未來會(huì)特別留意開發(fā)商的去庫存能力，因?yàn)檫@是供應(yīng)過剩市場內(nèi)，影響開發(fā)商表現(xiàn)的主要因素之一。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 在佳兆業(yè)債權(quán)違約及人民幣貶值浪潮聲下，2015年海外債權(quán)市場形勢(shì)成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

　　3月2日，在由標(biāo)普召開有關(guān)中國房地產(chǎn)市場評(píng)級(jí)展望的在線研討會(huì)上，標(biāo)普認(rèn)為2015年境外融資市場仍有發(fā)債空間，只是對(duì)發(fā)債人自身?xiàng)l件及發(fā)債成本要求更高。

　　同時(shí)，對(duì)于2015年房地產(chǎn)市場展望，標(biāo)普則認(rèn)為，房地產(chǎn)市場銷售比較疲弱，預(yù)期房價(jià)回調(diào)可能性不高；新增供應(yīng)量也會(huì)或較往年減少。

　　境外再融資規(guī)?？s減

　　標(biāo)普預(yù)期，2015年中國開發(fā)商全年境外債券發(fā)行量很可能達(dá)不到新的水平，境外融資規(guī)模大至在34億美元左右。

　　這一方面是佳兆業(yè)事件對(duì)國內(nèi)投資市場是一個(gè)重創(chuàng)，信心還未完全恢復(fù)。

　　另一方面是中國的經(jīng)濟(jì)基本面，包括中國房地產(chǎn)市場在內(nèi)仍處于調(diào)整期，限制了海外投資者對(duì)中國房地產(chǎn)開發(fā)商發(fā)行債券的熱情。于投資者而言，其也會(huì)選擇一些實(shí)力比較強(qiáng)，基本面比較好的債券進(jìn)行交易。

　　同時(shí)，受審慎擴(kuò)張?jiān)瓌t影響，企業(yè)本身的再融資需求也不是特別強(qiáng)烈?！霸谝欢€城市土地上漲、三四線城市土地不具備吸引力情況下，企業(yè)會(huì)保持比較審慎態(tài)勢(shì)，買地的速度不會(huì)大幅增長”。

　　在購買土地量方面，標(biāo)普指出，去年企業(yè)收購?fù)恋亓坑兴陆?，大部分開發(fā)商對(duì)其收購速度有所控制，比過往更加審慎。2015年也會(huì)保持比較審慎態(tài)度，主要是因?yàn)榉科蟋F(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度放緩，特別是一線城市土地成本有所提升，再加上房地產(chǎn)價(jià)格也比較疲弱。

　　標(biāo)普預(yù)期，開發(fā)商會(huì)將人民幣貶值及美元升值等因素考量到其境外融資成本里面。在融資規(guī)模較大情況下，開發(fā)商或更傾向境內(nèi)的融資渠道。

　　不過，雖然規(guī)模比去年來有所縮減，但基于近期企業(yè)發(fā)展動(dòng)作來看，標(biāo)普認(rèn)為，未來境外資本市場對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商仍是開放的，只是選擇性更強(qiáng)，對(duì)發(fā)行人的資質(zhì)、成本、利息要求都更高。

　　標(biāo)普透露，1月遠(yuǎn)洋發(fā)了一筆12億美元高級(jí)債券，緊接著世茂房地產(chǎn)也發(fā)行了一筆8億美元優(yōu)先票據(jù)。2月，碧桂園又發(fā)行了5年期9億美元票據(jù)，且獲得超額認(rèn)購；3月2日，時(shí)代地產(chǎn)控股有限公司也公告稱，建議發(fā)行以美元計(jì)值的優(yōu)先票據(jù)。

　　此外，還有些內(nèi)地開發(fā)商也已經(jīng)在排隊(duì)申請(qǐng)發(fā)行中期票據(jù)。

　　房價(jià)回調(diào)可能性不高

　　在會(huì)上，標(biāo)普對(duì)2015年房地產(chǎn)市場走勢(shì)也進(jìn)行了預(yù)測(cè)。標(biāo)普稱，房企2015年銷售比較疲弱，呈現(xiàn)不平衡情況，預(yù)期房地產(chǎn)價(jià)格回升的可能性不高。

　　標(biāo)普預(yù)計(jì)，2015年中國房地產(chǎn)銷售降幅最高將達(dá)5%，2014年下降7.8%，2013年則激增27%；預(yù)計(jì)今年下半年房價(jià)將回穩(wěn)。

　　但標(biāo)普認(rèn)為，政府推行的政策集聚的作用開始顯現(xiàn)。其中，按揭、限貸、限購政策進(jìn)一步推進(jìn)，會(huì)導(dǎo)致投資性需求改善。

　　近期的降息政策，也利好房地產(chǎn)市場，因?yàn)槠洳坏芙档烷_發(fā)商的融資成本，還能幫助購房者降低購房成本。

　　在市場供給方面，標(biāo)普預(yù)測(cè)，前段時(shí)間房地產(chǎn)市場一直處于調(diào)整期，房地產(chǎn)市場供應(yīng)量有所收縮，因此未來房屋新增供應(yīng)量會(huì)明顯低于早前，這有助于緩解市場供需不平衡狀況。

　　此外，標(biāo)普對(duì)開發(fā)商的信用情況方面做了重點(diǎn)提及。標(biāo)普明確，2014年評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)整數(shù)量超過正面的調(diào)整數(shù)量，2015年房地產(chǎn)行業(yè)情況也是如此。

　　預(yù)計(jì)未來12個(gè)月，中國開發(fā)商的信用情況將繼續(xù)分化。銷售疲弱，融資來源有限，或者激進(jìn)擴(kuò)張的開發(fā)商面臨更大的評(píng)級(jí)下調(diào)能力。這不僅局限于小的開發(fā)商，大的開發(fā)商過于激進(jìn)，其流動(dòng)性也會(huì)受到影響。

　　標(biāo)普稱，未來會(huì)特別留意開發(fā)商的去庫存能力，因?yàn)檫@是供應(yīng)過剩市場內(nèi)，影響開發(fā)商表現(xiàn)的主要因素之一。

　　標(biāo)普透露，目前為止并未出現(xiàn)規(guī)模較大房企因激進(jìn)擴(kuò)張導(dǎo)致流動(dòng)性狀況，但比如說中海宏洋去年表現(xiàn)較差，會(huì)更加重視。

　　標(biāo)普補(bǔ)充指，在土地競爭愈加激烈情況下，土地成本上升會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤率繼續(xù)受到壓縮。在此背景下，企業(yè)優(yōu)化自己運(yùn)營狀況，來保持自己的競爭力不為有效的防范措施。