在樓市看跌預期繼續(xù)影響下，預計短期內一線城市的成交水平仍將維持低位，價格也面臨一定的壓力。

　　反彈又生波折，板塊或已見底

　　反彈在5月又生波折，今年對地產(chǎn)研究員又是個大是大非的一年，有人認為大拐點，但又舍不得提示短期反彈，這種矛盾的心態(tài)，曾幾何時，我們也出現(xiàn)過。實際上，今年以來地產(chǎn)股的表現(xiàn)，整體還是可以的，甚至還出現(xiàn)了萬科這種絕對收益、相對收益都存在，而且可以買到量的品種。臨近中期，地產(chǎn)行業(yè)基本面即將迎來最差的時刻，這次調整也許時間較長，所以我們有較多的時間來感知行業(yè)調整帶來的所有既定動作。但在這個過程中，我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，股票可能也走出了底部。

　　“小陽春”行情未現(xiàn)

　　4月樓市并未呈現(xiàn)傳統(tǒng)的“小陽春”行情，成交量繼續(xù)走低，價格也受到庫存高企的抑制。本月一線城市房企推盤力度雖然有所加大，但受到部分城市市場調整的影響，購房者已經(jīng)形成濃厚的觀望情緒，入市動力不足，成交受到抑制。在成交持續(xù)不振的情況下，四大城市的庫存水平均出現(xiàn)了不同程度的增長，去化周期進一步拉長。在樓市看跌預期繼續(xù)影響下，預計短期內一線城市的成交水平仍將維持低位，價格也面臨一定的壓力。12個二線城市中有5個成交量出現(xiàn)了不同程度的下滑，但整體表現(xiàn)好于一線城市。

　　土地市場寒意已現(xiàn)

　　4月份我們跟蹤的4個一線城市和11個二線重點城市土地供應量環(huán)比小幅增加，成交量則環(huán)比小幅下降2%，同比上升3%。成交樓面均價為3949元/平，環(huán)比大幅上漲49%。成交樓面均價的大幅上漲主要是由于在市場不景氣的情況下，房企重新向一線城市布局，造成一線城市土地成交占比提高，同時溢價率也較高。本月一線城市成交樓面均價達8287元/平，環(huán)比大幅上升53%。隨著市場的持續(xù)低迷，房企紛紛調整了土地投資策略，拿地更加謹慎。目前即使是一線城市土地市場也開始感受到壓力，二線城市低溢價率成交甚至流拍的現(xiàn)象增多。預計這樣的情況還將持續(xù)一段時間。

　　本月組合情況

　　萬科的成功源于堅守和細致的研究，希望本月調進的華業(yè)能有不錯的表現(xiàn)。

　　中信建投-房地產(chǎn)：迎接最差時刻到來