近期地方政府放松意圖明顯，同時(shí)疊加流動(dòng)性改善利于基本面恢復(fù)，7月我們跟蹤的主要城市成交數(shù)據(jù)已呈環(huán)比上升的狀態(tài)。

　　本周平安觀點(diǎn)：近期地方政府放松意圖明顯，同時(shí)疊加流動(dòng)性改善利于基本面恢復(fù)，7月我們跟蹤的主要城市成交數(shù)據(jù)已呈環(huán)比上升的狀態(tài)。短期看，政策已由前期壓制態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)椴糠种С郑瑫r(shí)溫州及徐州經(jīng)驗(yàn)顯示限購(gòu)放開雖無(wú)力扭轉(zhuǎn)行業(yè)供需，但能起到托底效果，為基本面向上提供想象空間，板塊估值有望繼續(xù)反彈，而此輪反彈的高度將取決于基本面改善的幅度。建議投資者短期可適度參與資金博弈帶來(lái)的板塊反彈機(jī)會(huì)。個(gè)股上建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健的萬(wàn)科、下半年銷量存在超預(yù)期的保利、受益京津冀一體化的華夏幸福及聯(lián)姻搜房、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)有望加速的世聯(lián)行。

　　本周成交：成交環(huán)比上升3%。本周重點(diǎn)跟蹤城市整體成交37231套，環(huán)比上升3%，同比上升8%，高于2014年周均值(34064套)9.3個(gè)百分點(diǎn)，低于2013年周均值(43061套)13.5個(gè)百分點(diǎn)。其中一線城市環(huán)比降5%，二線城市環(huán)比升7%，三線城市環(huán)比降3%。客戶購(gòu)房意愿指數(shù)環(huán)比回升。7月7日-7月13日客戶購(gòu)房意愿指數(shù)為102.4，環(huán)比回升23.1%，較前四周均值上升12.5%，較2014年均值(101)上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。新開盤項(xiàng)目去化率環(huán)比回落，開盤價(jià)格降幅擴(kuò)大。7月7日-7月13日開盤量繼續(xù)下降，整體下降28%。重點(diǎn)跟蹤城市新開盤項(xiàng)目當(dāng)天平均去化率46%，環(huán)比下降6個(gè)百分點(diǎn)。新開盤項(xiàng)目平均價(jià)格較前期下降1.01%。一手商品房7月日均成交：環(huán)比回升，同比延續(xù)下滑。7月重點(diǎn)城市日均成交套數(shù)環(huán)比6月回升10%，同比下降5%。其中一線城市環(huán)比降7%(同比降13%)，二線城市環(huán)比升17%(同比降2%)，三線城市環(huán)比升5%(同比降6%)。土地市場(chǎng)：持續(xù)低迷。7月7日-7月13日監(jiān)測(cè)的20個(gè)主要城市土地成交面積84萬(wàn)平方米，環(huán)比下降13.4%，較前四周均值降43.2%，低于2013年周均值(172萬(wàn)平)51個(gè)百分點(diǎn)。

　　一周行業(yè)動(dòng)態(tài)：事項(xiàng)：統(tǒng)計(jì)局公布2014年1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)和銷售情況。平安觀點(diǎn)：投資增速持續(xù)下滑，開工意愿依舊低迷。由于銷售平淡，上半年地產(chǎn)商開工意愿低迷，1-6月全國(guó)新開工面積同比下降16.4%，降幅環(huán)比收窄2.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)由于前期項(xiàng)目已進(jìn)入竣工階段，竣工面積攀升疊加新開工面積下滑，使在建面積增速持續(xù)下降，由此預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)投資增速將系統(tǒng)性下移。1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資額為4.2萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)14.1%，增速較1-5月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。下半年預(yù)計(jì)開發(fā)商對(duì)開工及土地購(gòu)置仍將謹(jǐn)慎，房地產(chǎn)投資依然面臨下行壓力。銷售降幅略有收窄，庫(kù)存上揚(yáng)房?jī)r(jià)壓力漸增。上半年全國(guó)商品房銷售面積和銷售額分別同比下降6%和6.7%，降幅均較1-5月有所收窄。6月單月銷售面積環(huán)比上漲47%，優(yōu)于30個(gè)大中城市的表現(xiàn)，反映出三四城市調(diào)整幅度相對(duì)較小。我們判斷，接下來(lái)7、8月為市場(chǎng)淡季、加上購(gòu)房者亦步入觀望深水區(qū)，短期銷量仍難有明顯起色。而6月末待售面積較上月末增加1026萬(wàn)平米，庫(kù)存上揚(yáng)使房?jī)r(jià)下行壓力加劇，6月單月全國(guó)商品房均價(jià)環(huán)比下降5.5%，為連續(xù)2個(gè)月下降。下半年在庫(kù)存及回款壓力下，房?jī)r(jià)調(diào)整仍將繼續(xù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:量?jī)r(jià)萎縮幅度超預(yù)期。

　　平安證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：成交環(huán)比改善，關(guān)注短期反彈機(jī)會(huì)