房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整周期已經(jīng)有6個月了，在目前中央政府層面既不打壓也不刺激的中性政策以及地方政府局部微刺激的背景下，5、6月份房地產(chǎn)市場新房成交有逐步企穩(wěn)的態(tài)勢。

　　報告摘要：

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資增速連續(xù)第5個月回落。

　　房屋新開工面積增速繼續(xù)處于負(fù)增長，但降幅有所收窄，再創(chuàng)年內(nèi)新低的可能性不大。

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源增速持續(xù)下降，但房地產(chǎn)開發(fā)信貸環(huán)境依然相對寬松。

　　土地購置面積增速降幅收窄，但地價則高位盤整。

　　全國商品房銷售面積累計增速降幅收窄，單月銷售有所企穩(wěn)。

　　國房景氣指數(shù)顯示中國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)運行至非景氣區(qū)間。

　　總體判斷：政策面上，6月份，相繼有沈陽、呼和浩特、濟(jì)南和廈門等城市開始放松限購，并最終得到證實。此舉預(yù)示著隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的逐步深化，地方政府局部微調(diào)的行為得到中央的默許，預(yù)計下半年將會有更多的城市跟進(jìn)。但從中央層面來看，下半年宏觀調(diào)控政策全面轉(zhuǎn)向的可能性依然不大。市場面上，從商品房銷售數(shù)據(jù)看，5月份和6月份的新房單月銷售逐步企穩(wěn)，市場連續(xù)下行的態(tài)勢得到暫時的遏制。

　　投資策略：房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整周期已經(jīng)有6個月了，在目前中央政府層面既不打壓也不刺激的中性政策以及地方政府局部微刺激的背景下，5、6月份房地產(chǎn)市場新房成交有逐步企穩(wěn)的態(tài)勢。短期內(nèi)投資者對房地產(chǎn)市場的悲觀預(yù)期正在逐步弱化，地產(chǎn)股由于估值不高，存在一定的個股結(jié)構(gòu)性機會，比如有轉(zhuǎn)型預(yù)期的中小型地產(chǎn)股等等。我們總體上維持房地產(chǎn)行業(yè)在下半年繼續(xù)調(diào)整的判斷，繼續(xù)維持房地產(chǎn)行業(yè)同步大勢投資評級。

　　東北證券-房地產(chǎn)行業(yè)2014年7月月報：6月銷售情況有所企穩(wěn)