合生創(chuàng)展擬發(fā)行債券的債務(wù)評(píng)級(jí)較企業(yè)信用評(píng)級(jí)低1級(jí)，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，在出現(xiàn)違約時(shí)，海外債券持有人較國(guó)內(nèi)債權(quán)人將處于不利的地位。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)周一宣布，對(duì)合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司擬發(fā)行的優(yōu)先無(wú)擔(dān)保美元債券授予“B”的債務(wù)評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)普稱，合生創(chuàng)展擬發(fā)行債券的債務(wù)評(píng)級(jí)較企業(yè)信用評(píng)級(jí)低1級(jí)，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，在出現(xiàn)違約時(shí)，海外債券持有人較國(guó)內(nèi)債權(quán)人將處于不利的地位。標(biāo)普預(yù)計(jì)，合生創(chuàng)展優(yōu)先借款占總資產(chǎn)比率將繼續(xù)高于他們對(duì)投機(jī)級(jí)債券確定的15%的重要關(guān)口。

　　標(biāo)普還稱，合生創(chuàng)展的執(zhí)行能力弱于他們的預(yù)期。標(biāo)普認(rèn)為，合生創(chuàng)展疲弱的銷售表現(xiàn)應(yīng)部分歸咎于其項(xiàng)目主要集中于一線城市以及高端項(xiàng)目所占比率不斷上升。高端項(xiàng)目對(duì)2010年以來(lái)出臺(tái)的政策措施更為敏感。

　　標(biāo)普同時(shí)認(rèn)為，合生創(chuàng)展的財(cái)務(wù)管理較為激進(jìn)，財(cái)務(wù)政策并不明確。此外，公司評(píng)級(jí)的限制因素還包括不斷出現(xiàn)的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)以及透明度和信息披露的歷史情況好壞參半。而合生創(chuàng)展高級(jí)管理層的頻繁變動(dòng)也是一個(gè)額外的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　但上述風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上受到下列因素的抵消：合生創(chuàng)展豐富的房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和較高的品牌認(rèn)知度，特別在一線城市尤為明顯；大量可供銷售的房地產(chǎn)項(xiàng)目帶來(lái)的多元化的收入流以及良好的盈利能力。因此，標(biāo)普認(rèn)為合生創(chuàng)展的信用狀況好于評(píng)級(jí)同為“B+”的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的平均水平。