各大城市上周成交量環(huán)比均值上升8%。七月份前四周周均成交量較六月周均環(huán)比上升11%，同比去年七月全月周均下降13%。年初至今成交量均值累計(jì)下降24%。

　　行業(yè)近況

　　上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值上升8%(上周區(qū)間：2014年7月21日～2014年7月27日)。七月份前四周周均成交量較六月周均環(huán)比上升11%，同比去年七月全月周均下降13%。年初至今成交量均值累計(jì)下降24%。

　　評(píng)論

　　周成交量回顧：上周成交量繼續(xù)呈上升趨勢(shì)。我們重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的16個(gè)城市中11個(gè)城市成交量周環(huán)比上升，5個(gè)城市周環(huán)比下降。周成交均價(jià)回顧：上周成交整體價(jià)格環(huán)比均值上升7%，中值上升7%。

　　環(huán)渤海：北京、天津和濟(jì)南上周成交量環(huán)比分別下降19%、3%和44%，而青島上周成交量環(huán)比小幅上升5%。

　　長(zhǎng)三角：上海、杭州、南京和蘇州上周成交量分別錄得13%、9%、24%和53%的環(huán)比漲幅。

　　珠三角：深圳、廣州、東莞和廈門上周成交量環(huán)比分別上漲3%、26%、9%和62%。

　　其它：武漢和長(zhǎng)沙上周成交量環(huán)比分別上升15%和9%；重慶和成都上周成交量則環(huán)比分別下降5%和31%。

　　估值與建議

　　A股投資策略：7月成交小幅恢復(fù)與開(kāi)發(fā)商減價(jià)快推、政策放松信號(hào)頻出均有關(guān)，但市場(chǎng)熱度還在下行通道、供給正逐步上升；流動(dòng)性不改善、按揭不放松，A股地產(chǎn)板塊難以脫離震蕩行情，上有成交基本面頂，下有政策估值底。個(gè)股守正出奇：抱守龍頭，關(guān)注工業(yè)地產(chǎn)股。股票梳理：龍頭個(gè)股(萬(wàn)科、保利、招商、榮盛和金地；華僑城)和工業(yè)地產(chǎn)/國(guó)企改革紅利(如浦東金橋、格力地產(chǎn)(未覆蓋)、金隅股份(未覆蓋))。

　　H股投資策略：地產(chǎn)板塊如期反彈，我們認(rèn)為近期交易量的小幅改善，信貸和限購(gòu)政策的部分放松使壓制近半年的估值開(kāi)始修復(fù)。長(zhǎng)期看，需求仍在，投資者不必過(guò)分悲觀。短期看，交易量已在醞釀底部復(fù)蘇；雖然中報(bào)可能釋出利潤(rùn)率和負(fù)債率方面的負(fù)面信息，但市場(chǎng)早有預(yù)期，因此也不必太過(guò)擔(dān)心。我們維持股價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)超下行風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，重點(diǎn)推薦：中海、萬(wàn)科、融創(chuàng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　政策風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　中金公司-重點(diǎn)城市商品房成交量周報(bào)(第326期)