產(chǎn)權酒店和酒店管理公司經(jīng)營此消彼長。公司三家產(chǎn)權酒店分別實現(xiàn)營收和利潤3.98億元和0.42億元，同比分別下降11.2%和43.8%。

　　事項：

　　公司公布2013年年報：實現(xiàn)營收29.6億元，同比降2.5%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.8億元，同比降5%(剔除會計變更影響，同比降0.1%)；實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比增5%；扣非后歸母凈利潤同比增0.1%;EPS0.51元；分紅方案為每10股派現(xiàn)2.5元(含稅)。

　　主要觀點：

　　公司經(jīng)營能力穩(wěn)健，業(yè)績符合預期。公司旅行社、酒店和景區(qū)分別實現(xiàn)營業(yè)收入20億(-1%)、6.2億(-8.2%)和3.5億(+4.5%)元，分別貢獻公司營收的67.5%、20.7%和11.7%比重；酒店和景區(qū)板塊是構成公司利潤的重要組成部分，二者分別實現(xiàn)利潤0.97億元和0.84億元，分別貢獻公司利潤的55.3%和47.8%比重。在去年經(jīng)濟環(huán)境低迷和"三公消費"限制的不利條件下，公司能夠實現(xiàn)凈利潤增長，顯示出公司有力的成本控制能力和風險抵御能力。

　　產(chǎn)權酒店和酒店管理公司經(jīng)營此消彼長。公司三家產(chǎn)權酒店分別實現(xiàn)營收和利潤3.98億元和0.42億元，同比分別下降11.2%和43.8%。其中，民族飯店分別實現(xiàn)營收和利潤1.7億元和0.3億元，同比分別降15%和36.2%；京倫飯店分別實現(xiàn)營收和利潤1.5億元和0.14億元，同比分別降7.7%和40.8%；前門飯店實現(xiàn)營收8085萬元，同比降8.9%，實現(xiàn)利潤-199萬元，同比減少603萬元。

　　入住率和房價方面，民族、京倫和前門飯店的入住率同比分別下滑4.9、8.8和1.8個百分點；受人力成本上漲等因素影響，其房價同比分別升7.3%、降0.2%和升2.4%。綜合看，產(chǎn)權酒店受到經(jīng)濟環(huán)境低迷和"三公消費"限制影響較大，業(yè)績同比下滑明顯。尤其是餐飲業(yè)務下降明顯，民族飯店目前的餐飲業(yè)務占比降至40%左右。

　　國海證券-首旅酒店年報點評：公司經(jīng)營穩(wěn)健,未來專注酒店業(yè)務發(fā)展