或許，在保利、萬(wàn)科等企業(yè)在招拍掛市場(chǎng)上狂飆突進(jìn)的時(shí)候，中海以并購(gòu)為擴(kuò)張方式也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　9月30日，中國(guó)海外發(fā)布公告稱(chēng)，收購(gòu)香港上市公司蜆殼電器工業(yè)(集團(tuán))有限公司事項(xiàng)已獲得香港證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)。

　　收購(gòu)案

　　公告顯示，待相關(guān)條件滿足后，中國(guó)海外發(fā)展將以2.9港元/股認(rèn)購(gòu)重組后蜆殼電器約1.57億股新發(fā)行股份，占其新股發(fā)行后總股本的23.08%，涉及資金總額約4.55億港元。認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)完成后，中國(guó)海外發(fā)展將按照5港元/股的價(jià)格，向蜆殼電器股東作出自愿無(wú)條件全面現(xiàn)金收購(gòu)建議，爭(zhēng)取獲得50.1%的絕對(duì)控股權(quán)并保持其上市地位。中國(guó)海外發(fā)展現(xiàn)金收購(gòu)建議將最多適用于約5.2億股，涉及金額最多約26.17億港元。

　　中國(guó)海外表示，該收購(gòu)事項(xiàng)將有效增加公司的土地儲(chǔ)備和持有物業(yè)。重組后的蜆殼電器主營(yíng)中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，目前該公司擁有土地儲(chǔ)備約170萬(wàn)平方米，位于北京、廣州、上海及呼和浩特等城市，并在北京、上海擁有兩個(gè)辦公物業(yè)及在廣州擁有發(fā)展中零售商場(chǎng)。該收購(gòu)符合中海房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的區(qū)域戰(zhàn)略布局，可實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)和成本節(jié)約的雙重效應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　9月16日，中國(guó)海外發(fā)展和蜆殼電器工業(yè)(集團(tuán))有限公司聯(lián)合宣布，已于9月9日訂立有條件認(rèn)購(gòu)協(xié)議，蜆殼電器可能進(jìn)行重組，而中?；蛘J(rèn)購(gòu)其新股；完成有關(guān)認(rèn)購(gòu)后，中海還可能提出現(xiàn)金收購(gòu)建議。

　　此前的9月9日，中海已在場(chǎng)外以每股平均價(jià)2.90港元，購(gòu)入正在停牌的蜆殼電器逾1.57億股，占總股本的29.99%，涉及資金約為4.55億港元。蜆殼電器于7月28日起停牌至今，當(dāng)天收盤(pán)價(jià)為每股3.75港元。中海的購(gòu)入價(jià)，較收盤(pán)前價(jià)格折讓23%。

　　隨后，業(yè)內(nèi)人士皆言中海有意收購(gòu)?fù)槡亩@得光大地產(chǎn)的實(shí)質(zhì)控股權(quán)。但當(dāng)日，持有光大地產(chǎn)30%的第二大股東AssureWin就蜆殼向中海出售股權(quán)一事表示異議，指稱(chēng)蜆殼電器違反協(xié)議，未有先讓AssureWin考慮是否行使其優(yōu)先權(quán)的情況下，出售蜆殼電器于光大地產(chǎn)的權(quán)益。

　　這番指控為此例收購(gòu)案平添幾份不確定的色彩。

　　光大路

　　資料顯示，蜆殼電器自1952年創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)始人為有“風(fēng)扇大王”之稱(chēng)的翁祐，1984年蜆殼電器在香港聯(lián)合交易所上市，2003年，翁祐之子翁國(guó)基接任主席管理公司。由于全球經(jīng)濟(jì)衰退，2008年蜆殼電器盈利大幅縮水，純利僅2356萬(wàn)港元；2007年，該公司盈利為4.34億港元。

　　光大地產(chǎn)原為光大集團(tuán)旗下國(guó)有獨(dú)資公司，早期光大集團(tuán)在內(nèi)地的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)全部由光大地產(chǎn)掌控。而準(zhǔn)備專(zhuān)注于金融行業(yè)的光大集團(tuán)在重組的過(guò)程中開(kāi)始剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，引入了外資背景的Jodrell公司取得光大地產(chǎn)70%股權(quán)，光大集團(tuán)仍持有光大地產(chǎn)30%的股權(quán)。

　　2005年，香港蜆殼集團(tuán)以5.05億港元收購(gòu)了Tigerlily的股權(quán)，而Jodrell作為T(mén)igerlily的旗下子公司，所擁有的光大地產(chǎn)70%股權(quán)也就轉(zhuǎn)到了香港蜆殼集團(tuán)名下，換算之后蜆殼集團(tuán)實(shí)際上掌握了光大地產(chǎn)56%的股權(quán)，成為光大地產(chǎn)的第一大股東。

　　隨后，蜆殼電器又通過(guò)收購(gòu)余下股份，使Jodrell成為其全資子公司，從而完成了控股光大地產(chǎn)70%的動(dòng)作。當(dāng)時(shí)曾有人表示，蜆殼為收購(gòu)上述股份投入資金1.4億元。隨后，蜆殼電器表示放棄光大地產(chǎn)剩余30%股權(quán)的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

　　最后，光大集團(tuán)將剩余30%光大地產(chǎn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了AssureWin投資公司，不再擁有光大地產(chǎn)的任何權(quán)益。

　　光大地產(chǎn)就這樣從一家國(guó)企的子公司變成了外資控股的房地產(chǎn)公司。

　　上市夢(mèng)

