　　觀點網訊：標準普爾評級服務8月3日宣布，授予合景泰富地產“BB-”的長期企業(yè)信用評級，評級展望穩(wěn)定。與此同時，標準普爾對該公司擬發(fā)行的優(yōu)先無擔保債券授予“B+”的債務評級。此次債券發(fā)行所得將用于支持現(xiàn)有與新建房地產項目并用作一般企業(yè)用途。

　　標準普爾信用分析師符蓓表示：“對合景泰富地產的評級反映了其在廣州之外地區(qū)經營歷史較短以及此前的財務情況波動性較大。但公司在新進入市場的良好表現(xiàn)在一定程度上抵消了上述負面因素的影響。此外，與規(guī)模相當?shù)母偁帉κ窒啾?，該公司的政策?zhí)行更好、經營區(qū)域與產品組合更為多元化。”

　　標普認為，合景泰富地產對土地收購的偏好依舊較為激進，但與3年前相比有所降低。標普相信合景泰富正努力確保財務管理的一致性和審慎性。由于合景泰富項目數(shù)量較少以及與進入新市場相關的費用，其財務指標一直大幅波動。標普預計合景泰富財務表現(xiàn)從今年開始將有所改善，因為新進入市場開始對財務表現(xiàn)作出貢獻。合景泰富2010年息稅及折舊攤銷前利潤利息覆蓋倍數(shù)可能約為4倍，高于2009年的2.5倍。在考慮到合景泰富2009年和2010年上半年分別實現(xiàn)76億元人民幣和65億元人民幣的預售收入之后，合景泰富2010年收入應較2009年的43億元人民幣增長超過50%。標普預計其息稅及折舊攤銷前利潤率將升至30%。

　　符蓓表示：“合景泰富地產擬發(fā)行債券的債務評級較企業(yè)信用評級低1級，這反映了我們認為，在出現(xiàn)違約時，海外債券持有人較國內債權人將處于實質性不利的地位。我們預計，公司優(yōu)先借款占總資產比率將繼續(xù)高于我們對投機級債券確定的15%的重要關口。”

　　標普認為合景泰富地產的流動性適當。截至2010年4月底，合景泰富手頭擁有現(xiàn)金38.5億元人民幣，而其2010年下半年需要支付的短期負債、土地出讓金和建筑成本分別為31億元、14億元及18億元人民幣。合景泰富最近與中國工商銀行(亞洲)有限公司安排了總額5億港元的信貸額度，此外，它與中資銀行還存在超過100億元人民幣未提取的未承諾信貸額度。合景泰富地產是少數(shù)幾家自2008年與香港銀行建立聯(lián)系的中型中資地產商之一。合景泰富在2009年進行股份配售。標普認為，合景泰富地產的財務靈活性相對于其規(guī)模處于合理水平。

　　標普預計合景泰富地產將利用其在廣州、蘇州和成都市已經建立的品牌知名度和市場地位進一步多元化其房地產項目組合。這應進一步改善其銷售額和財務指標至與目前評級相當?shù)乃健７€(wěn)定的展望還反映了合景泰富2010年財務表現(xiàn)良好的可預見性，預計其業(yè)績將較2009年實質性改善。