預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)將迎來一輪投資機(jī)會，行情或持續(xù)到春節(jié)前后。但大幅度趨勢性上漲的可能性不大。

　　核心觀點

　　1.房地產(chǎn)行業(yè)上周五出現(xiàn)3.57%的上漲，12年累計上漲8.56%，漲幅居申萬行業(yè)第一，我們認(rèn)為驅(qū)動因素主要有兩方面：⑴銷量的持續(xù)回暖帶動行業(yè)基本面改善。受益于2月份降息和開發(fā)商促銷，12年房屋銷量表現(xiàn)為持續(xù)回暖。進(jìn)而使高庫存和資金壓力得到緩解。隨后，龍頭企業(yè)拿地增多，目前，新開工和投資增速均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。1-2季度，銷量持續(xù)回升，行業(yè)累計上漲30%，大幅超過大盤指數(shù)。3季度，行業(yè)受到房產(chǎn)稅和獲利回吐壓力，出現(xiàn)回調(diào)。進(jìn)入4季度，良好的銷售表現(xiàn)繼續(xù)帶動行業(yè)上漲，四季度以來累計上漲6.13%，而同期大盤下跌1.2%。全年的銷量預(yù)計會超過去年，創(chuàng)出歷史新高。銷量回升驅(qū)動行業(yè)行情上漲的邏輯在13年依然成立。根據(jù)測算，城鎮(zhèn)每年新增住房需求約11億平米，龐大的剛需對銷量構(gòu)成牢固支撐。在城鎮(zhèn)化進(jìn)程明顯放緩之前，商品房市場仍能保持高成交。13年，高成交量將繼續(xù)為公司業(yè)績提供保障，二級市場仍可以期待較好投資機(jī)會。(2)房地產(chǎn)板塊周五出現(xiàn)大漲，最直接的原因是李克強(qiáng)總理近日再次重申"未來幾十年最大的發(fā)展?jié)摿υ诔擎?zhèn)化"。房地產(chǎn)行業(yè)受益于城鎮(zhèn)化主要有兩方面：首先，大量人口涌入城市，對房屋的需求增加；第二，城鎮(zhèn)化帶動各產(chǎn)業(yè)發(fā)展，居民收入增加，購買能力提升。房地產(chǎn)行業(yè)無疑是城鎮(zhèn)化進(jìn)程的最大受益者。

　　2.預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)將迎來一輪投資機(jī)會，行情或持續(xù)到春節(jié)前后。但大幅度趨勢性上漲的可能性不大，原因為：行業(yè)調(diào)控不可能放松；一旦出現(xiàn)房價大幅上漲，必然引發(fā)進(jìn)一步調(diào)控措施的出臺；房產(chǎn)稅對市場的壓力將持續(xù)存在。

　　3.行業(yè)中長期展望：雖然銷量保持在高位，但增速將有所下降。行業(yè)利潤率向合理水平回歸。嚴(yán)控房價已經(jīng)成為調(diào)控的底線，但目前房價還看不到大幅下跌的空間。

　　4.投資標(biāo)的：龍頭公司在銷售策略、項目布局、資金調(diào)控能力上具有優(yōu)勢，在12年最嚴(yán)格調(diào)控的環(huán)境下，業(yè)績依然表現(xiàn)出色，12年業(yè)績有保障，預(yù)收款充足，13年業(yè)績鎖定性高。同時，行業(yè)集中度上升已經(jīng)成為共識，龍頭公司市場份額將持續(xù)上升。重點推薦：保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、中南建設(shè)。

　　國都證券-房地產(chǎn)行業(yè)二級市場表現(xiàn)點評