相關(guān)分析師認(rèn)為，綠地集團(tuán)100%股權(quán)預(yù)估值為655億元，僅是擁有權(quán)益部分，并未算上負(fù)債。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 魯鵬 五次連續(xù)停牌，歷時(shí)超過8個(gè)月，金豐投資重組事宜終于即將落下帷幕。

　　3月17日晚間，金豐投資宣布，擬通過資產(chǎn)置換和發(fā)行股份購(gòu)買方式進(jìn)行重組，擬注入資產(chǎn)為綠地集團(tuán)100%股權(quán)，預(yù)估值達(dá)655億。重組完成后，金豐投資將成為上海市國(guó)資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)。

　　對(duì)該混合所有制結(jié)果，早前綠地集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉良曾表示，“既確保國(guó)有資本的主導(dǎo)地位，又發(fā)揮混合所有制市場(chǎng)化、靈活高效的優(yōu)勢(shì)，讓‘國(guó)有體制’與‘市場(chǎng)機(jī)制’充分結(jié)合，迸發(fā)出最大活力，充分體現(xiàn)和放大國(guó)有資本的控制力、影響力、帶動(dòng)力。”

　　張玉良認(rèn)為，綠地的混合所有制，充分順應(yīng)了國(guó)資改革的導(dǎo)向。

　　另?yè)?jù)了解，在全國(guó)深化改革的大背景下，上海作為國(guó)資國(guó)企改革的重點(diǎn)區(qū)域，正加速推動(dòng)國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)程。此次金豐投資資產(chǎn)重組注入綠地集團(tuán)100%股權(quán)正是上海市國(guó)資國(guó)企戰(zhàn)略性市場(chǎng)化重組的重要一環(huán)。

　　重組預(yù)案

　　據(jù)金豐投資公告，此次重組預(yù)案分為兩個(gè)部分。

　　首先，金豐投資以全部資產(chǎn)及負(fù)債與上海地產(chǎn)集團(tuán)持有的綠地集團(tuán)等額價(jià)值的股權(quán)進(jìn)行置換，擬置出資產(chǎn)由上海地產(chǎn)集團(tuán)或其指定的第三方主體承接，擬置出資產(chǎn)的預(yù)估值為23億元。

　　隨后，金豐投資向綠地集團(tuán)全體股東非公開發(fā)行A股股票購(gòu)買其持有的綠地集團(tuán)股權(quán)，股東包括上海城投總公司、上海地產(chǎn)集團(tuán)、中星集團(tuán)、上海格林蘭、天宸股份、平安創(chuàng)新資本、鼎暉嘉熙、寧波匯盛聚智、珠海普羅、國(guó)投協(xié)力。其中向上海地產(chǎn)集團(tuán)購(gòu)買的股權(quán)為其所持綠地集團(tuán)股權(quán)在資產(chǎn)置換后的剩余部分。

　　經(jīng)預(yù)估，擬注入資產(chǎn)的預(yù)估值為655億元。為此，金豐投資擬以每股5.58元的價(jià)格，非公開發(fā)行合計(jì)113.26億股用于支付上述對(duì)價(jià)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月末，綠地集團(tuán)總資產(chǎn)為3088.79億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益為348.27億元。相關(guān)分析師認(rèn)為，綠地集團(tuán)100%股權(quán)預(yù)估值為655億元，僅是擁有權(quán)益部分，并未算上負(fù)債。

　　另值得注意的是，該重組預(yù)案的結(jié)果是沒有單個(gè)股東有足夠的權(quán)益能單獨(dú)控制上市公司。

　　從持股比例上來看，上海市國(guó)資委通過兩大國(guó)有股東——上海地產(chǎn)集團(tuán)（含其子公司中星集團(tuán)）和上海城投總公司合計(jì)持有的重組后上市公司股權(quán)較高。但是，上海市國(guó)資委并不參與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，且其合計(jì)持股比例沒超過50%，不能對(duì)上市公司形成控制。

　　同時(shí)上述兩大國(guó)有股東是兩家相互獨(dú)立的主體，其作為財(cái)務(wù)投資人將來并不會(huì)實(shí)質(zhì)性介入上市公司的日常經(jīng)營(yíng)管理。

　　在上述交易完成后，上海地產(chǎn)集團(tuán)及其全資子公司中星集團(tuán)、上海城投總公司、上海格林蘭持股比例較為接近、且均不超過30%，上述股東中沒有任何一個(gè)股東能夠單獨(dú)對(duì)上市公司形成控制關(guān)系。因此，交易完成后，上市公司將成為上海市國(guó)資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)。

