可以想象，保險(xiǎn)資金的適時(shí)入市，將使得更多房企傾向進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)，并刺激商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 周靜怡 隨著保監(jiān)會發(fā)布《保險(xiǎn)資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》，有關(guān)險(xiǎn)資投資不動產(chǎn)猜想終于塵埃落定。

　　數(shù)月前，保監(jiān)會還強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的“三不”原則，即不允許投資住宅類物業(yè)也就是居民住房、不允許直接投資商業(yè)房地產(chǎn)、不允許參與房地產(chǎn)開發(fā)。

　　然則7、8月份，保監(jiān)會逐漸松口，有關(guān)險(xiǎn)資入市的遐想越來越多。先是保監(jiān)會主席吳定富在一份聲明中表示，保險(xiǎn)公司投資范圍將在下半年穩(wěn)步拓展至房地產(chǎn)和未上市公司股權(quán)等領(lǐng)域。隨即的8月，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》出爐，規(guī)定保險(xiǎn)資金被允許投資于不動產(chǎn)等領(lǐng)域，其中，投資于不動產(chǎn)的賬面余額不高于該公司上季末總資產(chǎn)的10%。

　　按照險(xiǎn)企投資不動產(chǎn)的賬面余額不得高于公司上季度末總資產(chǎn)的10%，三季度也許將有超過4500億險(xiǎn)資可以進(jìn)入不動產(chǎn)投資。

　　但是《保險(xiǎn)資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》明確，保險(xiǎn)資金不能投資商業(yè)住宅，不能直接參與房地產(chǎn)開發(fā)，不能投資設(shè)立房地產(chǎn)企業(yè)。

　　也就是說，最有可能受到保險(xiǎn)資金青睞的是商業(yè)地產(chǎn)。實(shí)際上，房地產(chǎn)市場很難找到類似商業(yè)房地產(chǎn)此類既穩(wěn)定又能帶來收益的產(chǎn)業(yè)。

　　與此相對應(yīng)的是，保險(xiǎn)資金的投資，并不是追求大的利潤，而是追求一個平穩(wěn)的回報(bào)。保險(xiǎn)資金最明確的就是如何比較保險(xiǎn)的去投資、盈利。

　　有業(yè)內(nèi)人士也表示，保險(xiǎn)資金不會像普通投資者一樣去直接投資住宅地產(chǎn)。險(xiǎn)資開閘對住宅類不動產(chǎn)不會產(chǎn)生很大的影響，但對商業(yè)地產(chǎn)的影響是積極的。

　　聯(lián)系近期在房地產(chǎn)行業(yè)在調(diào)控下，商業(yè)地產(chǎn)作為“避風(fēng)港”之一，愈來愈受到房企重視。今年以來，以萬科為代表的大量以前專注于住宅開發(fā)的房企都表示要增持商業(yè)地產(chǎn)。

　　可以想象，保險(xiǎn)資金的適時(shí)入市，將使得更多房企傾向進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)，并刺激商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展。

　　但是，商業(yè)地產(chǎn)的門檻并非如住宅地產(chǎn)一樣。按照恒隆地產(chǎn)董事長陳啟宗在2010博鰲房地產(chǎn)論壇上發(fā)表演講時(shí)的話來說，就是“商業(yè)地產(chǎn)時(shí)候是一個高經(jīng)驗(yàn)的東西，所以我們要注意，經(jīng)驗(yàn)、知識在哪里？”

　　陳啟宗甚至批評，在中國沒有看到太多夠水平的商業(yè)發(fā)展?，F(xiàn)在國內(nèi)大中城市的（商業(yè)地產(chǎn)）三流項(xiàng)目，差勁得不得了，是浪費(fèi)了土地資源。

　　實(shí)際上，“商業(yè)地產(chǎn)不是想做就能做的”，大量以前專注住宅地產(chǎn)的開發(fā)商擠進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)市場，但卻缺乏開發(fā)商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)及沉淀，而僅僅是將商業(yè)地產(chǎn)作為調(diào)控的避風(fēng)港。

　　正如陳啟宗先生所言，住宅地產(chǎn)是一個量的問題，必須做大；而商業(yè)房地產(chǎn)是一個質(zhì)的問題，質(zhì)一定要好。住宅開發(fā)企業(yè)盲目進(jìn)入商業(yè)房地產(chǎn)，帶來的后果就是讓“李寧去打籃球，姚明去跳馬”。

　　因此，在這種住宅開發(fā)企業(yè)大量進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)的時(shí)刻，保險(xiǎn)資金開閘入市輸血，會給國內(nèi)的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展帶來什么樣的后果？