在上實(shí)地產(chǎn)整合中，上實(shí)發(fā)展或?qū)⒏嗟爻薪庸δ苄詷I(yè)務(wù)，上實(shí)城開則更集中于住宅等高周轉(zhuǎn)產(chǎn)品開發(fā)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 不斷被提起卻難有實(shí)質(zhì)進(jìn)展的上實(shí)系地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合，隨著上實(shí)發(fā)展停牌公告的刊發(fā)而懸念再起。

　　4月10日，因籌劃定增募資而停牌近一個(gè)月的上實(shí)發(fā)展披露最新進(jìn)展，其稱，此次部分募集資金將用于收購上海上投控股有限公司等房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)公司的股權(quán)，其余將用于開發(fā)建設(shè)青島國際啤酒城改造項(xiàng)目二、三期工程。

　　值得注意的，上述提及的上投控股資產(chǎn)目前為上實(shí)集團(tuán)所有，因而是次地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的注入，也再度將上實(shí)系的整合話題推至臺(tái)前。

　　實(shí)際上，在此之前，外界一度認(rèn)為，在上實(shí)系地產(chǎn)整合中，上實(shí)城開已占得先機(jī)，其前董事會(huì)主席倪建達(dá)過去也曾在多個(gè)場合強(qiáng)調(diào)，上實(shí)城開不會(huì)成為被整合者。

　　為此，有分析人士指出，此次注資舉措似乎預(yù)示著上實(shí)系的整合思路發(fā)生了些許的改變，此前一度被視作“不利”一方的上實(shí)發(fā)展有望實(shí)現(xiàn)“逆轉(zhuǎn)”。

　　不過，中房信研究總監(jiān)薛建雄在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)表示，所謂的調(diào)整可能不是思路的調(diào)整，實(shí)際上是資金的問題，借助此次資產(chǎn)騰挪，上實(shí)集團(tuán)無疑可以補(bǔ)充現(xiàn)金流。

　　定增購集團(tuán)業(yè)務(wù)

　　據(jù)了解，上實(shí)發(fā)展擬收購的上投控股成立于2013年5月8日，為上海實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司的全資子公司。其前身為上海市上投房地產(chǎn)有限公司和上海通達(dá)房地產(chǎn)有限公司，目前下轄三個(gè)子公司——上投資本、上投房產(chǎn)、上投資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司。

　　2013年公司重組后，上投控股逐步從單一的傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開發(fā)模式轉(zhuǎn)型為專注房地產(chǎn)領(lǐng)域的金融投資業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)分為地產(chǎn)金融投資、房地產(chǎn)開發(fā)管理和房地產(chǎn)服務(wù)運(yùn)營三個(gè)板塊。

　　目前，上投控股有一家從事房地產(chǎn)資本運(yùn)作的基金公司、七個(gè)在建開發(fā)項(xiàng)目及三家從事房地產(chǎn)物業(yè)管理、營銷代理和園藝綠化的子公司。

　　事實(shí)上，上投控股并非上實(shí)集團(tuán)的“親生骨肉”，該筆資產(chǎn)的獲得得益于上海市的國資改革。在2014年6月，上實(shí)集團(tuán)通過市場化運(yùn)作，斥資61億元購得上海國際集團(tuán)下屬的6家類金融和房地產(chǎn)企業(yè)，上投控股位居其中。

　　而在當(dāng)年的香港中期業(yè)績會(huì)上，上實(shí)集團(tuán)香港上市平臺(tái)——上實(shí)控股董事長王偉便透露，該筆資產(chǎn)有望注入到上市平臺(tái)。

　　“上實(shí)集團(tuán)在收購之后肯定會(huì)考慮將資產(chǎn)包注入的到上市平臺(tái)中，但不一定是全部注入”。其如是指出。

　　與之同時(shí)，他也強(qiáng)調(diào)，上實(shí)集團(tuán)的資產(chǎn)購入給原本就懸而未決的上實(shí)系地產(chǎn)整合再添綜合性考慮因素。

　　廣為人知的是，由于歷史原因，上實(shí)集團(tuán)下屬房地產(chǎn)業(yè)務(wù)布局分散，存在著不同程度的業(yè)務(wù)重疊和交叉現(xiàn)象，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資源無法全面整合、協(xié)同效應(yīng)無法充分發(fā)揮。

　　而為了適應(yīng)集團(tuán)房地產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，上實(shí)系大張旗鼓地啟動(dòng)了地產(chǎn)整合路徑，2010年8月，上實(shí)控股在港全資子公司上實(shí)地產(chǎn)將上實(shí)發(fā)展63.65%股權(quán)收入囊中，開啟了上實(shí)系地產(chǎn)整合的第一步。與之同時(shí)，上實(shí)控股子公司上海城開借殼中新地產(chǎn)并成功登上香港資本市場。

