海航置業(yè)幾次借殼中陸續(xù)公布的信息，似乎可以窺見海航集團(tuán)旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的些許思路。

　　觀點網(wǎng) 武瑾瑩 一直以來，海航集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)踏入資本市場的道路都不太順利，從借殼筑信到重組綠景，再到如今的控股九龍山，三次尋求借殼上市，卻始終未能順利完成。

　　在海航置業(yè)聯(lián)手海航旅業(yè)控股九龍山之后，這樁看起來已經(jīng)看要完成借殼的買賣卻又再起波瀾。

　　6月28日，九龍山股東會后情況顯示，公司原持有人與海航方面發(fā)生沖突，原持有人似乎想奪回公司控制權(quán)。

　　股東矛盾

　　有媒體報道稱，原本應(yīng)于6月29日發(fā)布九龍山股東會決議公告，而延遲一日方才“見光”，其背后是發(fā)生了異常事態(tài)——11項議案中有8項被否。

　　6月28日13時30分，九龍山于浙江省平湖市乍浦鎮(zhèn)九龍山旅游度假區(qū)圣馬可公寓會議廳召開2011年年度股東大會，審議11項議案，分別為《2011年度董事會工作報告》、《2011年度監(jiān)事會工作報告》、《2011年度獨立董事述職報告》、《2011年度財務(wù)決算報告》和《2012年度財務(wù)預(yù)算報告》、2011年度報告正文及摘要、2011年度利潤分配預(yù)案、關(guān)于續(xù)聘立信會計師事務(wù)所為公司2012年度會計師、2012年度提供5億元人民幣對外擔(dān)保額度、變更企業(yè)名稱、變更經(jīng)營范圍、關(guān)于修改公司章程等。

　　上述除變更企業(yè)名稱、變更經(jīng)營范圍、關(guān)于修改公司章程這三項議案外，其余均被股東會否決。

　　有報道稱，被否案例的同意票數(shù)約為2.5億，反對票或棄權(quán)票合計約為3.9億?；夭榫琵埳紸、B股股東榜，上述持股數(shù)量，恰好為公司原控制人李勤夫以及新控制人海航系各自掌握的股權(quán)數(shù)量。

　　知情人士透露，2011年李勤夫已退出九龍山控制人的位置，卻還掌握著董事會大部分席位，實際操控公司日常運作。雙方本來有意平緩過渡，但海航系漸漸感到李勤夫并未將九龍山的利益放在重要位置，合作關(guān)系日漸緊張，如今終于被激怒。

　　海航系入主后三個月，即2011年6月2日，九龍山審議通過關(guān)于公司董事會換屆選舉的議案，海航方面的徐海寧位列董事長李勤夫之后，為九龍山第五屆董事會非獨立董事候選人。

　　除徐海寧之外，在九龍山9位董事名額中，已獲得控制權(quán)的海航系并未再派新的嫡系人選。

　　這些或許與海航置業(yè)之前被曝的兩筆未到賬款項有關(guān)。

　　款項之爭

　　今年4月，九龍山公布的2011年年報中顯示，九龍山與海航的股權(quán)交易過戶手續(xù)已完成，股權(quán)交易款尚未完全支付，海航方面尚未發(fā)出改選公司董事會及監(jiān)事會的提議。

　　九龍山與海航的故事開始于去年。

　　2011年2月23日晚，停牌大約一周的九龍山突然發(fā)布公告，稱公司控股股東平湖九龍山海灣度假城休閑服務(wù)有限公司正與公司另一外資B股股東Resort Property International Ltd.籌劃，擬將持有不超過公司總股本30%的A、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給予海航置業(yè)控股(集團(tuán))有限公司或其相關(guān)聯(lián)公司。

　　最后，九龍山實際轉(zhuǎn)讓了29.9%的股份給海航置業(yè)及相關(guān)公司，轉(zhuǎn)讓價為13.93億元。九龍山原實際控制人李勤夫現(xiàn)通過Ocean Garden Holdings Ltd.、浙江九龍山國際旅游開發(fā)有限公司和平湖九龍山合計持有九龍山19.2%的股權(quán)。

　　當(dāng)時公告中稱，海航承諾分三期支付收購資金，首期是上述交易披露后15個工作日內(nèi)，支付5億元；第二期是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶登記完成后的3個月內(nèi)，支付4.18億元和1258.93萬美元；第三期是登記完成后1年內(nèi)，支付4.75億和2942.0528萬美元。

　　按照公告，九龍山在接受到第一筆5億元的首款后，于2011年5月27日宣布股權(quán)過戶轉(zhuǎn)讓完畢。

　　不過，海航顯然沒有按照約定支付剩余款項。九龍山在去年的年報中表示，目前控股股東為海航置業(yè)，但實際控制人仍為李勤夫。

　　因此，雖然不再是公司的大股東，李勤夫仍然是公司的“話事人”，而在公司情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之后，其似乎欲重返大股東位置。

　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)多次借殼上市的海航集團(tuán)，顯然并不太愿意接受這樣的結(jié)果。

　　兩次失敗

　　不管李勤夫和海航之間的糾葛誰對誰錯，海航集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)向資本市場邁進(jìn)的道路一直不太平坦卻是事實。

