但因其在2010年大舉購地，斥資人民幣200億元購得14幅地塊，這對其現(xiàn)金流產(chǎn)生了額外的負擔。

　　觀點網(wǎng)訊：3月4日，穆迪投資者服務(wù)公司表示，向世茂房地產(chǎn)控股有限公司的3.5億美元7年期高級無抵押債券授予B1評級。同時，穆迪還確認了世茂的Ba3公司家族評級。

　　該報告稱，世茂房地產(chǎn)以上兩項評級的展望均為穩(wěn)定。

　　據(jù)悉，世茂房地產(chǎn)上述美元債券的發(fā)行所得將為2011年12月到期的2.5億美元債券進行再融資，并用于購地及一般企業(yè)用途。

　　對此，穆迪高級副總裁蔡承業(yè)表示，世茂房地產(chǎn)該筆債券獲予穩(wěn)定評級，主要是因為該此發(fā)行所得會為現(xiàn)有債券再融資，因此對世茂房地產(chǎn)的財務(wù)杠桿沒有重大影響。此外，上述債券會稍微改善該公司的債務(wù)到期情況。

　　而世茂房地產(chǎn)評級的展望為穩(wěn)定，反映了該公司目前有充裕的流動資金，可以在未來12個月為已指定的項目開發(fā)提供資金。

　　但穆迪在報告中表示，雖然世茂房地產(chǎn)的流動資金尚算充裕(截止2010年12月其現(xiàn)金估計為人民幣130億元)，但因其在2010年大舉購地，斥資人民幣200億元購得14幅地塊，這對其現(xiàn)金流產(chǎn)生了額外的負擔。2010年世茂房地產(chǎn)支付的土地款項遠遠超過人民幣100億元，而2011年和2012年該公司在這方面的支出可能會維持較高的水平。

　　而且世茂房地產(chǎn)以發(fā)債來支付部分的土地收購成本，以致負債杠桿率有所上升，達到了50%以上(按照債務(wù)/總資本比率計算)，這比率在其Ba3評級中屬偏弱水平。

　　據(jù)此，穆迪表示，世茂房地產(chǎn)的債務(wù)杠桿相對較高，加上即將支付龐大的土地金，如果繼續(xù)執(zhí)行上述收購性戰(zhàn)略，而同時未能達到銷售目標，或者無法降低其負債杠桿率，則其評級可能會承受壓力。