2012年3月29日碧桂園21億港元的股份配售具有正面信用影響，反映了碧桂園在股本市場募集資金的能力。

        觀點網(wǎng)訊：3月2日，穆迪發(fā)布研究報告稱，碧桂園控股有限公司2011年的全年業(yè)績整體上符合預期，不會立即影響該公司的Ba3公司家族評級和高級無抵押債券評級，評級的展望依然為穩(wěn)定。

　　穆迪副總裁兼高級分析師陳冠中稱：“2012年3月29日碧桂園21億港元的股份配售具有正面信用影響，反映了碧桂園在股本市場募集資金的能力，是管理層的一項審慎舉措，以改善其債務杠桿和流動性狀，此舉使公司的評級更符合Ba3的水平。”

　　配售后，其調(diào)整后債務對資本比率從2011年12月的53.7%小幅改善至52.2%，該比率在截至2010年12月為49.8%。

　　陳冠中補充稱：“在目前的監(jiān)管措施下，該公司專注開發(fā)經(jīng)濟強勁的廣東省郊區(qū)、以及其他二三線城市的模式，將有助于公司表現(xiàn)超越同業(yè)。碧桂園的同業(yè)主要集中于優(yōu)質(zhì)板塊。”

　　另一方面，碧桂園的總表內(nèi)債務從去年的人民幣201億元增長到截至2011年12月的人民幣290億元，債務增長在很大程度上與其資本開支相匹配，其資本開支包括人民幣118億元的地價款。

　　因此，公司2011年的信用指標轉(zhuǎn)弱，其中EBITDA利息覆蓋率從去年的5.0倍下降到大約4.1倍。

　　陳冠中表示：“雖然碧桂園已表明2012年會減慢土地收購，但穆迪預期其信用指標將依然疲弱，其中2012年的EBITDA利息覆蓋率為3.0倍-4.0倍，調(diào)整后債務對資本比率高于50%-55%，這將繼續(xù)使其評級處于Ba評級區(qū)間的低段。”