5月全部統(tǒng)計城市住宅用地供應環(huán)比升28.9%，同比升10.9%；一線城市供地同比增速仍在上行。

　　總體觀點：

　　5月全部統(tǒng)計城市住宅用地供應環(huán)比升28.9%，同比升10.9%；一線城市供地同比增速仍在上行。新“國五條”繼續(xù)使5月土地供應整體上環(huán)比上升，而一線城市自上月供應放量后本月供地增速同比仍在上行。5月，全國、一、二、三四線城市分別推地2.32、0.07、0.86、1.39億平，環(huán)比分別為+13.8%、-14.0%、+20.1%、+12.1%；1-5月全國、一、二、三四線城市分別累計推地10.6、0.39、4.24、5.97億平,同比分別+19.8%、+87.6%、+20.8%、+16.4%，增速比上月分別-0.77、+13.3、-2.95、+0.45個百分點。5月，“限購”、“非限購”城市分別推地1.03、1.29億平，環(huán)比分別為+13.0%、+14.4%；1-5月“限購”、“非限購”城市分別累計推地5.09、5.51億平，同比分別+25.0%、+15.4%，增速分別比上月-2.67、+0.93個百分點。1-5月全部統(tǒng)計城市累計推出住宅用地4.72億平，同比+15.5%，增速比上月-1.17個百分點。5月，全部統(tǒng)計城市當月推出住宅用地0.93億平，環(huán)比+28.9%，同比+10.9%。

　　5月全部統(tǒng)計城市住宅用地成交環(huán)比升7.6%，同比升32%；一線城市土地成交環(huán)比繼續(xù)上升。5月土地成交仍保持較高熱度。其中，一線城市土地成交環(huán)比繼續(xù)上升，并帶動二線城市土地成交回升。5月，全國、一、二、三四線城市土地成交分別為1.77、0.07、0.76、0.94億平，環(huán)比分別為+8.50%、+28.5%、+36.1%、-7.87%；1-5月全國、一、二、三四線城市土地成交分別為8.98、0.38、3.76、4.84億平，同比分別+26.7%、+83.6%、+24.2%、+25.7%，增速比上月分別-3.46、+22.7、-1.31、-7.86個百分點。5月，“限購”、“非限購”城市的土地成交分別為0.90、0.87億平，環(huán)比分別+27.8%、-6.17%。1-5月“限購”、“非限購”城市土地累計成交分別為4.49、4.49億平，同比+26.4%、+27.1%，增速比上月分別-1.31、-5.68個百分點。1-5月全部統(tǒng)計城市累計成交住宅用地4.20億平，同比+37.8%，增速比上月-1.49個百分點。5月，全部統(tǒng)計城市成交住宅用地0.83億平，環(huán)比+7.61%，同比+32.0%。

　　5月全部統(tǒng)計城市住宅用地價格環(huán)比升7.56%，同比降4.47%。優(yōu)質(zhì)地塊的推出使得5月土地掛牌價環(huán)比回升。5月，全國、一、二、三四線城市的土地掛牌價分別957、3748、1237、635元/平米，環(huán)比+13.1%、+65.2%、+14.6%、+3.69%，同比+25.0%、+85.6%、+39.3%、-3.12%；“限購”、“非限購”城市土地掛牌價分別1392、654元/平米，環(huán)比分別+26.8%、-0.09%，同比分別+59.9%、-5.29%。5月，全部統(tǒng)計城市當月住宅用地掛牌價1052元/平米，環(huán)比+7.56%，同比-4.47%。

　　5月全部統(tǒng)計城市住宅用地流拍率回落至0.73%；4個統(tǒng)計城市的土地出讓金占財政收入之比回落至57.5%。5月，全國、一線、三四線城市的土地成交溢價率分別升至15.4%、39.2%、13.5%、23.8%、11.5%。二線、“限購”、“非限購”城市的土地成交溢價率分別降至15.5%、20.7%、10.7%。除一線城市流拍率回升至2.08%以外，全國各城市流拍率以回落為主。5月，全國、二線、三四線、“限購”和“非限購”城市的土地流拍率分別回落至0.67%、1.58%、0.17%、1.21%和0.32%。5月，全部統(tǒng)計城市的住宅用地成交溢價率回升至19.2%，其流拍率回落至0.73%。土地出讓金占地方財政之比小幅回落至57.5%，比上月-4.49個百分點。

　　估值和投資。截至6月6日，A股動態(tài)PE為13.71倍，地產(chǎn)動態(tài)PE為14.67倍。市場流動性擔心造成板塊近期異動?；久婵?，房價連續(xù)兩月增速回落，行業(yè)整體銷售保持穩(wěn)健水平。我們認為當前中介訪客量保持較好水平，伴隨開發(fā)商傳統(tǒng)剛需推盤季節(jié)到來，后期景氣度繼續(xù)維持。估值上，地產(chǎn)動態(tài)PE對A股溢價6%。連續(xù)跑輸市場后，龍頭(招保萬金)估值重歸底部。板塊基本面、估值不具備超跌空間。短期負面?zhèn)髀剶_動，不影響地產(chǎn)基本面價值。

　　海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)土地數(shù)據(jù)5月月報：一線、二線城市土地成交環(huán)比繼續(xù)回升