　　海航的房地產(chǎn)借殼第一次可回顧到2009年。

　　2009年5月6日，ST筑信控股股東天津大通及一致行動人天津市藝豪科技與海航置業(yè)簽訂增資協(xié)議，即三方共同對海航置業(yè)全資子公司新生地產(chǎn)增資。其中，天津大通和藝豪科技分別以所持ST筑信股權(quán)增資。增資完成后，新生地產(chǎn)持有ST筑信6972.25萬股股份(占總股本的23.59%)，從而成為第一大股東，而海航置業(yè)以占總注冊資本67%的比例，控制新生地產(chǎn)，實現(xiàn)間接控股ST筑信。

　　2010年3月1日，ST筑信公告將停牌一個月，討論重大資產(chǎn)重組預(yù)案事宜。當(dāng)時市場人士表示，這應(yīng)該是海航置業(yè)兌現(xiàn)入股時的重組承諾。

　　但時至今日，海航對筑信的重組一直未有太多進(jìn)展，直至2011年8月承諾期滿，海航置業(yè)和第一大股東天津大通對筑信的資產(chǎn)注入也未能啟動。

　　據(jù)當(dāng)時的消息稱，海航對筑信的重組遭到了中小股東的強(qiáng)烈反對，因此重組之事也一拖再拖。

　　第二次借殼在2010年3月開始，海航酒店嘗試重組綠景地產(chǎn)，也以失敗告終。

　　2010年3月17日晚間，綠景地產(chǎn)發(fā)布公告稱，因籌劃重大資產(chǎn)重組事項，公司股票繼續(xù)停牌。

　　4月1日，綠景地產(chǎn)公布了其重大重組方案：剝離原除現(xiàn)金外所有資產(chǎn)，面向海航置業(yè)、海航酒店定向增發(fā)。

　　擬定重組方案為：綠景地產(chǎn)擬將向廣州天譽(yù)出售花都綠景90%股權(quán)、佛山瑞豐66.25%股權(quán)、恒大廣州80%股權(quán)、恒遠(yuǎn)物業(yè)30%股權(quán)、廣西天譽(yù)100%股權(quán)、永福美景100%股權(quán)及永福綠景100%股權(quán)，該部分股權(quán)預(yù)估值6億元。

　　同時，綠景地產(chǎn)將向海航置業(yè)、酒店控股發(fā)行股份購買其持有型物業(yè)資產(chǎn)，具體包括酒店管理公司100%股權(quán)、城建天譽(yù)100%股權(quán)、燕京飯店45%股權(quán)，預(yù)估值18.67億元；新增股份的發(fā)行價格以公告日前20個交易日公司股票均價，即10.77元/股，新增股份不超過20000萬股。

　　而后，海航酒店重組綠景的事情按部就班的進(jìn)行，也陸續(xù)披露了更為明確的重組方案。

　　但在2011年6月，綠景發(fā)布公告表示，自2010年3月啟動重大資產(chǎn)重組已逾一年三個月，仍處在上報材料階段，公司的現(xiàn)有資產(chǎn)無法置出、現(xiàn)有業(yè)務(wù)也難以進(jìn)行新的拓展、新的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)又無法置入，公司發(fā)展處于兩難的境地，對公司造成了一定的不利影響。

　　綠景以“由于房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的持續(xù)，公司的重組能否成功、何時成功難以預(yù)料，長此以往，將對公司的發(fā)展和盈利造成更大的負(fù)面影響”為由，宣布決定終止此次資產(chǎn)重組。

　　地產(chǎn)定位

　　海航第三次借殼，看起來比前兩次更加接近成功，但現(xiàn)在卻也碰上難題。

　　不過，從海航置業(yè)幾次借殼中陸續(xù)公布的信息，似乎可以窺見海航集團(tuán)旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的些許思路。

　　借殼九龍山，海航置業(yè)是與海航旅業(yè)聯(lián)手，海航入主之時曾表示，將九龍山作為海航旗下旅游休閑度假區(qū)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)務(wù)的唯一整合平臺。

　　據(jù)海航置業(yè)高層向觀點新媒體透露，雖此前入股時海航置業(yè)有參與此事，但目前海航集團(tuán)內(nèi)部將此公司管理劃給了海航旅業(yè)方面。

　　換而言之，這體現(xiàn)了海航集團(tuán)的確欲將九龍山打造為旅游加地產(chǎn)的平臺。有接近交易的人士也稱，海航集團(tuán)欲將此平臺學(xué)習(xí)“華僑城”，開發(fā)景區(qū)資源，打造旅游地產(chǎn)。

　　而重組綠景股份時，則是海航置業(yè)攜手海航酒店，據(jù)當(dāng)時公告內(nèi)容顯示，如重組完成，綠景將成為以酒店管理為主的公司。

　　但值得注意的是，不管是景區(qū)開發(fā)還是酒店管理為由的重組，里面都“海航置業(yè)”的身影。

　　一直以來，海航集團(tuán)旗下的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)除了海航置業(yè)之外，還有海航地產(chǎn)，但從幾次借殼來看，都是以海航置業(yè)為對象進(jìn)行的。

　　這或許與海航集團(tuán)對兩個房地產(chǎn)公司的定位有關(guān)。

　　據(jù)知情人士的介紹，海航置業(yè)的運作主要與持有物業(yè)有關(guān)，具體為通過收購以后得來的項目出售或經(jīng)營，項目比較小，例如2011年8月收購的國美商都。

　　而航海地產(chǎn)則更接近全面的房地產(chǎn)運作模式，從開發(fā)建造到經(jīng)營管理都由公司獨立完成，且規(guī)模較大，大多為區(qū)域開發(fā)或綜合體項目。