自稱近10年來一直沒有通過股權(quán)融資方式募集資金的泛海控股，非常不幸地趕上了A股這一輪大起大落。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 繼收購時富金融遭遇賣方反水后，作為泛?？毓赊D(zhuǎn)型方案中重要一環(huán)的非公開發(fā)行，眼下也面臨政策風(fēng)險，泛海控股打造產(chǎn)融一體金控平臺的計劃正經(jīng)歷著“從來好事多磨難”的焦灼時期。

　　近日有媒體消息指，市場上超過50億規(guī)模的再融資項(xiàng)目已被叫停，“上證綜指4500點(diǎn)是管理層的心理點(diǎn)位，如果達(dá)不到這個點(diǎn)位，IPO和大型再融資項(xiàng)目很難重啟?！?/p>

　　據(jù)悉，原定于7月3日舉行的主板審核工作會議因故取消，包括審核太平洋證券的配股申請，該行計劃透過配股募資不超過120億元。另有消息指，部分公司的定向增發(fā)也已暫停，改為大股東回購公司股票。

　　觀點(diǎn)新媒體第一時間致電同樣正在運(yùn)作120億定增大單的泛?？毓?，公司相關(guān)人士表示不予回應(yīng)。

　　回購

　　泛?？毓傻亩ㄔ鲇媱澴钤缬?月3日晚間披露。根據(jù)預(yù)案，泛?？毓蓴M向包括控股股東中國泛海控股集團(tuán)有限公司在內(nèi)的不超過10名特定對象，非公開發(fā)行不超過13.51億股A股股票，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價的90%，即發(fā)行價格不低于8.88元/股。

　　其中，中國泛海承諾擬認(rèn)購數(shù)量不高于本次非公開發(fā)行最終確定的發(fā)行股份總數(shù)的15%(含本數(shù))，但不低于本次非公開發(fā)行最終確定的發(fā)行股份總數(shù)的10%(含本數(shù))。

　　觀點(diǎn)新媒體查詢泛?？毓上嚓P(guān)公告發(fā)現(xiàn)，上述非公開發(fā)行事項(xiàng)已于4月27日獲證監(jiān)會受理。而在6月25日除權(quán)除息日后，泛海控股對是次定增價格及數(shù)量進(jìn)行了調(diào)整。根據(jù)調(diào)整后的方案，公開發(fā)行股票的發(fā)行價格由不低于8.88元/股調(diào)整為不低于8.73元/股；發(fā)行數(shù)量由不超過13.51億股調(diào)整為不超過13.75億股。

　　需要指出的是，對于正在運(yùn)作非公開發(fā)行的公司來說，公司股價表現(xiàn)是決定募資計劃能否順利進(jìn)行的重要因素。在一輪牛市和一輪震蕩的夾擊下，泛?？毓傻墓蓛r也隨著大盤表現(xiàn)坐了一輪過山車。

　　據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，公司股價在公布定增方案的2月3日為11.49元/股，隨后在大盤拉升至5100點(diǎn)的一波牛市行情中，泛?？毓晒蓛r也翻番至21.10元/股，伴隨大盤跌落3700點(diǎn)，泛?？毓晒蓛r也跌回11.97元/股。

　　大股東隨后的增持動作因此成為意料之中的托市之舉，根據(jù)泛?？毓山诠?，大股東中國泛海已于7月2日午間、收市后以及7月3日，通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)，以12.69元/股、12.60元/股和12.06元/股的價格，累計增持了公司股份703.62萬股，占公司股份總數(shù)的0.15%，耗資約8600萬元。

　　中國泛海表示，計劃在未來十二個月內(nèi)通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)，增持泛海控股股份比例不超過公司總股份的2%（含已增持部分在內(nèi)）。

　　分析人士指出，泛?？毓傻姆枪_發(fā)行定向增發(fā)已經(jīng)不僅僅是能否以較為滿意的價格進(jìn)行的問題了，在目前的宏觀環(huán)境下，甚至有擱淺的可能性。

　　躺槍

　　自稱近10年來一直沒有通過股權(quán)融資方式募集資金的泛海控股，非常不幸地趕上了A股這一輪大起大落。

　　據(jù)了解，泛海控股此次非公開發(fā)行募資資金擬用于投入房地產(chǎn)項(xiàng)目、增資民生證券和償還金融機(jī)構(gòu)借款。其中，增資民生證券50億元，投入上海泛海國際公寓項(xiàng)目35億元，投入武漢泛海國際居住區(qū)桂海園項(xiàng)目15億元以及償還金融機(jī)構(gòu)借款20億元。

　　泛?？毓蛇€表示，公司自股權(quán)分置改革以來，近10年一直沒有通過股權(quán)融資的方式募集資金，發(fā)展所需資金完全依靠經(jīng)營積累和債務(wù)融資，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率不斷提高。

　　根據(jù)泛海控股7月4日公布的對證監(jiān)會申請文件反饋意見的回復(fù)，截至2014年末和2015年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為82.35%和84.52%，高于同行業(yè)上市公司水平；假設(shè)本次非公開發(fā)行募集資金120億元全部到位，其中20億元用于償還金融機(jī)構(gòu)借款，以上述時點(diǎn)進(jìn)行靜態(tài)測算，則本次發(fā)行完成后截至2014年末和2015年3月末公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.69%和73.35%。

　　這輪高臺跳水的A股“慘案”始于6月15日，上證指數(shù)從5176高點(diǎn)下跌到3629點(diǎn)僅僅用了14個交易日，區(qū)間最大跌幅達(dá)29.9%；6月12日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收3899.7點(diǎn)，到7月3日收盤時則已經(jīng)下跌至2605.28點(diǎn)，在短短十多個交易日的時間里，下跌達(dá)33%。

　　暫停IPO以及大額度再融資，被市場看做是政府救災(zāi)一攬子計劃中的一步棋子。

　　“這個動作可以說是暫停從股市抽水，但是證監(jiān)會又明確指出，下一步新股發(fā)行審核不會停止。也就是說，一旦股市能夠回到4500，IPO融資和再融資都可以重啟?！?/p>

　　不過一個較為悲觀的觀點(diǎn)是，在兩市市值合共蒸發(fā)16.43萬億后，這場危機(jī)很難在短期內(nèi)得到平復(fù)。對于謀劃非公開發(fā)行的公司來說，期待柳暗花明還為時尚早。

　　換言之，泛?？毓善谕柚_發(fā)行募集資金進(jìn)行的金控平臺打造，以及改善公司負(fù)債等愿望，很有可能需要另尋實(shí)現(xiàn)方法。