　　另外值得注意的是，光大地產(chǎn)有意上市的傳言從蜆殼電器進(jìn)行收購(gòu)的時(shí)刻起就未曾停止。

　　在蜆殼電器放棄光大地產(chǎn)剩余30%的股權(quán)購(gòu)買(mǎi)時(shí)，就有證券分析專(zhuān)家表示，按照香港目前的規(guī)定，上市公司需保證至少30%的股份在流通股股東手中，蜆殼集團(tuán)即使掌控了光大地產(chǎn)100%的股權(quán)，一旦上市也將會(huì)根據(jù)規(guī)定進(jìn)行股權(quán)稀釋?zhuān)艞壛藢?duì)余下的30%股權(quán)的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，很可能就是考慮到未來(lái)將光大地產(chǎn)分拆上市。2007年，蜆殼電器主席兼總裁翁國(guó)基在香港透露，考慮分拆房地產(chǎn)業(yè)務(wù)單獨(dú)上市。

　　蜆殼電器的副董事總經(jīng)理、駐光大地產(chǎn)董事會(huì)代表尤建興在一次接受記者采訪時(shí)的言論也印證了上述觀點(diǎn)。

　　當(dāng)時(shí)尤建興在接受記者采訪時(shí)表示，有關(guān)蜆殼電器地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市的事情目前正在緊張磋商中，對(duì)于光大地產(chǎn)上市的安排也進(jìn)入了討論。

　　有市場(chǎng)人士表示，蜆殼電器采取直接分拆地產(chǎn)業(yè)務(wù)的方式將光大地產(chǎn)放進(jìn)資本市場(chǎng)，將大大提高其上市的成功率。但光大地產(chǎn)資產(chǎn)規(guī)模偏小，即使以分拆形式上市也需要與蜆殼電器集團(tuán)旗下其他地產(chǎn)資源進(jìn)行整合。

　　07年年中，曾有對(duì)光大地產(chǎn)相當(dāng)熟悉的人表示：“光大地產(chǎn)香港上市的方案，早在06年就已經(jīng)開(kāi)始籌劃運(yùn)作了，原計(jì)劃07年9月前后在香港交易所路演上市，但目前看來(lái)恐怕會(huì)推遲到年底至明年年初。”但這種說(shuō)法并未得到光大地產(chǎn)的任何認(rèn)可，光大地產(chǎn)上市的實(shí)質(zhì)情況一直臆測(cè)多于實(shí)質(zhì)，光大或蜆殼方面并未給予任何證實(shí)。

　　中海版圖

　　既然蜆殼有意分拆光大地產(chǎn)單獨(dú)上市，那為什么又選擇出售其股權(quán)？這個(gè)問(wèn)題迄今為止并未有任何明確的回答。

　　大部分業(yè)內(nèi)人士?jī)H能猜測(cè)，中海的收購(gòu)意圖就在光大手中持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不算少的土地儲(chǔ)備。根據(jù)蜆殼電器2008年年報(bào)顯示，光大地產(chǎn)分別在北京、廣州等城市全資或合資擁有10個(gè)房地產(chǎn)物業(yè)或正在發(fā)展的項(xiàng)目，涉及土地面積約近300萬(wàn)平方米。其中，光大地產(chǎn)在北京、廣州所持有的儲(chǔ)備項(xiàng)目，均屬于目前土地一級(jí)市場(chǎng)中少有出讓的優(yōu)質(zhì)地塊。以廣州的兩個(gè)住宅項(xiàng)目為例，一個(gè)是光大花園J、K區(qū)域，總建設(shè)面積35萬(wàn)平方米，去年已經(jīng)預(yù)售了36000平方米，該區(qū)域目前銷(xiāo)售均價(jià)已經(jīng)接近15000元/平方米。廣州另一項(xiàng)目則位于珠江邊，總建筑面積約58000平方米。

　　在北京，光大地產(chǎn)擁有海淀區(qū)一宗建筑面積為86000平方米的項(xiàng)目，以及一宗郊區(qū)別墅及低密度住宅用地，建筑面積約175000平方米。

　　此外，就光大地產(chǎn)網(wǎng)站顯示，其在北京、廣州、上海、桂林、呼和浩特和合肥均有項(xiàng)目。而目前，中海在后三個(gè)城市并無(wú)項(xiàng)目，一旦獲得資產(chǎn)，中海的版圖也隨之?dāng)U大。

　　在8月的中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，中海董事局主席孔慶平曾表示“中海爭(zhēng)取在新一輪投資擴(kuò)張中把握好投資的節(jié)奏和方向，伺機(jī)以低成本適度加大土地儲(chǔ)備，完成今年公司購(gòu)入400萬(wàn)平方米土地的目標(biāo)。”

　　此外，中海的母公司中國(guó)建筑今年年中也順利在A股上市，其巨額的融資無(wú)疑為中海提供了充足的資金信心。在中建中報(bào)的股東大會(huì)上，一份名為《關(guān)于中國(guó)建筑股份有限公司對(duì)中國(guó)海外集團(tuán)增資50億港幣的議案》的方案順利通過(guò)。

　　在中建堅(jiān)實(shí)的資金盾牌下，中海的收購(gòu)擴(kuò)張能夠大展拳腳?；蛟S，在保利、萬(wàn)科等企業(yè)在招拍掛市場(chǎng)上狂飆突進(jìn)的時(shí)候，中海以并購(gòu)為擴(kuò)張方式也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。