　　安邦咨詢 周末有關(guān)銀行對房地產(chǎn)停貸的消息頻傳，傳聞中涉及的銀行包括交行、興業(yè)及中信銀行。經(jīng)多方核實，興業(yè)銀行確認(rèn)于春節(jié)前兩周下發(fā)通知，暫停房地產(chǎn)夾層融資、房地產(chǎn)供應(yīng)鏈融資及房地產(chǎn)開發(fā)貸款，但不包括按揭貸款和土地儲備融資。交行與中信銀行的傳聞則多有失實之處，兩家銀行對房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的態(tài)度相較2013年下半年并沒有顯著變化。

　　興業(yè)銀行暫停部分涉房貸款的舉措引發(fā)市場高度關(guān)注。公開信息顯示，有銀行業(yè)分析師在解讀時指出，興業(yè)是中國銀行業(yè)中最早發(fā)現(xiàn)機(jī)會，并實施房地產(chǎn)戰(zhàn)略的銀行，其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)(包括表內(nèi)和表外)占比在同行中較高，管理層出于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)(降低集中度)和業(yè)務(wù)模式(從粗放轉(zhuǎn)向精細(xì))調(diào)整的需要作出了這一決定。同時，調(diào)研過程中，三、四線城市房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險引起了管理層警惕，進(jìn)而引起了對行業(yè)趨勢拐點的重視。而在上月11日，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委發(fā)表了題為“資金態(tài)勢與房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展”的演講，稱自己首次開始從趨勢上看空房地產(chǎn)，并將未來十年中國的房地產(chǎn)稱為“盛世危途”。我們注意到，魯政委此番演講，在時間上與興業(yè)銀行的通知(春節(jié)前兩周，差不多1月中旬)相隔很近?；蛟S，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷對銀行態(tài)度的轉(zhuǎn)變也起到了推波助瀾的作用。

　　現(xiàn)在的問題是，此舉到底是僅具象征意義——就像分析師在解讀時指出的那樣，只是興業(yè)銀行單方面的業(yè)務(wù)調(diào)整；還是帶有一定的信號意義——表明銀行對房地產(chǎn)的判斷出現(xiàn)了趨勢性的改變，可能引發(fā)更大范圍內(nèi)的跟風(fēng)？從核實的結(jié)果看，暫停涉房貸款的只有興業(yè)銀行一家，其他行并沒有跟進(jìn)。但這依然是一個重要的信號，表明銀行對房地產(chǎn)風(fēng)險的重視程度確實在顯著提升——即使沒有大范圍跟風(fēng)暫停涉房貸款，在相關(guān)業(yè)務(wù)上，也會更加謹(jǐn)慎。

　　事實上，今年以來，監(jiān)管層已經(jīng)多次對房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險予以了提示。在1月6日召開的2014年全國銀行業(yè)監(jiān)管工作電視電話會議上，銀監(jiān)會主席尚福林表示，要堅定不移地防控系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險，防控平臺貸款、房地產(chǎn)貸款、過剩產(chǎn)能貸款等重點風(fēng)險；一個月后，2月19日，尚福林在《人民日報》撰文《更加奮發(fā)有為地推進(jìn)銀行業(yè)改革》再次強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)地方政府融資平臺、房地產(chǎn)市場、“兩高一?！毙袠I(yè)等重點領(lǐng)域的信用風(fēng)險防控。結(jié)合監(jiān)管層的表態(tài)看，即使這次興業(yè)銀行只是在單獨行動，但隨著形勢趨于明朗，以及監(jiān)管層面的可能的收緊，其他行跟進(jìn)的概率是很大的。屆時，商業(yè)銀行撤出房地產(chǎn)業(yè)的形勢也將越來越明顯。

　　多重原因支持銀行對涉房貸款持謹(jǐn)慎態(tài)度。長周期層面，人口紅利的消失降低了房地產(chǎn)行業(yè)的“剛需”。從建國后新出生人口的變化規(guī)律看，當(dāng)前正好處于60后嬰兒潮步入財富巔峰、80后嬰兒潮第二代踏入社會的“雙峰疊加”階段，形成了對住房的強(qiáng)勁需求。但隨著60后逐漸退休、80后購房需求得到滿足，這部分需求將面臨銳減。而這一人口結(jié)構(gòu)的歷史性變化，即將于未來5-10年完成，考慮進(jìn)預(yù)期因素的話，市場拐點可能還會提前。

　　在供給層面，行業(yè)的跨越式發(fā)展讓房地產(chǎn)供給開始出現(xiàn)過剩。商品房市場上，依據(jù)統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)測算，人均住房面積已達(dá)34.7平米，未來隨著竣工面積的增加，這一數(shù)字還將繼續(xù)增長。商業(yè)地產(chǎn)上，國內(nèi)三、四線城市的商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)顯露出警訊，這股過剩潮正在向一、二線蔓延。目前行業(yè)公認(rèn)的結(jié)論是，國內(nèi)房地產(chǎn)市場供需在總量上已經(jīng)平衡，存在結(jié)構(gòu)性問題，體現(xiàn)為一線城市供不應(yīng)求，越往下走，供給越過剩。近日頻傳，杭州郊縣個別樓盤大幅降價，引發(fā)部分業(yè)主的過激行為——杭州這樣的二線城市尚且如此，其余大興土木的基層可想而知。而這也給出了國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險的傳遞路徑，從基層向上蔓延。

　　資金層面，中國經(jīng)濟(jì)去杠桿抬升整體利率中樞，考驗房地產(chǎn)業(yè)的資金鏈。若興業(yè)的操作真的引發(fā)跟風(fēng)——想想鋼貿(mào)行業(yè)，一夜之間，銀行全部撤退，并且批量發(fā)起訴訟——勢必將成為壓垮駱駝的最后一根稻草。不過，略感寬慰的是，除非迫不得已，銀行是不會對自己的利益共同體采取這樣激烈的手段的。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年，房地產(chǎn)仍為吸金大戶，新增貸款占比近三成。但不排除銀行將資質(zhì)較差房企踢出局的可能性。

　　最終分析結(jié)論(FinalAnalysisConclusion)：

　　興業(yè)銀行暫停部分涉房貸款，表明商業(yè)銀行對房地產(chǎn)業(yè)發(fā)出了撤退信號。問題可能并沒有傳聞中那么嚴(yán)重，但也不能等閑視之。房地產(chǎn)業(yè)的趨勢性轉(zhuǎn)變近在眼前，政府、銀行、房地產(chǎn)企業(yè)與購房者都需要做好應(yīng)對。

　　安邦咨詢獨立民間智庫機(jī)構(gòu)，文章轉(zhuǎn)自安邦咨詢博客

（審校：劉滿桃）