有分析認(rèn)為，萬科最主要的融資渠道是靠賣房子，因此在房地產(chǎn)市場充滿各種不確定性的當(dāng)下，萬科也需要儲(chǔ)備一定規(guī)模的資金。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 繼雅居樂、碧桂園、越秀等房企宣布以供股形式融資后，9月22日，萬科也宣布，擬提請(qǐng)發(fā)行150億元債務(wù)融資工具。

　　萬科表示，在可發(fā)行的額度范圍內(nèi)，其將授權(quán)董事會(huì)及(或)其轉(zhuǎn)授權(quán)人士決定公司發(fā)行的債務(wù)融資工具的具體品種，包括但不限于境內(nèi)市場的中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券和資產(chǎn)支持票據(jù)等。

　　其進(jìn)步透露，此債務(wù)融資工具可一次或多次發(fā)行，且可為若干種類，債務(wù)融資工具的期限最長不超過10年。募集資金將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營需要，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金及(或)項(xiàng)目投資等用途。

　　根據(jù)公告，議案所述授權(quán)的有效期自股東大會(huì)通過本議案授權(quán)之日起24個(gè)月，即兩年。

　　150億債務(wù)融資

　　對(duì)于本次擬發(fā)行債務(wù)融資，萬科董秘譚華杰向觀點(diǎn)新媒體表示，目前僅是提請(qǐng)股東大會(huì)審議，并獲得在150億額度范圍內(nèi)的一個(gè)授權(quán)，不代表萬科馬上要融資150億元。

　　具體發(fā)行安排上，譚華杰稱，利率及具體發(fā)行節(jié)點(diǎn)會(huì)根據(jù)未來情況做出判斷，可能是一次發(fā)，也有可能是分多次發(fā)。

　　至于提出融資申請(qǐng)，是否預(yù)判當(dāng)下正值融資窗口期，譚華杰給予否定，并表示目前對(duì)融資窗口期作出判斷較難。

　　對(duì)于萬科擬提請(qǐng)發(fā)債務(wù)融資工具動(dòng)作，銀河證券分析師趙強(qiáng)表示，地產(chǎn)公司都是負(fù)債經(jīng)營，有融資動(dòng)作較為正常；同時(shí)，債務(wù)融資工具形式多樣，因此相比銀行貸款，利率要更低一些。

　　趙強(qiáng)補(bǔ)充指，早前已有富力、金融街等企業(yè)在銀行間市場發(fā)行中期票據(jù)，這意味著國內(nèi)中票融資已有松動(dòng)跡象，若此時(shí)發(fā)行中期票據(jù)或能把握住時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　另外，中銀國際分析師袁豪也表示，目前萬科不斷在謀求各種方向的轉(zhuǎn)型，若儲(chǔ)備資金充足，對(duì)其未來發(fā)展肯定也有幫助。

　　不過，萬科此次提請(qǐng)的是發(fā)行債券融資，雖然不會(huì)像供股融資那樣付出攤薄股本的代價(jià)獲得資金，但相關(guān)A股相關(guān)分析師表示，出于擴(kuò)張等情況需要，萬科肯定還是存在資金需求，其中，不排除未來可能收購地產(chǎn)公司。

　　房企資金見緊

　　事實(shí)上，在雅居樂、碧桂園、越秀等企業(yè)以供股形式融資之后，就有市場分析認(rèn)為目前中國房企已現(xiàn)資金見緊情況。

　　對(duì)此分析人士指出，資金需求的上升，讓中國房地產(chǎn)行業(yè)市場壓力很大。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，在中國70個(gè)大中城市中，除兩個(gè)城市以外，其他所有城市的房地產(chǎn)價(jià)格都較前一個(gè)月下跌。然而，8月在建房地產(chǎn)面積同比增加18%。

　　“因此對(duì)于那些擁有穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債表的房地產(chǎn)企業(yè)而言，它們可能有機(jī)會(huì)將資金投入運(yùn)作。而對(duì)財(cái)務(wù)較弱的企業(yè)而言，它們還會(huì)繼續(xù)融資”。

　　事實(shí)上，萬科的財(cái)務(wù)狀況一直較為穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，萬科的資產(chǎn)負(fù)債率為79%，流動(dòng)負(fù)債為3362億元。其中，短期借款和一年內(nèi)到期的有息負(fù)債合計(jì)222.8億元，利息支出33.6億元。

　　此外，截至今年二季度末，萬科的貨幣資金為428.6億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為34.3億元。

　　不過仍有分析認(rèn)為，萬科最主要的融資渠道是靠賣房子，因此在房地產(chǎn)市場充滿各種不確定性的當(dāng)下，萬科也需要儲(chǔ)備一定規(guī)模的資金。

　　從今年的拿地情況來看，萬科也在盡量減少資本支付。截至7月17日，萬科今年權(quán)益拿地金額僅110.95億元，而去年同期則為282.53億元，同比驟降60.73%。

　　多元化融資渠道

　　在減少投資的同時(shí)，今年以來，萬科也在改變以往的融資渠道，積極尋求多元化的融資渠道。

　　在今年8月份的中期會(huì)上，郁亮表示，過去兩三年萬科通過信托融資方式籌錢會(huì)多一點(diǎn)，而從去年下半年開始信托融資比例下降了，都是盡可能用別的渠道融資，而非通過銀行信托渠道來完成。

　　郁亮稱，國內(nèi)融資渠道經(jīng)常有變化，如果公司不適應(yīng)，就只能夠不斷尋找新的、相對(duì)穩(wěn)定的融資渠道，而當(dāng)下萬科穩(wěn)定的策略就是逐步提高境外融資比重。

　　當(dāng)下，萬科已B轉(zhuǎn)H成功，不僅為境外融資提供了便利，而且還能降低其融資成本。

　　在融資成本問題上，王石曾指出：“在香港發(fā)債的利率是4%，在國內(nèi)差不多是8%，同樣發(fā)債，其它不變，企業(yè)的利潤就增加一半。”

　　申銀萬國也給萬科算過一筆賬，“房企海外發(fā)行債券平均利率為3.6%，大幅低于萬科通過信托融資的資金成本(約為8.54%)，也大幅低于萬科國內(nèi)發(fā)行的債券平均利率(約為6.5-8.0%)。通過境外發(fā)債或股權(quán)融資替代當(dāng)前的境內(nèi)銀行、信托融資，預(yù)計(jì)可以降低4-5個(gè)點(diǎn)的資金成本。”

　　目前萬科海外融資比例為17%，而未來這一占比還將提高。而就此次擬發(fā)行的150億元債務(wù)融資工具發(fā)放渠道，萬科也明確稱不限于境內(nèi)市場。