　　金豐投資表示，通過本次交易，公司將擁有世界500強(qiáng)企業(yè)綠地集團(tuán)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)型成為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，且同時(shí)具有房地產(chǎn)延伸行業(yè)及能源、汽車、金融等多元化業(yè)務(wù)作為輔助支撐，形成綜合性大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

　　綠地上市

　　金豐投資自去年6月份正式停牌籌劃重組，到此次正式公告重組預(yù)案已經(jīng)超過8個(gè)月。其間曾分別于去年9月24日、10月24日、11月23日以及2014年1月21日披露延期復(fù)牌公告。

　　漫長(zhǎng)的重組路，使綠地借殼金豐投資一度讓人覺得功敗垂成。在分析人士看來，重組資產(chǎn)龐雜繁復(fù)是其中一個(gè)主要因素。

　　據(jù)了解，金豐投資原第一大股東是上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司，控股金豐投資38.96%，同時(shí)還控股另一家上市企業(yè)中華企業(yè)的36.17%的股權(quán)。

　　彼時(shí)上海國(guó)資委有意解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，讓隸屬的綠地集團(tuán)通過股權(quán)收購(gòu)的方式入股金豐投資，使上海本地房地產(chǎn)企業(yè)的資源進(jìn)一步優(yōu)化。

　　同時(shí)重組背景還包括上海國(guó)資改革推動(dòng)。在全國(guó)深化改革的大背景下，上海作為國(guó)資國(guó)企改革的重點(diǎn)區(qū)域，正加速推動(dòng)國(guó)資國(guó)企改革再上新臺(tái)階。本次金豐投資資產(chǎn)重組注入綠地集團(tuán)100%股權(quán)正是上海市國(guó)資國(guó)企戰(zhàn)略性市場(chǎng)化重組的重要一環(huán)。

　　金豐投資更指出，本次重組能夠推動(dòng)有條件的國(guó)企整體上市，同時(shí)也促使大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)的主要代表，使得國(guó)有資本整體效率最優(yōu)化。

　　在該背景下，綠地還有意通過重組實(shí)現(xiàn)完善公司混合所有制。去年12月，綠地曾敲定117億擴(kuò)股投資人。

　　對(duì)該增資擴(kuò)股、引入戰(zhàn)略投資者，綠地方面表示，將有利于企業(yè)進(jìn)一步完善混合所有制，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Α⒒盍εc競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)綠地集團(tuán)更加市場(chǎng)化、公眾化、國(guó)際化。

　　此外，之前綠地集團(tuán)國(guó)有股份的比例達(dá)到60.68%，而綠地集團(tuán)員工持股會(huì)持有的36.34%。

　　該方案同時(shí)意味著綠地有意通過此次增資擴(kuò)股，將國(guó)有股份在綠地集團(tuán)的比例降至50%以下。

　　此次重組預(yù)案指，在交易完成后，金豐投資將成為上海市國(guó)資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)。

　　事實(shí)上，在借殼金豐投資之前，綠地已經(jīng)率先通過借殼盛高置地，實(shí)現(xiàn)了登錄港交所。去年5月8日晚間，盛高置地與綠地集團(tuán)聯(lián)合宣布，綠地將以約30億港元的代價(jià)，通過其在香港注冊(cè)的全資子公司，認(rèn)購(gòu)盛高增發(fā)的普通股及無投票權(quán)可換股優(yōu)先股。

　　交易完成后，綠地將持有盛高擴(kuò)大股本后60%的股份，實(shí)現(xiàn)最終控股，而現(xiàn)有大股東盛高置地董事局主席王偉賢將退居第二大股東。盛高置地也將更名為“綠地香港控股有限公司”。

　　此次借殼金豐投資，其中并未明確提及綠地集團(tuán)海外資產(chǎn)部分。不過據(jù)綠地早前披露，籌謀打造境內(nèi)外雙平臺(tái)戰(zhàn)略。

　　張玉良曾指出，通過A股能實(shí)現(xiàn)母公司更大價(jià)值，并繼續(xù)推進(jìn)香港子公司發(fā)展，而綠地香港也可作為國(guó)際重要窗口，為公司提供較便宜資本，便利投資和提供全球人才招聘渠道，互相促進(jìn)發(fā)展。

　　不過對(duì)綠地在A與H兩個(gè)資本平臺(tái)同時(shí)涉足，業(yè)內(nèi)也有綠地難免發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的疑慮。張玉良回應(yīng)稱，A股上市計(jì)劃并非要與綠地香港做競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是希望可以發(fā)揮全面整體優(yōu)勢(shì)。