公司與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司下屬西安物華新能源科技有限公司簽訂協(xié)議，以增資方式投資入股，目標(biāo)公司中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司旗下一家從事鋰動(dòng)力電池、鋰離子電池正極材料生產(chǎn)和銷售的新能源企業(yè)。

　　核心觀點(diǎn)：

　　獲取優(yōu)質(zhì)鋰電池制造企業(yè)

　　公司與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司下屬西安物華新能源科技有限公司簽訂協(xié)議，以增資方式投資入股，目標(biāo)公司中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司旗下一家從事鋰動(dòng)力電池、鋰離子電池正極材料生產(chǎn)和銷售的新能源企業(yè)。正極材料產(chǎn)能4400噸，收入水平全國(guó)排名前十。電池組技術(shù)方面，西安物華已經(jīng)具備整裝電池生產(chǎn)能力，目前西安物華的動(dòng)力電池組產(chǎn)品已經(jīng)獲的航空航天及其他相關(guān)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)認(rèn)可，是今后在軍用領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展的關(guān)鍵資源。

　　轉(zhuǎn)型引人入勝

　　與西安物華的合作為我們理順了業(yè)務(wù)拓展的整體脈絡(luò)，先后三個(gè)合作方案將“軍工”和“鋰電池”兩個(gè)關(guān)鍵詞聯(lián)系在了一起。軍用鋰電池動(dòng)力電池組將是公司轉(zhuǎn)型后的主要產(chǎn)品。

　　主業(yè)穩(wěn)定是基礎(chǔ)

　　2014年，公司可售貨值整體約100億，上半年公司銷售約27個(gè)億，其中包括整售冠捷大廈約11億的銷售收入，全年來(lái)看，預(yù)計(jì)公司銷售將會(huì)達(dá)到50億。計(jì)劃開(kāi)復(fù)工面積與去年提高45%，主業(yè)增長(zhǎng)可持續(xù)。

　　預(yù)計(jì)14-15年EPS分別為0.74、0.88元，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　在軍用鋰離子動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司已經(jīng)獲取了包括電解液添加劑、正極材料以及整裝電池基數(shù)基礎(chǔ)，未來(lái)借助中國(guó)兵器集團(tuán)的內(nèi)部企業(yè)渠道優(yōu)勢(shì)，在上下游仍存在進(jìn)一步拓展的空間。公司房地產(chǎn)主業(yè)穩(wěn)定，為新業(yè)務(wù)布局順暢，轉(zhuǎn)型節(jié)奏緊湊，未來(lái)進(jìn)一步規(guī)劃可期。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　轉(zhuǎn)型過(guò)程中受投資風(fēng)格切換，以及地產(chǎn)行業(yè)景氣度回升狀況影響。

　　廣發(fā)證券-冠城大通：軍工新能源布局雛形已現(xiàn)