2014年第28周，一線四大城市房地產(chǎn)成交面積55.25萬(wàn)平米，環(huán)比降24%，我們跟蹤的部分二線城市房地產(chǎn)成交233.05萬(wàn)平米，環(huán)比降10%。成交出現(xiàn)回落。

　　核心觀點(diǎn)：

　　整體成交情況：周度環(huán)比下滑，月度環(huán)比改善

　　2014年第28周，一線四大城市房地產(chǎn)成交面積55.25萬(wàn)平米，環(huán)比降24%，我們跟蹤的部分二線城市房地產(chǎn)成交233.05萬(wàn)平米，環(huán)比降10%。成交出現(xiàn)回落。與上月同期相比，30大中城市前11個(gè)交易日成交環(huán)比上漲8.5%。各線城市，一線城市成交環(huán)比降24%，四城均環(huán)比下滑，二線城市環(huán)比降10%，其中變動(dòng)較大的城市有南昌和無(wú)錫，前者環(huán)比增62%，后者環(huán)比降54%。從分區(qū)的數(shù)據(jù)看，三個(gè)地區(qū)的成交均下跌。

　　整體庫(kù)存情況：推盤(pán)量加大推升庫(kù)存創(chuàng)新高，價(jià)格環(huán)比微跌

　　推盤(pán)方面，開(kāi)發(fā)商推盤(pán)雖較前一周有所回升，但相比第二季度的推盤(pán)高峰期，仍有較為明顯的趨冷跡象。去化速度基本維持前一周水平，全國(guó)15城庫(kù)存水平的上升趨勢(shì)減緩，在高位呈徘徊態(tài)勢(shì)，北京和上海的庫(kù)存水平則仍上升。在價(jià)格方面，百城房?jī)r(jià)統(tǒng)計(jì)顯示，房?jī)r(jià)環(huán)比下跌的城市個(gè)數(shù)達(dá)71個(gè)，京滬兩地豪宅價(jià)格亦有下降。整體上降價(jià)走量的趨勢(shì)未減，但推盤(pán)趨弱，去庫(kù)存步伐將隨未來(lái)成交改善而推進(jìn)。從開(kāi)發(fā)商層面了解到，7月入伏，行業(yè)進(jìn)入淡季，整體推盤(pán)規(guī)模與推盤(pán)量相對(duì)較小。

　　本周觀點(diǎn)：配臵龍頭關(guān)注轉(zhuǎn)型

　　上周在政策面的利好仍落在地方限購(gòu)松綁上，南昌、濟(jì)南、廈門和寧波等地均有放開(kāi)限購(gòu)或優(yōu)惠落戶的動(dòng)作，各地跟進(jìn)紛紛已漸成燎原之勢(shì)。而資金面的放松仍需要各地銀行實(shí)質(zhì)性配合，額度較緊，成本偏高依舊是制約銀行支持按揭貸款發(fā)放的主要原因，從開(kāi)發(fā)商了解到，目前在額度批準(zhǔn)的情況下，放款速度已有所好轉(zhuǎn)，但按揭貸款利率依舊處于普遍上浮水平。此外媒體稱多地調(diào)整公積金貸款政策，亦有利于應(yīng)對(duì)行業(yè)的流動(dòng)性緊張問(wèn)題。本輪回調(diào)已在底部徘徊許久，房地產(chǎn)投資的持續(xù)下滑以及開(kāi)發(fā)商拿地力度的降低都對(duì)經(jīng)濟(jì)整體情況造成了一定壓力，目前各地限購(gòu)政策的退出表明了地方政府的態(tài)度，目前貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格較前期有明顯下降，我們認(rèn)為后續(xù)將會(huì)傳導(dǎo)到信用端。投資層面上，我們建議積極配臵龍頭企業(yè)，關(guān)注轉(zhuǎn)型可持續(xù)性的標(biāo)的。

　　本周組合：增加金科股份

　　上周廣發(fā)地產(chǎn)組合包括萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、陽(yáng)光城、冠城大通、泰禾集團(tuán)。本周廣發(fā)地產(chǎn)組合為萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、陽(yáng)光城、冠城大通、金科股份和泰禾集團(tuán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化；成交恢復(fù)慢于預(yù)期。

　　廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)：加大龍頭企業(yè)配置