制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將首先向外擴散，并帶動周邊發(fā)展。這種產(chǎn)業(yè)“集聚—擴散—再集聚—再擴散”效應就是都市圈圈層結(jié)構(gòu)形成的原因。

　　投資建議：

　　城市發(fā)展理論，虹吸和溢出。都市圈在形成初期往往是核心城市虹吸效應大于溢出效應，即區(qū)域內(nèi)各類資源會全部流入核心城市；隨著都市圈發(fā)展和金融等高端服務業(yè)向核心城市集聚，溢出效應又會開始大于虹吸效應。制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將首先向外擴散，并帶動周邊發(fā)展。這種產(chǎn)業(yè)“集聚—擴散—再集聚—再擴散”效應就是都市圈圈層結(jié)構(gòu)形成的原因。

　　首都經(jīng)濟圈，已具備從“虹吸”到“溢出”的客觀需要和運行條件。目前北京大城市發(fā)展所帶來的人口、交通、就業(yè)和環(huán)保壓力嚴重，已經(jīng)影響到居民生活和實際投資環(huán)境。從客觀需要看，發(fā)展周邊衛(wèi)星城，疏導北京城內(nèi)壓力刻不容緩。從操作可行性看，北京、天津和河北省內(nèi)各主要城市間已經(jīng)具備以上都市圈發(fā)展的基本條件。輻射能力上，到2015年北京軌道交通運輸量將由目前日均380萬人次增加到1000萬人次。承接能級上看，環(huán)首都經(jīng)濟圈的10個市縣中，北京GDP位居首位，占55.2%，其次是唐山為17.48%。北京人均GDP達7.59萬元，是唐山的1.28倍。

　　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將成為先導。伴隨城市圈推進，未來京津冀之間功能定位的差異同樣會進行調(diào)整。特別是北京城市功能定位需要重點進行調(diào)整，即需要按照習主席所說的，“調(diào)整疏解非首都核心功能，優(yōu)化三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)特別是工業(yè)項目選擇，突出高端化、服務化、集聚化、融合化、低碳化”進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。此外，京津冀還要打破“一畝三分地”思維定式、抱團朝著頂層設計目標一起做；理順三地產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈條，對接產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，不搞同構(gòu)性、同質(zhì)化發(fā)展等。

　　產(chǎn)業(yè)和人口轉(zhuǎn)移方式。我們預計，一些面向全國的非首都核心功能中的部分科教文衛(wèi)機構(gòu)將適當外遷；聚集北京的一些非關國家經(jīng)濟命脈的央企總部也可適度外遷，外遷地點可以選擇承接功能較強的天津余家堡。其次，對于市場決定區(qū)位的經(jīng)濟機構(gòu)，諸如北京遠郊區(qū)存在的一些小化工等“三高”企業(yè)，可以通過引導市場的方法進行疏解；一些相對低端、低效益、低附加值、低輻射的面向京津冀地區(qū)需求的經(jīng)濟部門，可以疏解到天津或河北；服務業(yè)內(nèi)部也有一定的外遷疏解空間，但受地方政府稅收和市場因素，預計難度較大。

　　經(jīng)濟效益和影響測算。根據(jù)相關規(guī)劃要求，到2015年環(huán)首都經(jīng)濟圈內(nèi)的主要經(jīng)濟指標比2010年翻兩番，GDP由2010年的1196億元達到4784億元，年均增長31%以上；城區(qū)總?cè)丝谟?010年的165萬人達到300萬人、年均增長12.7%，城鎮(zhèn)化率由2010年的33%上升到60%、年均增長5.4個百分點。此后到2020年，主要經(jīng)濟指標比2015年再翻一番，地區(qū)生產(chǎn)總值達到9568億元，城區(qū)總?cè)丝谶_到400萬人，城鎮(zhèn)化率達到70%。預計至2015年和2020年，環(huán)首都經(jīng)濟圈內(nèi)的新增人口將分別達到135萬人和235萬人，這相當于至2015年和2020年，環(huán)首都經(jīng)濟圈內(nèi)的新增商品房需求面積將分別達到4725萬平和8225萬平。

　　投資建議：有望形成板塊輪動，園區(qū)和地產(chǎn)首先受益。考慮到“首都經(jīng)濟圈”相對其他區(qū)域振興概念而言具備更大的現(xiàn)實意義，可以直接解決目前首都所面臨的眾多問題。因此概念后在后期有望持續(xù)升溫。概念核心標的，華夏幸福、榮盛發(fā)展，相關受益?zhèn)€股包括：廊坊發(fā)展、萬方發(fā)展、億城股份、萬通地產(chǎn)、空港股份。

　　海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)專題報告：“環(huán)首都經(jīng)濟圈”帶來投資機遇