2012年合生的賬面收入增長24%，達(dá)到99億港元，但依然低于2010年的144億港元和2009年的112億港元。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：4月3日，穆迪投資者服務(wù)公司表示，合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司B3的公司家族評級和Caa1的高級無抵押債務(wù)評級未受其2012年業(yè)績的影響。

　　資料顯示，2012年合生的簽約銷售額同比增長20%，為144億港元(合人民幣116億元)，這在很大程度上歸功于平均售價(jià)上漲14%，其中主要是北京高端住宅項(xiàng)目的銷售貢獻(xiàn)。

　　穆迪分析指，2012年合生的簽約銷售額及確認(rèn)的收入小幅增長，這符合穆迪的預(yù)期，并已經(jīng)反映在其評級之中。

　　穆迪認(rèn)為，盡管合生的簽約銷售額增長，但其仍面臨消減龐大庫存的挑戰(zhàn)。截至2012年底，合生的總庫存(包括在建和完工庫存)高達(dá)690億港元左右，相當(dāng)于其年銷售額的5倍以上。高庫存也導(dǎo)致2012年底合生的總債務(wù)處于370億港元的較高水平。上述高庫存會繼續(xù)對合生的評級產(chǎn)生壓力。

　　2012年底合生的現(xiàn)金結(jié)余從上年的26億港元升至44億港元。但是，該公司的短期債務(wù)高達(dá)155億港元，從而制約了其流動性。

　　該行還稱，2012年合生的賬面收入增長24%，達(dá)到99億港元，但依然低于2010年的144億港元和2009年的112億港元。雖然合生已走出2011年的低谷期，但仍有大量庫存占用其財(cái)務(wù)資源。

　　同時(shí)，由于2012年融資成本和債務(wù)上升，合生的信用指標(biāo)沒有任何改善。該公司的EBITDA/利息覆蓋率為1.0倍左右，與其他B級開發(fā)商相比較弱，因此符合B級低段評級。