嘉凱城近一年來的擴張都受制于高杠桿率的困擾。根據(jù)申銀萬國的今年1月份的一份最新研究報告顯示，截止該份報告期末，嘉凱城的資產(chǎn)負債率達到了69%。

　　觀點網(wǎng) 見習編輯周茉 地產(chǎn)企業(yè)向來都是對資金有著高需求的行業(yè)，資金的順利周轉是維持公司持續(xù)運營和加快發(fā)展的原動力。

　　1月26日，嘉凱城董事會公布了集團共計約28億元的四項融資決定，其融資方式包括銀行借款、信托借款及信托融資，共涉及旗下多個項目。

　　多渠道融資

　　本次四項融資分別為湖左岸項目信托融資、南京嘉業(yè)信托融資、中凱·東方紅街項目信托借款和上海源豐公司獲取開發(fā)貸款。

　　其中，作為嘉凱城旗下位于浙江，致力于小體量項目開發(fā)的全資子公司名城集團，在本次融資中，名城集團擬將其持有的杭州新名城100%股權的收益權，以轉讓給華鑫信托的形式進行信托融資。

　　此信托總規(guī)模為5億元，信托期限為12個月，信托期限屆滿前名城集團應回購全部目標股權的股權收益權。

　　另外，還有嘉凱城旗下致力于城市綜合體項目開發(fā)的全資子公司南京嘉業(yè)，在本次融資中，南京嘉業(yè)擬以南京國際城部分物業(yè)通過聯(lián)華信托設立兩個單一資金信托進行信托融資。

　　該信托規(guī)模分別為1.8億元和3.2億元，用于購買南京嘉業(yè)上述標的物業(yè)的經(jīng)營收益權，信托期限分別為18個月和10個月，上市公司提供連帶保證責任。

　　其次，主要以開發(fā)上海高端項目為主的嘉凱城旗下另一家全資子公司中江置業(yè)，本次亦擬通過西安信托進行信托借款，借款金額為2億元，借款期限為12個月。

　　該筆借款將用于中江置業(yè)開發(fā)的“中凱·東方紅街項目”商業(yè)地塊的開發(fā)和建設，公司子公司巴登城以其擁有的兩幅地塊使用權作為擔保，而總嘉凱城提供連帶擔保責任。

　　除了利用信托融資外，嘉凱城本次更是制定了向銀行借款的議案。

　　議案顯示，嘉凱城將向招商銀行上海分行進行匯賢雅居二期項目開發(fā)貸款融資不超過16億元，貸款期限3年。

　　據(jù)悉，在2010年，嘉凱城通過全資子公司中凱集團股權收購取得了上海源豐投資32.11%股權，實現(xiàn)對上海源豐投資100%控股，從而增加“匯賢雅居”項目二期項目中的比重。

　　在房地產(chǎn)調控愈來愈嚴厲以及諸多房企再融資擱淺的情況下，嘉凱城本次是充分利用了其現(xiàn)有融資途徑籌集資金。

　　對于集團本次如此規(guī)模性的融資，嘉凱城集團董秘李懷彬幽默地表示，一年之計在于春，在2011年初，公司竭盡所能的籌集資金，是對開發(fā)項目得以順利完成的保證，同時也是公司加快發(fā)展的基礎。

　　根據(jù)公告顯示，截止1月26日，嘉凱城以及控股子公司已經(jīng)發(fā)生的擔?？傤~為29.37億元，占公司最近一期經(jīng)審計(2009年12月31日)凈資產(chǎn)的比例的98.92%。

　　高杠桿率

　　事實上，嘉凱城近一年來的擴張都受制于高杠桿率的困擾。根據(jù)申銀萬國的今年1月份的一份最新研究報告顯示，截止該份報告期末，嘉凱城的資產(chǎn)負債率達到了69%，扣除預收房款的資產(chǎn)負債率為60%。

　　嘉凱城本次籌資為數(shù)較多的皆為信托融資，按照以往上市房地產(chǎn)公司開展信托融資的公告，其年利率一般在12%左右，這比從銀行取得的同期貸款利率高出約一倍。

　　據(jù)本次信托計劃顯示，嘉凱城旗下這些全資子公司以及控股公司，雖然在2009年的盈利比較可觀，但其資產(chǎn)負債率仍然偏高，幾乎都超過80%。

　　上述研究機構的報告顯示，2010年，嘉凱城的開工土地面積在110萬平米左右，這部分開工項目都將在2011年入市。雖然一方面，這將為公司2011年現(xiàn)金流和業(yè)績奠定基礎，但同時，在開發(fā)期間，所投入的后續(xù)資金并不是一個小數(shù)字。

　　這是嘉凱城目前面對的問題所在，本次的大規(guī)模融資或者就是為了加速周轉項目入市，從而通過快速回籠資金加速擴張。

　　嘉凱城董秘李懷彬表示，對于本次融集的全部資金，并不排除將會用于公司接下來的購地中，但是具體情況仍要視項目開發(fā)的完成度以及可售項目的回籠資金。