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　　鑒于美國的第二次泡沫已經(jīng)破裂，一些美國人擔心，美國也開始步入“失去的十年”。

　　美國是否會成為另一個日本？或者更準確地說，它是否會重蹈日本在上世紀90年代初期的覆轍？當時的日本正步履蹣跚地邁入所謂“失去的十年”。僅僅在6個月前，認為美國即將面臨十多年日本式經(jīng)濟低迷的觀點，似乎是荒唐可笑的。但是，在經(jīng)歷了過去幾周的金融動蕩，目睹了政治上的無能表現(xiàn)之后，你幾乎會得出這樣的結(jié)論：如果美國最終陷入的衰退與日本當年的情形相似，它已經(jīng)算幸運的了。這是因為，在幾個重要的方面，上世紀90年代的日本經(jīng)受金融沖擊的條件，要比今天的美國好得多。

　　先回顧一下歷史。二戰(zhàn)之后，日本經(jīng)濟的表現(xiàn)的確可以用史詩般的語言來描述：經(jīng)濟奇跡。從戰(zhàn)爭的廢墟中崛起的日本經(jīng)濟，一躍成為世界第二大經(jīng)濟體。到了上世紀80年代中期，美國和日本在全球經(jīng)濟總量中所占的比重高達40%，這簡直令人難以置信。想象一下這樣一番景象：在銀座的某個豪華的卡拉OK包廂內(nèi)，時任美國總統(tǒng)的羅納德·里根(Ronald Reagan)與日本首相中曾根康弘(Yasuhiro Nakasone)正拉開嗓門,高聲合唱：“我們就是世界。”

　　1986年，日本經(jīng)濟轉(zhuǎn)入超速運行期。那時，銀行貸款非常容易獲得，金融投機之風已到了極其瘋狂的程度，工業(yè)領(lǐng)域也在如火如荼地擴張。上世紀80年代后半段，東京證券交易所的指南針似乎一成不變地指向北方。在1986年至1991年這段時間，日本經(jīng)濟的擴張總量大體相當于法國當時的國內(nèi)生產(chǎn)總值(9，560億美元)。這樣的表現(xiàn)也令美國相形見絀(美國消費者購買了日本的大部分產(chǎn)品，同時，日本的安全保障也是由美國軍隊提供的)。事實上，日本的崛起似乎正恰逢美國走向衰退。

　　正如保羅·肯尼迪(Paul Kennedy)所言，不堪帝國擴張重負的美國，似乎變成了一個精力耗盡的國度。無論何事，只要美國人能做到，日本人往往能做得更好。美國生產(chǎn)出Pinto轎車；日本制造出Accord轎車。美國制造出Ishtar；日本創(chuàng)造出Walkman。但是，美國人所創(chuàng)造的，多半是類似綠票訛詐(greenmail)、杠桿收購(leveraged buyout)這些東西，而日本人往往能生產(chǎn)出五花八門，深受全世界喜愛的小玩意。

　　但是，日本也在忙著制造另一個極其荒唐的泡沫。與日本當時的房市相比較，美國人不久前的瘋狂之舉顯得那么地克制有度。上世紀90年代初期，銀座黃金地段的房產(chǎn)售價高達每平米30萬美金。在土地資源稀缺的日本，許多家庭不得不辦理跨代貸款，才能負擔起一套價格高昂的住房。

　　日本的房市已演變成一種極限運動，我經(jīng)常援引這樣一個例子來證實這一點：日本王宮坐落于東京的繁華商業(yè)區(qū)，據(jù)說，這棟房產(chǎn)的價值——由于王宮并不會真的出售，所以無人知曉它的確切價值——相當于整個加利福尼亞州房產(chǎn)價值的總和。

　　爾后，隨著這兩種泡沫的同時破裂，雙重泡沫便轉(zhuǎn)化為雙重麻煩。經(jīng)過屢次否認之后，官員們終于承認的確有問題存在。而當日本聰明、無私、不屈不撓的大員們——美國最好的人才都去了華爾街，而日本的精英都加入了大藏省——開始行動起來的時候，他們好像變成了笨拙無比的蘇聯(lián)官僚(雖然沒有蘇聯(lián)人那么腐敗)，出臺的各種應對之策無一奏效。在目睹了日本政府開始階段對危機的不作為之后，美國的日本問題專家暗自得意：如果遭遇相似的困境，美國人肯定會痛下決心，讓那些無法營運的機構(gòu)破產(chǎn)。看看我們美國人以前是如何應對儲貸危機的。

　　日本隨后的情形雖然令人憂慮，但絕非一副蕭條景象。購買廉價醬湯的長隊并沒有出現(xiàn)。而且，相對較低的官方失業(yè)率經(jīng)常給人一種根本沒有問題存在的假象。但是，日本的經(jīng)濟奇跡似乎已成明日黃花。經(jīng)濟往往先增長一點點，隨即停止，然后又會進一步萎縮。建造的那些數(shù)不清的大橋也不知通往何處，但是，所有這些基礎(chǔ)設施方面的開支并沒有使日本經(jīng)濟走出低迷。

　　昔日甚囂塵上的日本威脅論——這種將日本視為對手的觀點類似邁克爾·克萊頓(Michael Crichton)在《升起的太陽》(Rising Sun)一書中描述的情形——突然顯得如此地荒誕不經(jīng)。如今，在美國，沒有人擔心日本即將接管世界?，F(xiàn)在令他們惴惴不安的國家變成了中國。

　　鑒于美國的第二次泡沫已經(jīng)破裂，一些美國人擔心，美國也開始步入“失去的十年”。認為美國的應對之策不會是，而且也不可能是，否認問題存在的觀點，依然是有道理的。

　　然而，如今的美國缺乏日本昔日在應對泡沫破裂時具備的幾項有利條件。最明顯的一項是，在“失去的十年”開始時，日本是世界上最大的債權(quán)國，它現(xiàn)在依然保持這一地位。相比之下，美國現(xiàn)在，與過去一樣，是全世界最大的債務國。僅僅為了維持政府的日常運作，美國就需要每天從海外日益緊張的貸款人(包括日本人在內(nèi))手中，借入20億美金。

　　此刻，繼續(xù)向美國提供資金符合美國債權(quán)人的最佳利益。但是，當這種情形改變時，或者說如果情況有變，將產(chǎn)生怎樣的后果？美國對此一定要保持警惕。一些估算表明，明年的聯(lián)邦赤字可能超過7，500億美元。

　　雖然按照占據(jù)經(jīng)濟總產(chǎn)量的比重計算，這項赤字并非歷史最高水平。但是，赤字就是赤字，這是不可回避的現(xiàn)實。而且，目前尚不清楚聯(lián)邦赤字在未來有何縮小的方式。此外，一方面，美國的儲蓄率一直呈現(xiàn)負值，居民債務累累，而另一方面，日本人繼續(xù)狂熱地儲蓄，他們過分節(jié)儉了。

　　所以，當人們問我，美國是否會遭遇日本當年的境遇時，我再也不會說：“這不可能！”現(xiàn)在，我這樣告訴他們：“如果美國人走運的話。”