　　銷售增長乏力：受零售業(yè)增速持續(xù)放緩、競爭加劇以及政策環(huán)境等多重因素影響，公司銷售面臨較大壓力，除黃金品類保持快速增長外，其他多數(shù)品類表現(xiàn)較為乏力，特別是煙酒、辦公等品類出現(xiàn)一定幅度下滑。分業(yè)態(tài)看，受黃金品類增長拉動，百貨業(yè)態(tài)收入保持10%以上增長，超市、家電業(yè)態(tài)收入呈現(xiàn)微幅增長；分地區(qū)看，由于競爭程度以及基數(shù)效應(yīng)差別，二三線市場特別是成長期門店所處市場收入增長好于省會市場。

　　毛利率略微下降：公司2013銷售毛利率18.01%，同比下降0.07個百分點。分業(yè)態(tài)來看，百貨業(yè)毛利率16.6%，同比下降0.07個百分點；超市業(yè)務(wù)毛利率18.91%，同比上升0.21個百分點；農(nóng)產(chǎn)品交易市場毛利率69.71%，同比下降1.19個百分點。分地區(qū)來看，銅陵、蚌埠、黃山、亳州地區(qū)毛利率均略微下滑。公司2013期間費用率10.60%，同比上升0.37個百分點，其中：銷售費用率3.30%，同比下降0.16個百分點；管理費用率7.60%，同比上升0.56個百分點，主要是人工費用、租賃費及資產(chǎn)攤銷費增加。優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)：公司大力優(yōu)化各中心店布局定位，強化門店升級調(diào)整，黃山百大等多店調(diào)整取得良好成效；突出特色化運營，傾力打造的“百大黃金城、樂器城”等品類增長顯著；優(yōu)化供應(yīng)鏈管理效率，發(fā)展重點品牌戰(zhàn)略合作客戶聯(lián)盟，繼續(xù)強化自營、直采、定制品牌經(jīng)營，注冊“合百珠寶”及超市類多個自有商標(biāo)品牌；合家福超市生鮮自采銷售占比達46%，百大電器加大節(jié)能產(chǎn)品經(jīng)營比重；加強自營品牌公司和電商業(yè)務(wù)支持，電商成功實施升級改版，“同城網(wǎng)上超市”的定位更為清晰，自主經(jīng)營能力得到有效提升。

　　省內(nèi)渠道下沉：為了進一步鞏固公司在安徽地區(qū)的市場份額和龍頭地位，公司加大了省內(nèi)渠道下沉力度。蚌埠購物中心寶龍店、禹會店順利開業(yè)，公司在蚌埠市場領(lǐng)先優(yōu)勢進一步增強；濱湖自建商業(yè)項目、柏堰科技園及蕪湖、滁州、廣德等項目規(guī)劃建設(shè)穩(wěn)步推進；新儲備六安恒生陽光城、阜陽合肥產(chǎn)業(yè)園等優(yōu)質(zhì)項目。此外，濱湖百大購物中心(世紀(jì)金源店)、肥西百大購物中心已于今年1月相繼開業(yè)，發(fā)展渠道加速向新區(qū)及三線市場滲透，發(fā)展空間得到有效拓展。

　　積極探索轉(zhuǎn)型：當(dāng)前零售企業(yè)發(fā)展O2O主要定位于精準(zhǔn)營銷，以及豐富消費者選擇渠道，具有一定的積極作用。公司高度重視，積極嘗試與電商合作，尋求在客戶、技術(shù)、平臺、營銷和支付等多領(lǐng)域合作，推動020發(fā)展措施落地。公司全資子公司百大易商城以“中國特產(chǎn)安徽館”的形式入駐京東開放平臺，充分依托公司零售、農(nóng)批市場業(yè)務(wù)等資源，重點開展安徽省名特優(yōu)特產(chǎn)及安徽區(qū)域生鮮經(jīng)營等網(wǎng)絡(luò)布局和銷售。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行；新店不達預(yù)期。

　　長城證券-合肥百貨：銷售增長乏力，業(yè)績符合預(yù)期

（審校：劉滿桃）