2014年6月，住宅銷售面積10541萬平方米，同比下降3.5%，環(huán)比上升41.83%，6月單月住宅銷售額為5912億元，同比下滑9.15%，環(huán)比上升32.51%。

　　核心要點：

　　7月16日，國家統(tǒng)計局公布了2014年6月全國房地產(chǎn)開發(fā)和銷售等行業(yè)運行情況數(shù)據(jù)，我們點評如下：

　　6月份銷售數(shù)據(jù)改善，上半年同比下降7.8%

　　2014年6月，住宅銷售面積10541萬平方米，同比下降3.5%，環(huán)比上升41.83%，6月單月住宅銷售額為5912億元，同比下滑9.15%，環(huán)比上升32.51%。無論是從成交面積還是成交金額來看，6月銷售數(shù)據(jù)均環(huán)比大幅改善，從歷史數(shù)據(jù)來看，過去5年6月份成交相比5月份均有較大的上升，這個現(xiàn)象可能與開發(fā)商內(nèi)部業(yè)績考核周期、企業(yè)沖擊半年度銷售規(guī)模等因素有關(guān)。

　　投資低迷，上半年投資增速為近5年最低點

　　6月份，投資環(huán)比有所改善，6月份單月房地產(chǎn)投資額為11280億元，同比增長12.5%，仍較低迷，環(huán)比增長34.0%，有明顯改善。6月份住宅投資額7646億元，同比增長11.4%，環(huán)比增長33.11%。從歷史經(jīng)驗來看，房地產(chǎn)投資5、6月份往往出現(xiàn)環(huán)比增長，我們推測與房企的開發(fā)投資周期可能相關(guān)。

　　新開工持續(xù)回暖，庫存不斷攀升

　　新開工方面，6月份，住宅新開工面積14086萬平米，同比下降13.8%，較5月份新開工11404萬平米有所上漲，新開工面積已連續(xù)3個月上升。1-6月份，住宅新開工面積為5.67億平米，同比下降19.8%，累計增速持續(xù)收窄。庫存方面，商品房待售面積54428萬平方米，比5月末增加1026萬平方米，房企庫存持續(xù)攀升。

　　現(xiàn)金流壓力大，考驗企業(yè)財務(wù)、運營能力

　　1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金58913億元，同比增長3.0%，增速比1-5月份回落0.6個百分點。從房地產(chǎn)資金來源可以看出，今年按揭貸款與預(yù)收款明顯回落，一方面反映了銀行信貸偏緊的情況，另一方面也有購房者持幣觀望，購房態(tài)度轉(zhuǎn)變的因素。

　　我們認為，此次6月份銷售數(shù)據(jù)的改善可能更多的是季節(jié)性的因素，目前房地產(chǎn)市場成交量已在高位區(qū)間，而庫存不斷上升，企業(yè)因資金成本、現(xiàn)金流壓力等將加劇競爭，房價面臨持續(xù)壓力，企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營能力將繼續(xù)接受考驗，盈利情況將出現(xiàn)明顯分化。

　　銀河證券-房地產(chǎn)行業(yè)6月份數(shù)據(jù)點評：庫存高、資金緊，企業(yè)面臨持續(xù)考驗