我們判斷在市場(chǎng)預(yù)期仍不明朗的背景下，預(yù)計(jì)二季度開發(fā)商拿地仍將趨于謹(jǐn)慎。

　　本周平安觀點(diǎn)：在基本面未見底而利率成本趨緊的背景下，板塊仍難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，政策的預(yù)期改善催化的小周期反彈行情在二季度初將明顯減弱。我們判斷板塊投資將圍繞“保底”和“縮量降價(jià)”走出寬幅振蕩的行情。投資上建議關(guān)注彈性未被完全釋放的國(guó)企改革主題，推薦中洲控股、深振業(yè)；并建議逢低加倉(cāng)具備模式優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障的長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)股：華夏幸福、世聯(lián)地產(chǎn)。

　　本周成交：成交環(huán)比下降19%：本周重點(diǎn)跟蹤城市整體成交29729套，環(huán)比下降19%，同比降31%，低于2014全年周均值(32664套)9.0個(gè)百分點(diǎn)，低于2013年周均值(43061套)31.0個(gè)百分點(diǎn)。其中一線城市環(huán)比降29%，二線城市環(huán)比降19%，三線城市環(huán)比降9%。上門量環(huán)比延續(xù)下滑：3月31日-4月6日盤均上門量40.4批次，環(huán)比下降7.0%，較前四周均值下降14.2%，低于2013年均值(53批次)23.8個(gè)百分點(diǎn)，與于2014年均值持平。一手商品房4月日均成交：環(huán)同比延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。4月重點(diǎn)城市日均成交套數(shù)環(huán)比3月下降8%，同比下降22%。其中一線城市環(huán)比降27%(同比降24%)，二線城市環(huán)比降1%(同比降21%)，三線城市環(huán)比降17%(同比降25%)。土地市場(chǎng)：成交大幅回落，市場(chǎng)相對(duì)平淡。本周泰禾51.7億競(jìng)得北京大興地塊；保利金融街聯(lián)手5.95億競(jìng)得天津地塊；深振業(yè)5.55億競(jìng)得天津地塊。3月31日-4月6日(第14周)監(jiān)測(cè)的20個(gè)主要城市住宅成交面積63萬(wàn)平方米，環(huán)比下降63.2%，較前四周均值下降33.9%，低于2013年周均值(172萬(wàn)平)63.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　一周行業(yè)動(dòng)態(tài)：事項(xiàng)：截止目前，17家房企公布3月銷售，一季度合計(jì)銷售面積2210萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)19.0%。平安觀點(diǎn)：房企間分化明顯，集中度繼續(xù)提升。17家房企(含港股上市房企)合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積2210萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)19.0%，實(shí)現(xiàn)銷售額2376億元，同比增長(zhǎng)21.9%，優(yōu)于平安跟蹤25城市一季度銷售面積同比下降23.1%的表現(xiàn)。銷售均價(jià)10750元/平米，同比增長(zhǎng)2.5%。

　　分企業(yè)來(lái)看，各線城市房企差異明顯，恒大、碧桂園銷售額同比漲幅均在70%以上，而越秀、恒盛同比降幅都在20%以上。據(jù)中指統(tǒng)計(jì)，一季度top10和的企業(yè)集中度達(dá)到19.7%，較上年提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。表面雖市場(chǎng)整體銷售平淡，但龍頭企業(yè)依靠資金實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力依然在努力擴(kuò)大市場(chǎng)份額，未來(lái)行業(yè)集中度上升依然是大勢(shì)所趨。開發(fā)商拿地新開工趨于謹(jǐn)慎。我們統(tǒng)計(jì)的十家主流開發(fā)商一季度拿地面積同比下降24.5%。由于短期市場(chǎng)庫(kù)存壓力依然較大，銷量和房?jī)r(jià)難有較大起色，加上主流開發(fā)商去年拿地投資大幅增長(zhǎng)，目前庫(kù)存較充足。

　　我們判斷在市場(chǎng)預(yù)期仍不明朗的背景下，預(yù)計(jì)二季度開發(fā)商拿地仍將趨于謹(jǐn)慎。

　　1-2月全國(guó)新開工面積累計(jì)增速為下降27.4%，我們統(tǒng)計(jì)的十大開發(fā)商2014年新開工計(jì)劃同比增速僅為9.6%，較2013年36.5%的實(shí)際增速下滑明顯，反映出開發(fā)商對(duì)后續(xù)樓市仍不樂(lè)觀。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格快速上升帶來(lái)調(diào)控有所加強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　平安證券-地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：成交繼續(xù)探底