09年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，銷(xiāo)售爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司09年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22億元，凈利潤(rùn)2.2億元，較上年同期分別增長(zhǎng)38%和19%；每股收益0.19元，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率的較低、以及土地增值稅和少數(shù)股東權(quán)益占比的提升，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。09年公司銷(xiāo)售業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)。全年合同銷(xiāo)售金額達(dá)44億元，同比增長(zhǎng)271%；銷(xiāo)售面積53萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)331%。

　　項(xiàng)目拓展順應(yīng)政策需求。09年公司在土地一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，僅在公開(kāi)市場(chǎng)斬獲了一個(gè)10萬(wàn)平米建面的項(xiàng)目。與此同時(shí)，公司致力于通過(guò)其他渠道拓展項(xiàng)目資源，主要是在城鎮(zhèn)化建設(shè)和政策住房相關(guān)領(lǐng)域。2010年，公司將借助南京邁燕公司，積極參與邁燕地區(qū)的城中村、棚戶區(qū)改造工程。同時(shí)，公司受南京市住房制度改革辦公室委托，擬承擔(dān)南京市棲霞區(qū)西花崗經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)，項(xiàng)目總建筑面積約107萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)總投資約48億元人民幣。

　　2010年業(yè)績(jī)有保障。2010年，公司計(jì)劃全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約35億元，營(yíng)業(yè)成本約22.5億元，費(fèi)用總額約1.8億元。但考慮到今年房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售形勢(shì)不太樂(lè)觀，公司有可能最終結(jié)算收入低于上述計(jì)劃。09年末，公司尚有20.55億元已售未結(jié)，占我們預(yù)計(jì)公司10年結(jié)算收入的65%。這些預(yù)收賬款大部分會(huì)在2010年上半年交付結(jié)算，因此公司今年上半年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)城證券：2010年業(yè)績(jī)有保障――棲霞建設(shè)（600533）2009年報(bào)點(diǎn)評(píng)