這次收購(gòu)規(guī)模龐大，但雅居樂擁有足夠的現(xiàn)金和運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流應(yīng)付這次收購(gòu)。但這也將提高雅居樂的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪7月24日發(fā)布報(bào)告稱，雅居樂地產(chǎn)控股有限公司22日以20.4億元收購(gòu)無(wú)錫市的土地，對(duì)其Ba2公司家族評(píng)級(jí)、高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)和穩(wěn)定展望不會(huì)產(chǎn)生即時(shí)的影響。

　　穆迪副總裁及高級(jí)分析師曾啟賢稱，這次收購(gòu)規(guī)模龐大，但雅居樂擁有足夠的現(xiàn)金和運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流應(yīng)付這次收購(gòu)。但另一方面，這也將提高雅居樂的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　雅居樂在今年已成功發(fā)行7億美元的永久債券，最近亦完成39.78億港元的銀團(tuán)貸款。穆迪估計(jì)，截至2013年6月底，雅居樂持有約150億元的現(xiàn)金。

　　穆迪認(rèn)為，無(wú)錫市是雅居樂的新市場(chǎng)，雅居樂須在無(wú)錫市建立品牌和運(yùn)營(yíng)紀(jì)錄。因此，這次收購(gòu)會(huì)涉及龐大的前期投資，包括土地和建筑成本等，且雅居樂估計(jì)要到2015年初才可展開預(yù)售。

　　過去7個(gè)月，雅居樂在收購(gòu)?fù)恋胤矫娴闹С隹傆?jì)約90億元，假如該公司未能實(shí)現(xiàn)其銷售目標(biāo)，上述支出將使其有更大的債務(wù)融資需要。

　　該機(jī)構(gòu)指出，在今年上半年，雅居樂的合約銷售為161.4億元，相當(dāng)于其全年銷售目標(biāo)的38.4%。

　　穆迪預(yù)計(jì)，隨著雅居樂計(jì)劃在未來幾個(gè)月推出更多新項(xiàng)目(主要屬剛需產(chǎn)品)，其下半年的合約銷售將會(huì)上升。如可實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)，雅居樂將可在未來12至18個(gè)月維持穩(wěn)定的信用指標(biāo)，即EBITDA利息覆蓋率約4倍，調(diào)整后債務(wù)對(duì)資本比率介于50%至55%。這些比率符合其Ba2評(píng)級(jí)。