上一次對龍湖地產(chǎn)的評級行動(dòng)是在2011年4月25日，當(dāng)時(shí)穆迪向該公司擬發(fā)行的高級無抵押債券授予暫行(P)Ba3的首次評級。