上周成交量繼續(xù)下跌。我們重點監(jiān)測的16個城市中，九個城市成交量周環(huán)比下跌，六個城市周環(huán)比上升，長沙則持平。

　　行業(yè)近況

　　上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值下降4%(上周區(qū)間：2014年7月7日～2014年7月13日)。七月份前兩周成交量環(huán)比六月全月周均均值上升10%，為2008年以來最高；同比去年七月全月周均均值下降14%。年初至今成交量均值累計下降25%。

　　評論

　　周成交量回顧：上周成交量繼續(xù)下跌。我們重點監(jiān)測的16個城市中，九個城市成交量周環(huán)比下跌，六個城市周環(huán)比上升，長沙則持平。周成交均價回顧：上周成交整體價格環(huán)比均值下跌5%，中值下跌3%。

　　環(huán)渤海：北京和天津上周成交量環(huán)比分別下跌47%和18%；濟南和青島上周成交量則環(huán)比分別上漲70%和2%。

　　長三角：上海、杭州和蘇州上周成交量分別錄得12%、27%和42%的環(huán)比跌幅；而南京上周成交量則環(huán)比上升25%。

　　珠三角：深圳和廣州上周成交量環(huán)比分別下跌29%和11%；東莞和廈門上周成交量則分別環(huán)比上漲17%和29%。

　　其它：武漢和重慶上周成交量環(huán)比分別下跌20%和3%；成都上周成交量則微漲3%；長沙環(huán)比基本持平。

　　估值與建議

　　A股投資策略：六月成交偏弱符合預(yù)期，如果流動性未有明顯改觀，地產(chǎn)板塊下半年大概率是震蕩，建議投資者緊盯貨幣政策，耐心等待進場機會。個股守正出奇：抱守龍頭，關(guān)注工業(yè)地產(chǎn)股。股票梳理：龍頭個股(萬科、保利、招商、榮盛和金地；華僑城)和工業(yè)地產(chǎn)/國企改革紅利(如浦東金橋、格力地產(chǎn)(未覆蓋)、金隅股份(未覆蓋))。

　　H股投資策略：地產(chǎn)板塊如期反彈，我們認為近期交易量的小幅改善，信貸和限購政策的部分放松使壓制近半年的估值開始修復(fù)。長期看，需求仍在，投資者不必過分悲觀。短期看，交易量已在醞釀底部復(fù)蘇；雖然中報可能釋出利潤率和負債率方面的負面信息，但市場早有預(yù)期，因此也不必太過擔心。我們維持股價上行風險遠超下行風險的觀點，重點推薦：中海、萬科、融創(chuàng)。

　　風險

　　宏觀經(jīng)濟下行風險，政策放松力度不達預(yù)期。

　　中金公司-房地產(chǎn)：重點城市商品房成交量周報(第324期)