13個(gè)城市可售面積環(huán)比升1%，同比升14%。整體去化時(shí)間15.6個(gè)月，環(huán)比增49%、同比增73%。南京、廈門、莆田去化時(shí)間低亍8個(gè)月，庫(kù)存相對(duì)緊張。

　　投資要點(diǎn)：

　　成交如預(yù)期同環(huán)比持續(xù)下滑。根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院提供的交易數(shù)據(jù)，1月31個(gè)城市一手房成交面積環(huán)比降19%，同比降23%，較去年平均水平低17%。一線環(huán)比降32%，同比降45%；二線環(huán)比降19%，同比降16%；三四線環(huán)比降10%，同比降33%。

　　二手房成交同環(huán)比均下降。4個(gè)城市二手房成交面積環(huán)比降18%，同比降25%，較13年均值低32%。

　　房?jī)r(jià)環(huán)比相對(duì)平穩(wěn)。(1)12個(gè)城市成交均價(jià)環(huán)比6個(gè)上漲，漲幅多在4%以內(nèi)；同比11個(gè)上漲，漲幅多在10%以上。(2)綜合整體均價(jià)、套均面積、分區(qū)成交來(lái)看，多數(shù)城市房?jī)r(jià)環(huán)比平穩(wěn)，其中深、漢、西安、東莞等城市房?jī)r(jià)上漲，滬、杭、津、長(zhǎng)沙、溫州、包頭等城市房?jī)r(jià)相對(duì)平穩(wěn)，大連房?jī)r(jià)環(huán)比下降。(3)通過(guò)對(duì)北京新推樓盤網(wǎng)簽數(shù)據(jù)分析，戒受春節(jié)影響均未有簽約數(shù)據(jù)，多數(shù)加推樓盤價(jià)格較前期成交價(jià)格上漲。

　　可售面積環(huán)比略增，成交下滑致去化時(shí)間增加。13個(gè)城市可售面積環(huán)比升1%，同比升14%。整體去化時(shí)間15.6個(gè)月，環(huán)比增49%、同比增73%。南京、廈門、莆田去化時(shí)間低亍8個(gè)月，庫(kù)存相對(duì)緊張。

　　受銀行等機(jī)構(gòu)清理平臺(tái)資產(chǎn)、壓縮平臺(tái)融資規(guī)模的影響，開春后流動(dòng)性明顯較往年緊，對(duì)持續(xù)成交釋放有較大壓力。春節(jié)前后，在央行釋放季節(jié)性流動(dòng)性的帶動(dòng)下，板塊出現(xiàn)小幅反彈，盈利模式獨(dú)特受益人口流動(dòng)的公司以及有主題投資預(yù)期的公司表現(xiàn)上佳。我們維持對(duì)“新型城鎮(zhèn)化詳細(xì)方案出臺(tái)在即、行業(yè)政策環(huán)境穩(wěn)定、地產(chǎn)融資重啟在即”等的判斷，在一定程度上會(huì)支持板塊平穩(wěn)發(fā)展。更多的機(jī)會(huì)還是來(lái)自于個(gè)股自身基本面的變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。A.維持重點(diǎn)推薦：華夏并福(PPP模式獨(dú)特，難以復(fù)制，新型城鎮(zhèn)化中提早布局最受益的公司，將直接受益于北京等都市圈產(chǎn)業(yè)及人口分流帶來(lái)的溢出性爆發(fā)性需求)。B.持續(xù)關(guān)注自身增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)的：招商地產(chǎn)、北京城建、中航地產(chǎn)和福星股份。C.基本面持續(xù)改善、特大城市拆遷取得較大突破的泛海建設(shè)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)退出QE致全球流勱性收緊，經(jīng)濟(jì)、政策及行業(yè)持續(xù)惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中投證券-房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)：成交持續(xù)下滑，房?jī)r(jià)趨于平穩(wěn)