銀泰集團(tuán)2013年收入增長率為個位數(shù)水平，在2014年將提高至14%-17%左右，主要原因是新開店面數(shù)量較多。

　　觀點網(wǎng)訊：4月25日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)宣布，將銀泰商業(yè)(集團(tuán))有限公司的長期企業(yè)信用評級及對其優(yōu)先無擔(dān)保票據(jù)的評級由“BB-”上調(diào)至“BB”。根據(jù)此次上調(diào)，還將對該中國百貨商場運營商及其票據(jù)的大中華區(qū)信用體系評級由“cnBB+”上調(diào)至“cnBBB-”。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師邱欣瑩表示：“此次評級上調(diào)，反映銀泰集團(tuán)的業(yè)務(wù)狀況已經(jīng)得到改善，因其經(jīng)營規(guī)模擴大且百貨商場業(yè)務(wù)覆蓋地域的多元化程度提高。我們還預(yù)計該公司增長前景受到浙江省和中國零售銷售整體增長強勁的有力支持。”

　　標(biāo)普認(rèn)為，銀泰集團(tuán)將保持其良好的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力和盈利能力，該公司特許經(jīng)營模式業(yè)務(wù)的銷售在未來一至兩年內(nèi)對銷售總額的貢獻(xiàn)比率將繼續(xù)保持在90%左右。該公司將保持經(jīng)營效率和與供應(yīng)商良好的議價實力，因它在浙江省占據(jù)市場主導(dǎo)地位。行業(yè)競爭的加劇(包括來自非傳統(tǒng)的零售模式的挑戰(zhàn))將影響該公司特別是新開店面的盈利能力。標(biāo)普預(yù)計特許費率和毛利潤率在未來三至五年內(nèi)將溫和下行。

　　報告指出，隨著銀泰集團(tuán)在浙江省外進(jìn)一步擴張，浙江省及其主要百貨商店的收入貢獻(xiàn)水平將逐步下降。未來幾年內(nèi)，該公司將繼續(xù)執(zhí)行略顯激進(jìn)的債務(wù)融資支持的擴張計劃，但財務(wù)審慎度將有所改善。

　　標(biāo)普分析，銀泰集團(tuán)的財務(wù)風(fēng)險仍“很大”。在息稅及折舊攤銷前利潤上升的同時，該公司債務(wù)融資要求較高且經(jīng)營租金調(diào)整后的債務(wù)增長。由于該公司采用的模式能夠創(chuàng)造現(xiàn)金，因此標(biāo)普預(yù)計其現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物中的50%為盈余現(xiàn)金。標(biāo)普從經(jīng)營租金調(diào)整后的債務(wù)中減去盈余現(xiàn)金，以此衡量其資本結(jié)構(gòu)。在基準(zhǔn)情景假設(shè)中，標(biāo)普預(yù)計銀泰集團(tuán)調(diào)整后債務(wù)對息稅及折舊攤銷前利潤比率在2013年將保持在5.0倍以下。

　　此外，銀泰集團(tuán)2013年收入增長率為個位數(shù)水平，在2014年將提高至14%-17%左右，主要原因是新開店面數(shù)量較多。

　　同時，銀泰集團(tuán)今年的再融資風(fēng)險將上升，因可轉(zhuǎn)債即將到期，標(biāo)普認(rèn)為該可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為股權(quán)的可能性較低。而銀泰較好的現(xiàn)金水平和能夠進(jìn)入資本市場融資抵消了上述風(fēng)險。

　　據(jù)此前4月17日有媒體爆出消息稱，萬達(dá)欲82億收購銀泰百貨，以實現(xiàn)萬達(dá)百貨借殼上市的意愿，所涉項目包含銀泰百貨全國31家門店以及12個正在籌備的項目。消息還稱，北京銀泰中心會被銀泰百貨完整保留下來，不在收購計劃之中。

　　而銀泰百貨方面則表示，目前尚未獲得相關(guān)消息，但不排除與萬達(dá)合作的可能。