對(duì)于地方細(xì)則的版本，我們維持一貫的觀點(diǎn)，細(xì)則將不太可能突破現(xiàn)有國(guó)五條的劃定的框架，在保護(hù)剛需的旗幟下做略微的修正概率較大。

　　本周觀點(diǎn)：本周地產(chǎn)板塊在博弈政策低于預(yù)期的刺激下反彈，周漲幅達(dá)到4.6%。

　　對(duì)于地方細(xì)則的版本，我們維持一貫的觀點(diǎn)，細(xì)則將不太可能突破現(xiàn)有國(guó)五條的劃定的框架，在保護(hù)剛需的旗幟下做略微的修正概率較大。但政策對(duì)市場(chǎng)成交的影響需要較長(zhǎng)時(shí)間的印證，目前日均成交量為去年以來(lái)的高點(diǎn)，略高于去年12月日均成交量，市場(chǎng)加快供應(yīng)以回避政策擾動(dòng)打亂正常市場(chǎng)節(jié)奏，銷量走勢(shì)預(yù)期的不穩(wěn)定不利于股票市場(chǎng)情緒穩(wěn)定。但由于行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐狄廊粚?duì)股價(jià)下沿有安全支撐，維持目前位置板塊整體向下的空間不大，有一定相對(duì)收益的判斷，但向上的催化因素推動(dòng)力和持續(xù)性仍然較弱，繼續(xù)維持短期觀望的投資建議。

　　本周成交：樓市延續(xù)“小陽(yáng)春”：本周重點(diǎn)跟蹤城市成交環(huán)比上升18%，同比上升59%。地方版“國(guó)五條”尚未出臺(tái)，市場(chǎng)延續(xù)“小陽(yáng)春”行情。截止3月24日，重點(diǎn)城市3月日均成交面積環(huán)比2月上升86%，同比上升40%。其中一線城市環(huán)比上升135%(同比上升77%)，二線城市環(huán)比上升73%(同比升34%)，三線城市環(huán)比上升83%(同比上升18%)，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異。截止3月24日，1-3月累計(jì)成交面積同比上升68%，增速較1-2月下降14個(gè)百分點(diǎn)。本周重點(diǎn)城市二手房成交環(huán)比略微下降3%，主要系北京二手房成交環(huán)比下降23%所致，但同比上升348%，成交絕對(duì)量位于高位。截止3月24日，監(jiān)測(cè)城市可售面積較上下降2%，同比下降2%。跟蹤城市3個(gè)月平均去化月數(shù)為9.4個(gè)月，環(huán)比上升13%。

　　土地市場(chǎng)：本周監(jiān)測(cè)的20個(gè)主要城市推出住宅用地12宗，與上周持平，推出面積57萬(wàn)平方米，較上周減少19萬(wàn)平方米，其中上海推出30萬(wàn)平方米，為推出量最大的城市；本周成交住宅用地24宗，較上周減少1宗，成交面積121萬(wàn)平方米，較上周減少22萬(wàn)平方米，其中杭州成交34萬(wàn)平方米，為成交量最大的城市。

　　一周行業(yè)動(dòng)態(tài)：房?jī)r(jià)漲幅繼續(xù)擴(kuò)大,一線城市居前——統(tǒng)計(jì)局2月70個(gè)大中城市住宅銷售情況點(diǎn)評(píng)。由于“國(guó)五條”大框架下的地方細(xì)則尚未出臺(tái),3、4月份傳統(tǒng)推盤高峰疊加政策調(diào)控?fù)?dān)憂引發(fā)的恐慌式集中成交使得3月份成交量繼續(xù)走高。我們監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示,截止到3月16日,重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市2013年銷售面積較2012年同期增幅高達(dá)75%。此外,房地產(chǎn)企業(yè)在保量的同時(shí),并沒有放棄對(duì)于利潤(rùn)的追求,價(jià)格仍以穩(wěn)中有升為主。考慮到去年一季度房?jī)r(jià)仍處于下行通道,因此我們預(yù)計(jì)3月份的住宅銷售價(jià)格同比上漲的城市數(shù)目仍將有所增加。在3、4月份推盤量大幅提高和新政細(xì)則即將出臺(tái)的壓力下,開發(fā)商價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足,此外,價(jià)格上漲明顯的城市地方政府亦會(huì)加強(qiáng)通過預(yù)售證管理等行政手段調(diào)控房?jī)r(jià),因此,我們預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格上漲幅度將會(huì)有所收斂。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：若價(jià)格快速上升則調(diào)控有加強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　華泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：樓市延續(xù)“小陽(yáng)春”，靜待調(diào)控細(xì)則