　　雖然，上實(shí)控股為主導(dǎo)的上實(shí)系地產(chǎn)完成了形式上的重組，但實(shí)際上，兩大地產(chǎn)平臺(tái)一直各自為政，而進(jìn)一步整合的焦點(diǎn)就變成了上實(shí)城開和上實(shí)發(fā)展的博弈。

　　上實(shí)系整合懸念再起

　　上實(shí)系兩大地產(chǎn)平臺(tái)的整合一直進(jìn)展緩慢，上實(shí)發(fā)展和上實(shí)城開的發(fā)展定位也成為整合的一個(gè)關(guān)鍵。

　　值得注意的是，在收購上實(shí)發(fā)展63.65%股份時(shí)，上實(shí)集團(tuán)作為上實(shí)控股的實(shí)際控制人，為避免同業(yè)競爭問題，曾作出承諾。

　　即在收購標(biāo)的股份過戶完成后的36個(gè)月內(nèi)，通過政策允許的方式，促使相關(guān)公司通過以現(xiàn)金或股權(quán)為對(duì)價(jià)進(jìn)行資產(chǎn)注入、吸收合并或其他監(jiān)管政策允許的方式，將上市范圍內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)集中在A股上市平臺(tái)或香港上市平臺(tái)。

　　不過，即便指導(dǎo)思想很明確，但直至2014年承諾到期，上實(shí)發(fā)展和上實(shí)城開的整合也遲遲未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。隨即，上實(shí)發(fā)展發(fā)布公告稱，上實(shí)集團(tuán)希望商請(qǐng)延期3年履行前述解決同業(yè)競爭的承諾。

　　而在這三年中，圍繞著兩大地產(chǎn)平臺(tái)的整合問題卻也發(fā)酵出了不少版本。曾有上實(shí)控股的管理層在接受采訪時(shí)指出，按照上實(shí)控股的整合思路，未來上實(shí)城開可能會(huì)是上實(shí)控股的主要地產(chǎn)平臺(tái)。

　　尤其在這三年間，本是上實(shí)集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)無可爭議的“長子”的上實(shí)發(fā)展業(yè)績不盡如人意，比較而言，上實(shí)城開卻后勁十足。因而，當(dāng)時(shí)業(yè)界也普遍認(rèn)為，上實(shí)城開才是上實(shí)控股真正中意的地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)。

　　然而，隨著王偉出任上實(shí)控股董事長，有分析便指出，本已被業(yè)界“看空”的上實(shí)發(fā)展似乎有峰回路轉(zhuǎn)之勢。

　　除此之外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，上實(shí)將采取A+H的模式，在分工上，則是上實(shí)城開專注住宅，上實(shí)發(fā)展則以商業(yè)為主。

　　“倪建達(dá)進(jìn)來的時(shí)候帶著的城開畢竟是一個(gè)小公司，是小平臺(tái)并入到大平臺(tái)，沒有這個(gè)實(shí)力去把這個(gè)平臺(tái)整合好，現(xiàn)在由上實(shí)領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的話，有可能把兩個(gè)平臺(tái)區(qū)分開來?！毖ㄐ巯蛴^點(diǎn)地產(chǎn)新媒體指出。

　　實(shí)際上，從去年開始，上實(shí)發(fā)展便開始了一系列優(yōu)化動(dòng)作，包括退出與上實(shí)城開存在競爭的項(xiàng)目以及布局房地產(chǎn)基金，同時(shí)參與集團(tuán)上海東灘養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)。種種舉措背后，上實(shí)發(fā)展的定位似乎也呼之欲出。

　　而此次擬注入上投控股等房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，同樣也契合上實(shí)發(fā)展上述優(yōu)化動(dòng)作背后的動(dòng)機(jī)。在上實(shí)地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合中，上實(shí)發(fā)展或許將更多地承接功能性業(yè)務(wù)，上實(shí)城開則更集中于住宅等高周轉(zhuǎn)產(chǎn)品開發(fā)。

　　不過，薛建雄也指出，所謂的調(diào)整可能不是思路的問題，實(shí)際上是資金的問題，因?yàn)橘Y產(chǎn)都是集團(tuán)下面的，挪來挪去資金就可以多出來，尤其是上實(shí)城開在商業(yè)沉淀大量資金的情況下，現(xiàn)金流緊張。

　　而在年初香港業(yè)績會(huì)上，上實(shí)控股董事長王偉向觀點(diǎn)新媒體表示，解決兩個(gè)地產(chǎn)板塊的同業(yè)競爭問題是公司一直堅(jiān)持的方向，一定會(huì)在承諾期內(nèi)解決這個(gè)問題，并按實(shí)際進(jìn)度推進(jìn)，但由于上實(shí)城開和上實(shí)發(fā)展涉及到滬港兩地的不同政策，因此解決同業(yè)競爭，需要制定一個(gè)符合兩地政策的方案，同時(shí)平衡三個(gè)上市公司的利益。