目前公司總土地儲(chǔ)備170萬(wàn)方左右，可供銷售總金額預(yù)計(jì)600億元左右，按照目前的開發(fā)規(guī)模能夠充分保證未來(lái)3-5年的發(fā)展需要。

　　投資要點(diǎn)：

　　公司全年實(shí)現(xiàn)銷售額110億，同比增長(zhǎng)141%。公司在深交所投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上公布2012年全年實(shí)現(xiàn)銷售額110億元，較2011年的45.7億元大幅增長(zhǎng)140.7%，遠(yuǎn)超年初50億的銷售目標(biāo)。我們認(rèn)為，公司銷售大幅增長(zhǎng)的主要原因有二：1)杭州整體市場(chǎng)回暖超預(yù)期。2)公司推貨積極并對(duì)推盤節(jié)奏有較好把握。

　　12年杭州市場(chǎng)回暖幅度喜人。杭州市場(chǎng)在經(jīng)歷了2011年銷售下滑之后，2012銷量大幅反彈，全年杭州全年主城區(qū)商品房成交47247套較2011年和2010年分別增加102.3%和31.5%，較2009年的歷史高點(diǎn)66319套的僅低28.5%。數(shù)據(jù)顯示，公司在杭州主城區(qū)的市場(chǎng)占有率約為8%，較去年的7.31%略有提高。

　　推盤積極，去化可觀。公司立足杭州，較好地抓住了整體市場(chǎng)回暖的機(jī)會(huì)，我們測(cè)算，按照公司全年160億元左右的推盤量，去化率接近69%。主要項(xiàng)目金色黎明、曙光之城和凱旋門均取得了20億左右銷售額。此外，公司對(duì)于杭州市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏的把握亦可圈可點(diǎn)。年初金色黎明和曙光之城低價(jià)入市打開市場(chǎng)，回籠現(xiàn)金。6月起，隨著杭州改善性需求逐步復(fù)蘇，公司高端樓盤逐步入市，均價(jià)35000-40000元/平米的湘湖壹號(hào)和凱旋門項(xiàng)目相繼銷售，12月初，推出武林壹號(hào)項(xiàng)目的66套房源，面積1.68萬(wàn)方，均價(jià)76000元/平米左右，開盤一個(gè)月去化接近40%(成交口徑)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售5億元左右。

　　全年土地投資謹(jǐn)慎，未來(lái)或?qū)⒓哟竽玫亓Χ?。公司?1月競(jìng)得土地面積10.6萬(wàn)方，建面26.5萬(wàn)方，此外，收購(gòu)東方海岸項(xiàng)目增加公司土地權(quán)益面積12.6萬(wàn)方。

　　由于市場(chǎng)的快速?gòu)?fù)蘇，全年留給公司擅長(zhǎng)的“逆市拿地”的空間相當(dāng)有限，預(yù)計(jì)明年公司會(huì)加大拿地的支出。目前公司總土地儲(chǔ)備170萬(wàn)方左右，可供銷售總金額預(yù)計(jì)600億元左右，按照目前的開發(fā)規(guī)模能夠充分保證未來(lái)3-5年的發(fā)展需要。

　　華泰證券-濱江集團(tuán)：全年銷售高增長(zhǎng),未來(lái)可售依然充足