在此之前，泰禾已經(jīng)陸續(xù)公布了一系列融資計劃，包括非公開發(fā)行A股、中期票據(jù)以及公司債券等。

　　觀點網(wǎng) 在2014年年度報告中，泰禾曾明確指出，積極拓展融資渠道，創(chuàng)新融資工具，降低融資成本將成為公司2015年經(jīng)營計劃之一。

　　4月10日，泰禾將融資陣地拓展到境外。當(dāng)日泰禾宣布，公司擬以自有資金3000萬港元在香港設(shè)立全資子公司泰禾集團(tuán)(香港)有限公司。

　　值得關(guān)注的是，在此之前，泰禾已經(jīng)陸續(xù)公布了一系列融資計劃，包括非公開發(fā)行A股、中期票據(jù)以及公司債券等。

　　對于泰禾頻繁的融資舉動，太平洋證券股份有限公司分析師周炯對觀點新媒體表示，這會給泰禾優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)帶來一定的幫助。

　　黃其森資本局

　　對于公司擬在香港設(shè)立全資子公司，泰禾稱，主要是為了促進(jìn)公司經(jīng)營發(fā)展，建立公司與國際市場交流的窗口，積極探索海外投資機會，拓寬新的融資渠道，充分利用境外資金使用的靈活性，符合公司發(fā)展規(guī)劃，對于實現(xiàn)公司未來可持續(xù)發(fā)展起到積極的推動作用。

　　對此，周炯也表示認(rèn)同，去香港主要是為了融資，因為境外融資成本比較低。

　　事實上，據(jù)觀點新媒體了解，在2014年年度報告中，泰禾已經(jīng)明確指出，積極拓展融資渠道，創(chuàng)新融資工具，降低融資成本將成為公司2015年經(jīng)營計劃之一。

　　“公司將進(jìn)一步借力資本市場，以股權(quán)融資、債務(wù)融資、資產(chǎn)證券化等多種方式確保公司可持續(xù)快速發(fā)展。”

　　除在境外設(shè)立資本平臺外，今年1月，在上市公司融資環(huán)境變得愈加寬松的情況下，泰禾已經(jīng)開始在境內(nèi)資本市場上大展拳腳。1月15日，泰禾宣布擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行總額不超過人民幣25億元(含25億元)的中期票據(jù)。

　　2月6日，泰禾公布2015年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。該次非公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過28922.64萬股，發(fā)行價為13.83元/股，擬募集40億元投入3個地產(chǎn)項目及償還金融結(jié)構(gòu)借款。

　　4月10日，泰禾宣布，為進(jìn)一步降低融資成本，充分利用新的融資工具，公司擬非公開發(fā)行不超過20億元的公司債券。

　　除此之外，泰禾在金融領(lǐng)域開始加大投資。今年2月份，泰禾以2.55億元參股東興證券，成為東興第三大股東。在此之前，泰禾還投資了福建海峽銀行和福建農(nóng)商銀行。

　　泰禾更表示，未來還將積極尋找互聯(lián)網(wǎng)背景下海峽西岸金融行業(yè)及類金融行業(yè)的投資機會，同時積極探索設(shè)立金融控股投資平臺，擇機進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)+金融產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)與房地產(chǎn)主業(yè)發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)。

　　“高周轉(zhuǎn)”的調(diào)整

　　其實不難看出，近幾年，泰禾靠著“高周轉(zhuǎn)、高杠桿”實現(xiàn)了公司的大規(guī)模擴張。與此同時，泰禾在財務(wù)上也變得比較吃重。

　　據(jù)觀點新媒體查閱其2014年年報數(shù)據(jù)顯示，泰禾2014年負(fù)債總額達(dá)556.73億元，負(fù)債率89.22%，凈資產(chǎn)負(fù)債率更達(dá)1460.47%。相較于2013年同期，出現(xiàn)了明顯增長。2013年泰禾的負(fù)債總額為306.05億元，凈資產(chǎn)負(fù)債率為942.27%。

　　在高周轉(zhuǎn)的同時，泰禾現(xiàn)金流也變得繃緊。2014年泰禾經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)166.26億元，而2013年該項數(shù)據(jù)為負(fù)114億元，2012年底，這一數(shù)字僅為負(fù)8.02億元。

　　對于高周轉(zhuǎn)同時隱藏高杠桿的隱憂，黃其森曾對外回應(yīng)稱，負(fù)債并不可怕，只要企業(yè)獲得的土地優(yōu)質(zhì)，項目運作能力良好，就沒有問題。

　　然而，在全國經(jīng)濟(jì)增速放緩和房地產(chǎn)市場走低的雙重壓力下，一旦項目去化效果不理想，高周轉(zhuǎn)高杠桿的運營模式就難以為繼。顯然，泰禾也意識到了這點。

　　“泰禾希望在這段時間努力把負(fù)債和杠桿降下來。”黃其森在兩會期間曾表示，前兩年，泰禾集團(tuán)堅持高杠桿高周轉(zhuǎn)，是根據(jù)前兩年市場情況所做的戰(zhàn)略選擇，現(xiàn)在需要根據(jù)當(dāng)下環(huán)境做適時調(diào)整。

　　周炯則對觀點新媒體指出，泰禾頻頻的融資動作正是泰禾優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)。“中期票據(jù)或者公司債可以替換公司以前的貸款，其中通過增發(fā)股票的方式來降低負(fù)債的效果是比較明顯的。”

　　廣發(fā)證券研究報告也表示，25億元中期票據(jù)成本較低，有利降低融資成本。同時，若定增融資方案順利實施，將有效降低杠桿水平。

　　據(jù)泰禾發(fā)布的公告顯示，無論是公司債券、中期票據(jù)還是定增股票，募資的用途無一例外都包括有償還金融機構(gòu)借款，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)及補充公司流動資金。

　　泰禾方面表示，未來泰禾的發(fā)展仍將會以金融思維拓展房地產(chǎn)核心主業(yè)的發(fā)展空間，同時將進(jìn)一步借力資本市場，以股權(quán)融資、債務(wù)融資、資產(chǎn)證券化等多種方式確保公司可持續(xù)快速發(fā)展。

　　除此之外，為優(yōu)化資金杠桿，一向不惜重金拿地的泰禾放緩了拿地步伐。據(jù)了解，2013年泰禾拿地支出200億，但到了2014年泰禾開始減少拿地，累計支出150億元；今年到4月為止，泰禾未獲取地塊。